抱团行情极端分化有何启示意义

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本报告分析了近期A股市场出现的极端分化抱团行情。在大盘上涨过程中，上涨公司数量反而持续走低，甚至出现大盘上涨而超过80%的公司股价下跌的极端情形。过去历史上最极端的两次分化行情（2006年12月和2014年12月）均处于牛市中期。本文梳理了2000年以来此类极端分化行情特征，主要结论如下：（1）这种极端分化抱团行情出现在岁末年初（11月至次年1月）的概率较大；（2）此类行情分化特征并不是未来行情变化的充分条件，或者说这种极端分化并没有很强的风险提示作用，过去历史上最极端的两次分化行情（2006年12月和2014年12月）均处于牛市中期；（3）极端分化抱团行情持续时间以往一般不超过三个月，后续行情大概率会扩散或板块轮动。我们认为，从目前的市场情况看，行情会扩散同时抱团也会持续，即抱团板块行业可能会发生变化，但品种大概率依旧是龙头成长公司。