本周行业配置建议超配计算机、电子、有色、机械、大金融、汽车、航运、电力新能源、传媒、农业，标配轻工、医药、化工、电力、通信、公用、家电、建筑、食品饮料、煤炭、建材，低配地产、石油、钢铁。上周组合绝对回报0.38%，相对沪深300下跌2.98%，主要原因在于A股波动区间超出预期范围。本周沪深300IAPE持续反弹逼近80分位，上证IAPE在60分位附近持续震荡，上证50IAPE快速上升至80分位附近，创业板IAPE仍在下行趋势，但下行速度有所放缓，中小板处于75分位，月内估值仍在下行。A股内部估值存在较大差异。本周货币&利率期限利差继续扩大支撑A股继续向上，注意信用利差对市场后续影响。上游原油价格中枢仍将底部抬升，但短期有调整可能。七大煤炭集团倡议保供稳价，21年坚决压减粗钢产量。板块高景气持续，锂钴产品价格预计继续上涨。中游供需改善力度减弱致钢价高位回落。建材需求有所下降。美线大幅跳涨，或为1月高运价奠定基础。继续看多锂电+光伏设备。下游房地产贷款管理制度颁布，居民部门控杠杆进一步深化。11月社零额同比增长5%，升级类消费品表现更优。特斯拉降价订单火爆，新能源补贴退坡约20%。家电内外销延续较高景气，龙头集中度提升。猪价反弹。种植业政策催化有望持续。关注食品饮料中高端细分板块消费升级下的机会。TMT传媒元旦档期观影人次大幅提升，App Store版号审核力度加强。电子晶圆价格持续上涨，关注去年Q1低基数效应，半导体、面板持续上行。计算机AI场景化落地加速，智能驾驶爆发式发展。风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风险。
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