移动业务盈利回升，数字时代向流量内容转型

中国联通（0762.HK）的移动业务盈利回升，数字时代向流量内容转型。公司深化价值经营，从重点关注用户增长数量，改为重点关注用户发展质量和价值。公司采用共建共享方式有序推进5G网络建设，既能够实现5G网络质量与主导运营商基本相当，又能够控制5G投资规模，规避5G投资回报周期长、应用场景不完全明确的风险。公司产业互联网收入持续高增长，为公司未来增长打开空间。预测公司2020~2023年净利润分别为126.0（+10.79%）、145.4（+15.4%）、161.4（11.01%）和182.2（+12.87%）亿元。当前公司估值处于历史低位，合理价值应为2021年12倍PE，目标价为6.76港元/股，较当前价格有51%的上升空间，给予“买入”评级。