数字浪潮系列之电子科技硬件：数字化大浪潮，科技硬件创新大升级

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 电子元器件 [Table_IndustryInfo] 数字浪潮系列之电子科技硬件 超配 （维持评级） 2021年01月11日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 数字化大浪潮，科技硬件创新大升级  数字化浪潮深刻变革人类生活 真实世界持续电子化和数字化已是数百年之大趋势，随着5G时代全球数字化浪潮席卷而来不断颠覆传统生产和生活方式，随之产生的新经济和新应用将给传统业务模式和产业结构带来空前的变革。  数字化浪潮驱动电子硬件创新升级 按照逻辑过程，数字化分解为数据产生-数据传输-数据存储-数据运算-数据应用等五个环节，各个环节通过不同科技硬件在物理层面形成支撑。在数字化浪潮驱动下，数据处理需求激增，带动科技硬件创新升级。 数据产生：模拟芯片是现实世界海量数据的入口，看好代表机器视觉CIS芯片(市场160亿美元，CAGR 8%)、万物电子化所必须电源管理及信号链芯片(市场274亿美元，CAGR 7%)。 数据传输：海量数据激发更高速更高效传输需求升级，看好代表无线传输的射频芯片需求升级(市场182亿美元，CAGR14%)，以及基站服务器等有线传输的高频高速PCB升级(市场125亿美元，CAGR5%)。 数据存储：海量数据需要更多的存储空间予以保存，存储芯片需求得以爆发。看好DRAM(市场940亿美元，CAGR 9%)，NAND (市场560亿美元，CAGR 7%)。 数据运算：AI芯片赋能海量数据处理能力升级，看好运算处理AI芯片(市场26亿美元，CAGR 39%) 数据应用：数据应用升级驱动电子终端多元化及智能化，看好新型应用包括5G手机、TWS耳机、新能源汽车、智能家居的电子终端需求。  数字化浪潮驱动下，核心环节的龙头公司快速成长 看好各环节龙头企业：上游核心技术壁垒领域推荐射频、光学、存储、功率器件、云计算等芯片领域，以及国产化替代强烈的中游芯片制造和下游封装龙头；下游品牌端推荐TWS耳机、手机品牌以及VR等新型应用终端龙头；中游零组件看好强者恒强的龙头企业。 重点推荐如卓胜微、三安光电、斯达半导、圣邦股份、澜起科技、传音控股、立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、生益科技、深南电路等核心优质龙头企业。  风险提示：宏观经济增速不及预期；电子产品下游需求不及预期等风险。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 600703 三安光电 增持 27.85 12 0.45 0.62 62.5 44.9 300782 卓胜微 增持 614.90 11 10.27 13.46 59.9 45.7 300661 圣邦股份 增持 284.60 4 1.94 2.55 146.7 111.7 688036 传音控股 买入 159.61 13 6.69 8.60 23.8 18.6 688008 澜起科技 买入 81.05 9 4.74 6.09 17.1 13.3 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《半导体行业系列专题：新能源汽车重塑功率半导体价值》 ——2021-01-04 《国信证券-中芯国际被美国商务部列入实体清单事件点评：半导体产业链国产化仍是未来投资重点，优选龙头》 ——2020-12-21 《半导体行业系列专题：八英寸晶圆代工为什么涨价？》 ——2020-12-14 《2020年12月电子行业投资策略：看好功率半导体景气度，关注消费电子及面板龙头》 ——2020-12-14 《半导体封测行业：半导体产业高景气，封测行业龙头迎来业绩弹性》 ——2020-12-09 证券分析师：欧阳仕华 电话： 0755-81981821 E-MAIL： ouyangsh1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师：唐泓翼 电话： 021-60875135 E-MAIL： tanghy@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 证券分析师：许亮 电话： 0755-81981025 E-MAIL： xuliang1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4J/20M/20M/20J/20S/20N/20IT硬件与设备上证综指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 数字化浪潮，深刻变革人类社会生活 ........................................................................... 5 模拟信号芯片：现实世界海量数据亟待采集 ................................................................ 7 受益全球物联网持续渗透，模拟集成电路市场规模稳步提升 ............................... 7 机器视觉需求升级，驱动CIS芯片市场量价齐升 ................................................ 8 万物互联，信号链芯片需求较快增长 ................................................................... 9 5G、新能源汽车等驱动电源管理芯片加速发展 ................................................. 10 海量数据的交互激发数据传输需求升级 ..................................................................... 12 无线传输升级，5G时代通信需求增加驱动射频芯片新一轮量价提升 ................ 12 有线数据通信升级到高频高速，驱动PCB需求量价提升 .................................. 14 海量数据催化数据存储需求爆发 ................................................................................ 16 5G建设带动流量爆发进入新周期 ...................................................................... 16 云计算投资持续加码，公有云市场快速增长 ...................................................... 17 AI芯片赋能海量数据处理能力升级 ............................................................................ 23 AI芯片成为数据处理的未来趋势 ....................................................................... 23 国产服务器市场空间巨大，信息安全亟待自主可控 ........................................... 24 数字化浪潮下，新应用驱动电子终端多元化 .............................................................. 28 数字化通信：智能手机走向成熟期，5G焕发新机 ............................................. 29 数字化连接：可穿戴设备加速增长 .................................................................... 29 数字化出行：汽车智能化迎新机 ........................................................................ 31 数字化生活：智能家居迎来时代变革 ................................................................. 33 数字化浪潮中，看好具有核心竞争力的龙头公司 ....................................................... 35 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 36 分析师承诺 ................................................................................................................ 36 风险提示 .................................................................................................................... 36 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 36 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：一张图看懂数字化过程的五个核心环节 ............................................................. 5 图2：模拟集成电路工作原理 ...................................................................................... 7 图3：全球模拟集成电路市场规模 ............................................................................... 7 图4：中国模拟集成电路市场规模 ............................................................................... 7 图5：模拟信号数字化市场梳理 ................................................................................... 8 图6：2014-2021全球智能手机单部搭载摄像头数量变化 ........................................... 8 图7：CIS年收入（亿美元）及同比（%） .................................................................. 8 图8：CIS季度收入（亿美元）及同比（%） ..........................