戴维医疗：调研纪要20200708

1、公司情况戴维这几年的变化：主营婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台、新生儿黄疸治疗设备，用于早产儿、低体重儿、病患儿等新生儿的急救、护理；（第几代产品？内销外销？设备or耗材）2015年 4500万投资无锡希瑞13%股权，干细胞存储业务；主业：T组合复苏期、黄疸治疗毯、HKN-93C婴儿辐射保暖台、第四代培养箱、新生儿呼吸机（2021年出来）、新生儿压缩机（2021年出来）；YP-3000通过FDA认证；主业情况：产品结构升级，毛利率提升；利润情况：激励：保育箱业务股权激励，维尔凯迪科创板上市；长期战略：保育箱龙头、维尔凯迪发展、2020年4000万布局急救产品（呼吸机除颤仪等）维尔凯迪历史：原名宁波华彦光电科，成立于2003年，早期韩国FUTABA KOREA独家投资，2006年全部转让给陈再宏，2009年转让给戴维医疗；2012年增资并更名为维尔凯迪；先后增资7000万；业务方面，早期2006之前主要做新型电子元器件，经营不好，加入戴维后到2009年的时间为戴维生产线路板；2014年5月14日取得腹部外科（6808）、泌尿肛肠外科手术器械（6809）生产许可证；2015年5月取得直线吻合器、圆形吻合器、肛肠吻合器注册证；2016年12月获得腔镜切割吻合器注册证；2018年3月获得一次性腔镜用电动切割吻合器注册证；2018年7月获得一次性使用弧型切割吻合器；2019年8月获得一次性使用直线型切割吻合器及钉仓；财务方面：2018年收入1800万，2019年收入5000万；利润0；2、维尔凯迪收入构成：产品收入占比：开放吻合器25%、腔镜吻合器25%、电动吻合器50%；开发历程：负责人马总海泰科迈出来（这公司蓝帆收购了）；电动吻合器：2019H1开始销售，研发了5年时间；瑞奇只有2类证，而且只限于枪，没有拿到枪头的证；2018年8月电动产品变为III类注册；目前公司3类证报上去了，还没批下来；有2类证的产品可以直接申请3类证，估计2021H1出来（补动物实验即可）；没有2类证的产品如果要新作，需要做120例临床，随访6个月；申报中的（逸思-插电版本、康基、沣和）；2类证不能打血管，3类证才可以打血管；收入预期：2020 1亿；2021 2亿（高新区产能2亿，预计利润8000万超上）；供不应求 电动吻合器：电动产品vs手动：电动产品打钉子没有后坐力，手动有后坐力，所以不稳定；公司电动产品60度，强生开角45度；手动的里面只有逸思60度，其他45度；强生的角度不好调节，维尔凯迪的产品角度可以手动调节，好做；公司电动产品和强生产品质量一样；一次性产品：电池24小时放电完毕，只能单个病人用；销售结构：普外科枪多钉少，胸外枪少丁多；枪6000钉3000，入院价；胸外6钉起步2.5万；普外2-3钉起步1.5万；这个价格和强生便宜一点点；电动扣率比手动扣率更低一点；海外产品的研发进展：强生不清楚；销售渠道：2019年入院黑龙江哈医大二、哈医大四；吉林一吉大三；交大一交大二西京唐都；甘肃省肿瘤；江西南大一、江西省肿瘤、江西省人民；湘雅一、湘雅二；齐鲁、山东省肿瘤；山西省肿瘤；河南大医院都入院了；福建医科大学第一附属、第二附属；武汉同济、武汉协和；广东中山附一、珠江医院、广一肿瘤、中山附属肿瘤医院；广西没有；云南昆一；贵州第一附属医院；上海牵扯挂网的问题，2020H2预计；目前进入40家大三甲，2020年进入80-100家大三甲，未来希望每家医院400-1000万（一家医院一年大概平均2000-3000套，市占率测算25%）,40家三甲贡献的量占电动吻合器收入90%以上；销售人员30人，一个省1-2人；代理制，公司主要做临床推广和后期维护；产品优势：漏钉率、稳定性、灵活性和德国谁合作的？德玛吉，生产设备；独家供给公司；设计中的产品：公司第二代产品头直径从12mm减少到7.5mm，钉子从3排提高到4排；枪头变短，灵活性更强，预计2021年6-8月报产；另外有产品80度转角，2排钉子，D型成钉，15s预压榨功能；设计中的产品：一次性筋膜缝合穿刺器（穿刺器升级，拔出来就能升级筋膜），搭配腔镜吻合器；（国内没有，III类，避免手动，市场50亿，目前处在临床阶段）2020-7-4 瑞金医院胸外科副主任；1、瑞金吻合器使用情况；吻合器使用情况及增速：吻合器使用场景和渗透率：腔镜吻合器主要包括切割、圆形吻合器；直线切割闭合血管或者三角吻合，这种月手术量200多台，几乎每台手术都要用到这种吻合器，一台手术一把枪2-3个钉子或者10-15个钉子，国家高控这种耗材，一个肺只能限制4枪，枪价格3000元，钉子2000-5000元不同；枪钉都是同一个厂家的；直线缝合吻合器只有美敦力和强生；一台手术2万-3万；医院不赔钱 ；这个分电动和手动，电动少一点，电动枪比普通枪贵1000-2000元，钉子是一样的。圆形吻合器：按照消化道手术走，胸外一年200多台手术，200多台圆形吻合器；强生美敦力都用，5000-6000元；这个部分电动和手动；吻合器行业的增速：微创手术、肺手术的用量；微创手术都需要用直线切割吻合器；专家认为吻合器未来比较多的用量集中在胸外科，手术用量主要还是受病房的限制；主要是肺肿瘤和肺结节；肺癌手术一台50000元全部，所以专家觉得吻合器价格不是瓶颈，国产工艺还是比进口差了点；肺结节良性率比较高，所以手术量大来自于这个，肺科医院良性率40%；肺癌手术现在都要用切割器，所以反推回去一年100多万台，专家7-8分钟，年轻的医生1-2小时，公司认为基层医院的水平是比较差的，这个手术难度比较高，胸外科出血10分钟止不住的话就死了，所以难度极大，医生手术量100台手术会比较好；一次性和重复性：全市场的吻合器只有美敦力的电动手柄是可以重复的，其他都是一次性的；基层很多以医院不规范操作所以重复使用；学习曲线：上手会很快，因为都是仿制的；厂家之前的主要区别：使用厂家：国产也来做过临床，内部比较复杂；逸思当年做过临床找过专家，技术团队从美敦力跳槽过去的，仿造进口的东西，质量还可以，也能用；国产都不靠谱，进口有时候产品也一般；上海的大医院只有中山医院用国产了，其他都是用进口的；质量-激发系统：轻巧型、可靠性；不要打出血；肺手术离动脉静脉比较近，切割不能伤到动脉；电动稳定性相对来说比手动的好，避免了激发时候的抖动（太抖容易出血），好的电动枪都在强生，强生的电动枪比较重，操作不是很灵活，不方便单手操控，强生有一只血管腔（枪4000，钉子7000），但是不能用在其他地方，增加了费用负担；质量-钉子：强生有一代钉二代钉，二代很贵瑞金没让用；强生的产品专家认为不好：强生产品手动和自动都比较重，美敦力质量轻，所以国产都仿制美敦力；电动吻合器：未来的趋势肯定是电动的，电动代表未来的趋势，目前电动的有很多缺陷，升级换代的话会好一点；强生电动好，美敦力电动力很傻；国产电动仿制强生，pvs血管枪很好，很轻巧很漂亮但是价格贵；强生电动枪现在各省会大医院做。-开源证券