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本周沪深300指数上涨3.36%，国防军工板块上涨5.53%，军工板块跑赢2.17%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第3位。本周核心观点：核心主机厂涨幅较好，其中内蒙一机+25.1%、洪都航空+16.6%、航发动力+14.3%、中航西飞+10.7%。近期，核心军工企业陆续开始收到“十四五”订单，并且部分企业已于三季度开始备产。目前，对于“十四五”期间武器装备采购显著提升较为确定，尤其是军机、导弹领域，建议关注航空、碳纤维、导弹产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产Q3订单环比持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间；军工核心资产估值处于十年中枢偏下位置，仍然相对较低。③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来首次回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。本周事件点评：全年涨幅居前，把握春季躁动行情。2020年全年，中信军工指数涨幅为72.47%，在中信一级30个行业中排名第4，排名前五的行业还包括电新+88.34、食品饮料+88.06%、消费者服务+81.06%和医药+50.40%。从全年来看，军工指数在2月、7月和年末涨幅明显，整体呈现阶段性行情。子版块方面，材料、航空、航天、国防信息化、船舶和地面兵装分别上涨99.58%、81.80%、52.25%、38.19%、9.54%和9.54%；产业链角度看，上、中、下游分别整体上涨125.76%、85.00%和42.00
