纺织服装行业周报：体育赛道贯穿全年，行业投资时机已至

本报告主要关注体育赛道的高景气度和服装零售的复苏。Nike中国区销售业绩领先，大中华区增长24%位列所有地区第一，体现国内体育赛道的高景气度。耐克在大中华区高增长的同时毛利率基本维持稳定，库存周转天数提升幅度环比Q1收窄，体现出了耐克增长质量的稳定性，也反映出行业当前结构的健康性。2020Q2安踏体育、李宁、特步国际均保持零售流水正增长，申洲国际业绩持续向好，体现运动服饰行业延续稳健增长态势，基于耐克在9-11月份的优异表现，我们对国内体育服饰Q4的预期较为乐观。11月受疫情反复和天气转暖影响，服装销售增速环比下降。12月由于国内消费环境与天气因素利好服装销售，预计环比11月增速提升。展望2021年1-2月，服装终端零售弹性较大，一方面2020年低基数，另一方面是春节时点延后和冷冬效应，在此期间预计服装板块无论是盈利弹性还是估值弹性来看都是全年最好的窗口期，投资时机已现。建议关注受益于棉价上行，具备低成本库存优势的申洲国际和健盛集团，以及品牌具有高成长性的南极电商、地素时尚、比音勒芬、波司登、安踏体育、李宁等。