投资策略研究系列一百二十六：A股的估值、风格切换与增减持

本周（2021年1月4日至2021年1月10日）A股市场整体上涨，沪深300指数上涨4.7%，中小板指上涨5.2%，创业板指上涨7.1%。全部A股估值上调3.1%，沪深300估值上调4.7%。港股、美股及A股重要指数估值水平中，港股恒生指数、恒生香港35指数、恒生中国企业指数、恒生中型企业指数和恒生大型股指数市盈率高于2006年以来中位数，仅恒生小型股指数市盈率低于2006年以来中位数。美股重要指数中，道琼斯工业平均指数市盈率为历史分位99.8%左右水平，纳斯达克指数市盈率为98.5%左右水平，标普500指数市盈率为历史分为99.9%左右水平。与美股、港股主要指数相比，A股主要指数中创业板指处于历史分位较高水平，低于纳斯达克指数市盈率分位数，处于90%分位，全A除金融石油石化约在历史分位75.9%左右，上证综指和沪深300位于历史分位64.0%和75.8%左右，中小板指处于历史的77.9%分位左右。大小盘和成长价值风格切换中，大盘成长估值上调8.5%，小盘价值估值上调0.8%。行业风格切换中，金融类维持不变，周期类上调4.0%，消费类上调4.9%，成长类上调3.1%，稳定类下调0.8%。

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