信达煤焦周报：焦炭现货进入提涨末期，05合约高位震荡

信达煤焦周报焦炭现货进入提涨末期，05合约高位震荡研究发展中心黑色小组2021年1月3日 目录CONTENTS焦炭下游焦炭产业链跟踪03铁矿0402基差及价差0501核心观点焦煤产业链跟踪 双焦核心逻辑：供需双减，焦炭现货仍有提涨空间下游需求小幅下降：铁水产量小幅上升；钢材利润回升，预计铁水产量降幅有限。焦化厂开工率继续下降：100家独立焦化厂本周开工率为78.37%，上周同期为79.22% ，周环比下降0.9pct；受去产能影响，焦化行业开工率下滑，短期产量难以大幅上升，年底去产能政策执行力度加大。观点总结：年底去产能政策执行进度加快，供应继续收缩；下游钢厂产量维持历史同期高位，在下游板材需求较好利润较高的情形，铁水产量有望继续维持；供应端高负荷运行，难以继续增长，年底去产能政策执行力度加快，焦化厂开工率大幅下滑，供应偏紧局面未改；1月份现货有望继续提涨2轮，但是本轮现货提涨快进入末期，05合约走预期，一般在现货见顶阶段，期货先贴水，所以目前05合约做多安全边际不高，但短期受现货支撑，做空也不合适，预计05期货将高位大幅震荡。风险提示：去产能政策不及预期，疫情二次冲击 下游需求大幅回落050010001500200025003000350040004500万吨五大品种钢材总库存201620172018201920203004005006007008009001000110012001300万吨五大品种钢材表观需求201620172018201920208008509009501000105011001150万吨五大品种钢材产量20162017201820192020180190200210220230240250260万吨Mysteel247家钢厂日均铁水产量201820192020 下游需求小幅回落60657075808590%Mysteel全国钢厂高炉产能利用率（周）2016201720182019202050556065707580859095100%全国高炉开工率2014201520162017201820192020-5000500100015002000元/吨螺纹生产利润20142015201620172018201920200500100015002000250030003500元/吨杭州螺纹钢和张家港废钢价差20162017201820192020 独立焦企开工率下降60657075808590独立焦化厂（100家）开工率2016201720182019202050556065707580859095%华北地区独立焦化厂开工率2016201720182019202050556065707580859095%华东地区独立焦化厂开工率201620172018201920205060708090100110%西北地区独立焦化厂开工率20162017201820192020 焦炭产量33003400350036003700380039004000410042004300万吨焦炭产量季节性201520162017201820192020-10-505101520产量:焦炭:当月值:同比产量:焦炭:累计值:同比 焦化行业利润高位-400-20002004006008001000焦化厂炼焦利润20162017201820192020-200020040060080010001200元/吨05炼焦利润160517051805190520052105 独立焦化厂及钢厂焦炭库存020406080100120140万吨100家独立焦企焦炭库存20162017201820192020300350400450500550国内样本钢厂（110）焦炭库存2017201820192020 焦炭港口库存小幅上升100150200250300350400450500550万吨北方四港焦炭库存2014201520162017050100150200250万吨天津港焦炭库存2015201620172018201920200510152025303540万吨连云港焦炭库存201520162017201820192020020406080100120140160180万吨日照港焦炭库存20162017201820192020 焦煤产量2500300035004000450050005500万吨焦煤产量季节性#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A02004006008001,0001,2001,4001,600010203040506070809101112炼焦煤进口数量20162017201820192020 洗煤厂开工率小幅下降3035404550556065707530.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%110洗煤厂开工率焦精煤日产量 钢厂焦煤库存小幅下降5005506006507007508008509009501000万吨110家钢厂炼焦煤库存2017201820192020050100150200250300350万吨华北地区钢厂炼焦煤库存2017201820192020100110120130140150160170180190200万吨华东地区钢厂炼焦煤库存2017201820192020050100150200250万吨东北地区钢厂炼焦煤库存2017201820192020 独立焦化厂焦煤库存上升40050060070080090010001100万吨100家独立焦化厂炼焦煤总库存20162017201820192020150200250300350400450500万吨华北地区独立焦化厂炼焦煤库存20162017201820192020100150200250300350万吨华东地区独立焦化厂炼焦煤库存20162017201820192020050100150200250万吨西北地区独立焦化厂炼焦煤库存20162017201820192020 炼焦煤港口库存小幅上升0200400600800100012001400万吨炼焦煤六港口库存20142015201620172018201920200100200300400500600万吨京唐港炼焦煤库存2014201520162017201820192020 炼焦煤产业链库存小幅上升1400160018002000220024002600万吨钢厂+焦企+港口炼焦煤库存20172018201920201000120014001600180020002200万吨钢厂+焦企炼焦煤库存2017201820192020 焦炭现货及基差50010001500200025003000元/吨天津港一级冶金焦价格20142015201620176001100160021002600元/吨天津港准一级冶金焦价格2014201520162017201820192020-200-10001002003004005001,3001,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002019-10-012019-10-152019-10-292019-11-122019-11-262019-12-102019-12-242020-01-072020-01-212020-02-042020-02-182020-03-032020-03-172020-03-312020-04-142020-04-282020-05-122020-05-262020-06-092020-06-232020-07-072020-07-212020-08-042020-08-182020-09-012020-09-152020-09-292020-10-132020-10-272020-11-102020-11-242020-12-08焦炭期现价差(元/吨）天津港基差期货收盘价(活跃合约):焦炭天津港折算 焦煤现货价格50070090011001300150017001900天津港澳煤进口价格201620172018201920204006008001000120014001600混煤 煤焦基差-400-2000200400600元/吨焦炭01合约基差：天津港焦炭J1501J1601J1701J1801-300-200-1000100200300400500元/吨焦煤01合约基差：高流混煤JM1601JM1701JM1801-400-20002004006008001000元/吨焦炭05合约基差：天津港焦炭J1405J1505J1605J1705-160-80080160240320400480元/吨焦煤05合约基差：高硫混煤JM1705JM1805JM1905JM2005JM2105 期现价差-80-4004080120160200240280320360400440元/吨焦煤跨期价差：JM01-JM05JM1601-JM1605JM1701-JM1705JM1801-JM1805JM1901-JM1905JM2001-JM2005JM2101-JM2105-100-50050100150200250300350400450500550元/吨焦炭跨期价差：J01-J05J1601-J1605J1701-J1705J1801-J1805J1901-J1905J2001-J2005J2101-J21051.151.251.351.451.551.651.751.851.952.05元/吨01煤焦比J/JM1501J/JM1601J/JM1701J/JM1801J/JM1901J/JM2001J/JM21011.001.101.201.301.401.501.601.701.801.902.0005煤焦比J/JM1605J/JM1705J/JM1805J/JM1905J/JM2005J/JM2105 焦炭05合约价格 焦煤05合约价格 23联系人：联系人：臧加利执业编号：F3049542执业咨询号：Z0015613电话：0571-28132591邮箱：zangjiali@cindasc.com李涛（黑色研究员）执业编号：F3064172电话：0571-28132591/18307211494邮箱：1242694179@qq.com方家驹（黑色研究员）执业编号：F3066474 联系电话：0571-28132639 24重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 •25地址：杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层邮编：310004电话：0571-28132578网址：www.cindaqh.com谢谢！