周期股的阿尔法与贝塔：全球供需两振，中国制造优势

全球视野，本土智慧，行业研究。周期股的阿尔法与贝塔逻辑：智能制造变革中，中国制造业在全球具有竞争优势，产能升级与产品升级进一步提高国内企业竞争力，数字化转型在弥补劳动力成本优势的消失，长期看国内优势制造业企业从中国龙头走向全球龙头是必然趋势。本轮周期股行情的贝塔主要来自全球复苏，疫情后西方国家采取了史无前例的货币宽松和财政刺激，将使得2021年全球经济复苏有很大的向上弹性。与此同时，当前大宗商品多数子行业有望呈现供求紧平衡的运行态势，这将助力商品价格运行中枢再上新台阶，相关头部企业盈利看高一线。有色：流动性宽松+通胀预期回暖，有色迎全面牛市。