锡日报 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 锡：注意回撤风险 一、 研究观点 LME昨日收于20970美元/吨上涨3.05%，沪锡2103合约夜盘收于157010元/吨，上涨2.26%。锡上涨势头强劲，市场看涨氛围明显。11月进口矿量突显放量，据悉是因为前期关口通关受限，当地木材大量运输，致使有部分已开采矿石堆放在门户口岸。11月通关有放松后，这部分进口锡矿集中进口导致，并非因矿山开始放量生产，并不具有持续性。当前市场受到宏观影响较强，接近年底，资金有回笼预期，即使沪锡价格仍存上涨空间，但近期回撤概率或加大，等待现货成交回暖再重新参与。 二、 市场焦点 期货市场：LME昨日收于20970美元/吨上涨3.05%，沪锡2103合约夜盘收于157010元/吨，上涨2.26%。 现货市场：小牌及云象厂家报价几无差价，持货商普遍挺价，跟盘未见明显扩大，基本与上一交易日水平相当，难觅低价货源，小牌、云字及云锡价差有所收窄，下游按需接货，成交稀少。（SHMET） 撰写：刘轶男 从业资格号：F3030849 投资咨询号：Z0016041 固定电话：021-80212289 三、 图表分析 表1：价格&库存 （数据来源：Wind，SMM,光大期货） 结算价格 2021/1/4 2020/12/31 涨跌 市场行情 沪锡主力（元/吨） 153540 151660 1.24% LmeS锡3（美元/吨） 20970 20350 3.05% 沪伦比 7.32 7.45 -0.13 沪锡2101-2105价差 -1700 -1270 -430 沪锡2102-2103价差 -510 -350 -160 SMM现货（元/吨） 152750 151750 1000 云锡99.90（元/吨） 154000 153000 1000 升贴水 云锡（元/吨） -100 -100 0 云字（元/吨） -400 -400 0 小牌（元/吨） -800 -800 0 40%锡精矿（元/金吨） 141000 140000 1000 60%锡精矿（元/金吨） 145000 144000 1000 库存 上期所（吨）周度 5475 5475 0 LME（吨） 1860 1890 -30 注册仓单 上期所（吨） 5209 5249 -40 LME（吨） 910 885 25 图1:国内基差走势 单位:元/吨 (数据来源：Wind,SMM,光大期货) 图2：进出口盈亏走势 单位：元/吨 （数据来源：Wind，光大期货） -4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,000100000110000120000130000140000150000160000基差（右轴）期货结算价（左轴）现货价格(左轴）-40000-30000-20000-1000001000020000300002019/1/102020/1/102021/1/10免税下现货进口盈亏3%关税下进口盈亏现货出口盈亏