锡日报 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 锡：注意回撤风险 一、 研究观点 LME圣诞假期休市，沪锡2103合约夜盘收于153310元/吨，上涨0.01%。英国再现另一出现变异的病毒，欧洲国家已基本对英国施行最严防控措施；日本周末宣布自28日起至明年1月底，全面暂停来自所有国家以及地区的新入境；国内北京、辽宁、深圳等多地发现本土性关联病例。进入寒冬，疫情有再次抬头迹象，全球生产活动再受影响，宏观扰动概率加大。下游上周开始陆续点价，接货积极性小幅抬升，但是总体仍不太认可当前价位。当前市场受到宏观影响较强，接近年底，资金有回笼预期，即使沪锡价格仍存上涨空间，但近期回撤概率或加大，等待现货成交回暖再重新参与。 二、 市场焦点 期货市场：LME圣诞假期休市，沪锡2103合约夜盘收于153310元/吨，上涨0.01%。 现货市场：冶炼厂继续挺价，持货商跟盘贴水有所扩大，下游按需为主，依然显现年末特征，有价无市，基本进入结算状态。（SHMET） 撰写：刘轶男 从业资格号：F3030849 投资咨询号：Z0016041 固定电话：021-80212289 三、 图表分析 表1：价格&库存 （数据来源：Wind，SMM,光大期货） 结算价格 2020/12/28 2020/12/25 涨跌 市场行情 沪锡主力（元/吨） 152920 152830 0.06% LmeS锡3（美元/吨） —— —— #VALUE! 沪伦比 —— —— #VALUE! 沪锡2101-2105价差 -720 -890 170 沪锡2103-2104价差 -220 -270 50 SMM现货（元/吨） 152500 152000 500 云锡99.90（元/吨） 153000 153000 0 升贴水 云锡（元/吨） 200 300 -100 云字（元/吨） -800 -300 -500 小牌（元/吨） -1500 -1000 -500 40%锡精矿（元/金吨） 140750 140250 500 60%锡精矿（元/金吨） 144750 144250 500 库存 上期所（吨）周度 5475 5351 124 LME（吨） —— —— #VALUE! 注册仓单 上期所（吨） 5091 5133 -42 LME（吨） —— —— #VALUE! 图1:国内基差走势 单位:元/吨 (数据来源：Wind,SMM,光大期货) 图2：进出口盈亏走势 单位：元/吨 （数据来源：Wind，光大期货） -4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,000100000110000120000130000140000150000160000基差（右轴）期货结算价（左轴）现货价格(左轴）-40000-30000-20000-100000100002000030000免税下现货进口盈亏3%关税下进口盈亏现货出口盈亏