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2020年全年CPI温和波动，PPI强势上行。其中猪肉批发价格平均上涨78.94%，对CPI运行短期偏离经济基本面造成较大扰动；而核心CPI持续低迷，下半年维持0-1的历史低位，说明疫情冲击下需求不足的问题仍不容忽视。2020年CPI环比波动趋势基本符合季节性规律，但月度环比涨势普遍弱于往年同期，亦说明疫情影响下新涨价因素偏弱。2020年消费品价格调整幅度较大，同比涨幅自年初回落了7.5个百分点。居住项同比自2009年以来首次落入负区间，租赁房房租价格同比出现历史低位；在国际油价下跌及疫情期间交通管控措施影响下交通和通信CPI累计下跌3.5%；疫情导致了普遍的消费“上线”，而电商平台所提供的平行比价便利也提升了消费者价格敏感度，加大商品竞价压力。服务业价格波动幅度相对较小，仅为1.6个百分点，且在8月防疫措施逐渐放开后较快企稳回升。2021年猪肉出栏量预计将于一、二季度恢复至常年平均水平，而猪肉价格也将在节后呈现平稳下行态势。虽然饲料价格上涨会对生猪价格形成一定程度的托底，但在2020年较高基数效应的影响下，2021年猪肉价格同比跌幅仍将对全年CPI形成较大负向拖曳作用。非食品价格则将在国际油价回升、经济复苏的大行情下进一步修复，预计全年CPI累计CPI月环比，单位：%。2020年全年PPI累计同比负增长1.84%，国际油价平均下跌34.18%，是拖累PPI回正速率的重要因素。全球需求恢复不及预期制约国际原油价格回升速率，OPEC签订多轮减产协议、美国石油行业在高库存压力下整合重组以达成供需弱平衡，油价迈入恢复性上涨通道。下半年随着国内疫情得到有效控制，基建、房地产等项目投资施工推进加快，钢材、铜等金属材料需求快速回升，造成铁矿石、精铜砂等大宗商品进口价格涨幅显著，黑色及有色金属行业受成本传导支撑价格重心整体上抬。四季度以来寒冬天气抬升供暖需求，煤炭价格环比涨幅高于往年同期，亦加速了国内PPI的回正。随着疫苗上市，202
