聚丙烯&聚乙烯：宏观面、基本面背离

- 1 - 、 全球商品研究·聚丙烯&聚乙烯 兴证期货.研发产品系列 宏观面、基本面背离 兴证期货.研发中心 2021年1月5日 星期二 能化研究团队 刘倡 从业资格编号：F3024149 投资咨询编号：Z0013691 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 赵奕 从业资格编号：F3057989 孙振宇 从业资格编号：F3068628 联系人 赵奕 021-20370938 zhaoyi@xzfutures.com 内容提要 ⚫ 行情回顾及展望 兴证聚烯烃：聚烯烃隔夜涨超1%，节后大宗商品市场在全球流动性增强的情况下普遍拉涨，聚烯烃盘面与弱势基本面略有背离。现货方面，业者多挺价，报价上涨为主，下游观望心态浓厚，PP拉丝主流报价上涨50-100元/吨；PE华北区域波动幅度80-100元/吨，华南区域波动幅度50-150元/吨，华东区域波动幅度50-100元/吨。 上游方面，原油回归震荡，丙烯、乙烯普氏价格稳中下滑。供应方面，供应端开工率高位，装置生产稳定，短修装置较少；进口方面，12月部分外盘封盘惜售，且内外报价倒挂较多，我们推断12月进口量或有所缩减。需求方面，环保及限电问题基本解决，但厂商开工率上升有限，叠加1月即将进入需求淡季，需求侧难有支撑。库存方面，两油库存在67万吨（昨日库存修正为70.5万吨），较昨日降3.5万吨，降幅不大。综上，聚烯烃宏观面与基本面背离，预计期价在偏强震荡后将逐步回归基本面，当前盘面风险较大。 - 2 - 最新新闻 1. 【陆家嘴早餐】国际油价全线走低，美油2月合约跌2.41%报47.35美元/桶，创一个多月以来新低；布油3月合约跌2.24%报50.64美元/桶。欧佩克+推迟就是否增产做决定。 日度报告 - 3 - 1. 重要数据一览 表1：PP&L上游现货数据一览 指标 单位 2021/1/5 2021/1/4 涨跌 涨跌幅 WTI原油现货 美元/桶 47.89 47.89 0.00 0.00% Brent原油现货 美元/桶 50.49 50.49 0.00 0.00% 石脑油CFR日本 美元/吨 486.88 486.88 0.00 0.00% 动力煤 元/吨 671.40 663.80 7.60 1.14% 丙烯CFR中国 美元/吨 955.00 955.00 0.00 0.00% 丙烯（市场基准价） 元/吨 7500.00 7500.00 0.00 0.00% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 995.00 995.00 0.00 0.00% 甲醇（华东地区） 元/吨 2420.00 2420.00 0.00 0.00% 甲醇CFR中国 美元/吨 301.00 300.00 1.00 0.33% 数据来源：Wind，华瑞资讯，兴证期货研发部 表2：PP&L期货市场数据 指标 收盘价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 持仓量变化 L2105.DCE 7760 155 2.04 217612 233607 7496 L2109.DCE 7745 145 1.91 2430 8414 1122 PP2105.DCE 8032 69 0.87 340849 275229 12264 PP2109.DCE 8023 58 0.73 2364 7117 530 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 - 4 - 表3：PP&L价差、基差及仓单 指标 单位 2021/1/5 2021/1/4 涨跌 涨跌幅 L09-L05价差 元/吨 -15 -10 -5 50.00% L基差 元/吨 30 70 -40 -57.14% L仓单数量 张 793 793 0 0.00% PP09-PP05价差 元/吨 -9 -18 9 -50.00% PP基差 元/吨 100 100 0 0.00% PP仓单数量 张 171 171 0 0.00% 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 - 5 - 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。