钢矿周报：下游需求回落，注意钢材2105合约价格高位回落风险

钢矿周报下游需求回落，注意钢材2105合约价格高位回落风险臧加利方家驹李涛2020年12月27日 钢材：市场已经充分交易现实和预期，关注钢材2105价格回落幅度核心要点：钢材供给压力不大，螺纹产量平稳运行，需求环比回落和同比较好，热卷需求环比下降、同比持平。基建投资上升、地产需求韧性十足，叠加制造业进入高景气周期，预计明年钢材需求将维持高强度。同时由于板材需求相对好于长材，钢厂生产螺纹钢动力不大，螺纹钢供给量维持中性。短期钢材估值已经过高，并且螺纹钢05合约已经升水于01合约，市场已经充分交易现实和预期。近期展望：市场已经充分交易现实和预期，关注钢材2105价格回落幅度操作建议：观望；投资评级：无风险因素：疫情再次爆发、下游需求大幅下滑；关注变量：地产、基建数据、表观需求； 铁矿：注意未来钢材的高位回落风险，给铁矿2105合约带来的估值压力核心要点：上周澳巴铁矿石发运有所回落，预计未来将保持在2019年季节性区间水平。国内铁元素需求高位、同时海外铁元素需求复苏。在国外需求驱动带动下，近期铁矿期现货又一次上涨。但是短期钢材面临高位回落风险，可能铁矿石价格带来一定的估值压力。近期展望：铁矿价格过高、钢厂补库动力不足，铁矿价格可能将随着钢材价格回落操作建议：观望；投资评级：无风险因素：疫情再次爆发、下游需求大幅下滑；关注变量：铁水产量、钢厂库存政策因素：大商所就调整铁矿石期货持仓限额公开征求市场意见 钢材：下游需求转弱，关注钢材05合约价格回落幅度 价格：螺纹现货价格高位回落3000320034003600380040004200440046004800元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京20172018201920202000250030003500400045005000元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:杭州201620172018201920202500270029003100330035003700390041004300元/吨价格:方坯:Q235:唐山2017201820192020300035004000450050005500元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:广州2017201820192020 价格：热卷价格高位回落280033003800430048005300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:天津2017201820192020280033003800430048005300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海2017201820192020280033003800430048005300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:广州2017201820192020270029003100330035003700390041004300元/吨价格指数:钢坯:唐山20162017201820192020 价格：盘螺、高线、中板和冷轧板卷价格顶部回落300035004000450050005500元/吨价格:中板:普20mm:上海2017201820192020300035004000450050005500元/吨价格:盘螺:Ф8-10:中天:杭州2016201720182019202030003500400045005000550060006500元/吨价格:冷轧板卷:1.0mm:上海2017201820192020300035004000450050005500元/吨价格:高线:8.0:HPB300:杭州20162017201820192020 价格：废钢、水泥以及玻璃价格仍处在上涨趋势中100015002000250030003500元/吨废钢价格201620172018201920201000120014001600180020002200240026002800元/吨市场价(不含税):废钢:6-8mm:张家港201620172018201920201200140016001800200022002400元/吨现货价:浮法玻璃:5mm:山东金晶科技股份有限公司20162017201820192020120125130135140145150155160165170点水泥价格指数:全国20162017201820192020 价格：螺纹和热卷价格顶部回落2000250030003500400045005000元/吨螺纹钢05合约季节性走势图RB1705RB1805RB1905RB2005RB21052000250030003500400045005000元/吨热卷05合约季节性走势图HC1705HC1805HC1905HC2005HC2105 供给：钢材产量季节性回落6000650070007500800085009000950010000万吨产量:粗钢:当月值201620172018201920208000850090009500100001050011000115001200012500万吨产量:钢材:当月值20162017201820192020 供给：钢材产量处于去年水平707580859095100%201820192020247家钢厂高炉产能利用率8008509009501000105011001150万吨五大品种钢材产量20162017201820192020280290300310320330340350万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周）20162017201820192020200220240260280300320340360万吨螺纹钢长流程产量20162017201820192020 供给：净进出口钢材拐点向上020040060080010001200万吨出口数量:钢材:当月值20162017201820192020050100150200250300350万吨进口数量:钢材:当月值20162017201820192020020040060080010001200万吨净进出口数量:钢材：当月值20162017201820192020 供给：钢厂检修数量低于往年水平5060708090100110120130家检修钢厂:全国2016201720182019202015253545556575家检修钢厂:河北20162017201820192020 供给：长流程产量回落到去年同期水平、短流程产量增加幅度有限200220240260280300320340360万吨螺纹钢长流程产量201620172018201920200102030405060万吨螺纹钢短流程产量20162017201820192020 利润：卷螺生产利润较好-1000-50005001000150020002500元/吨螺纹钢长流程钢厂利润（杭州）201520162017201820192020-600-400-20002004006008001000120014001600万吨热卷板卷钢厂利润（上海）201520162017201820192020 需求：基建仍有发力空间、房地产韧性十足、制造业高景气-40-20020406080固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比固定资产投资完成额:水利、环境和公共设施管理业:累计同比固定资产投资完成额:电力、热力、燃气及水的生产和供应业:累计同比固定资产投资完成额:交通运输、仓储和邮政业:累计同比-60-40-20020406080房地产开发投资完成额:累计同比本年购置土地面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比房屋施工面积:累计同比房屋竣工面积:累计同比商品房销售面积:累计同比3035404550556065PMI美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI日本:制造业PMI欧元区:制造业PMI 需求：需求季节性下降、绝对需求强度较大-1000100200300400500600万吨螺纹钢周度表观需求201620172018201920203004005006007008009001000110012001300万吨五大品种钢材表观需求20162017201820192020200220240260280300320340360380万吨热轧卷板周度表观需求20162017201820192020050000100000150000200000250000300000吨全国建筑钢材成交量：主流贸易商：合计（5日平均）20162017201820192020 需求：需求逆季节性上涨、绝对需求强度较大 库存：库存去化至往年正常水平050010001500200025003000350040004500万吨五大品种钢材总库存2016201720182019202005001000150020002500万吨螺纹钢总库存（周）20162017201820192020200250300350400450500550600万吨热轧板卷总库存（周）20162017201820192020020406080100120140万吨库存:钢坯:唐山:合计20162017201820192020 库存：库销比和产销比良好012345678万吨五大品种钢材库存消费比2016201720182019202001234567万吨五大品种钢材产量消费比20162017201820192020012Mysteel全国建材钢厂螺纹钢产量消费比（周）201620172018201920200246810Mysteel全国建材钢厂螺纹钢库存消费比（周）20162017201820192020 基差：收基差上涨、回调基差走阔-2000200400600800100012001400元/吨期货收盘价(活跃合约):螺纹钢和杭州现货基差20162017201820192020-200-1000100200300400500600元/吨期货收盘价(活跃合约):热轧卷板和上海现货基差20162017201820192020-400-2000200400600800100012001400元/吨螺纹钢05基差（杭州）160517051805190520052105-400-2000200400600800元/吨热卷05基差（上海）160517051805190520052105 月差：螺纹预期较好、5月升水于1月，卷螺差上升历史高位-150-75075150225300375450525600元/吨螺纹钢跨期价差：RB01-RB05RB1601-RB1605RB1701-RB1705RB1801-RB1805RB1901-RB1905RB2001-RB2005RB2101-RB2105-150-75075150225300375450元/吨热卷跨期价差：HC01-HC05HC1601-HC1605HC1701-HC1705HC1801-HC1805HC1901-HC1905HC2001-HC2005HC2101-HC2105-300-200-1000100200300400500600元/吨01卷螺价差HC-RB1601HC-RB1701HC-RB1801HC-RB1901HC-RB2001HC-RB2101-200-1000100200300400500元/吨05卷螺价差HC-RB1605HC-RB1705HC-RB1805HC-RB1905HC-RB2005HC-RB2105 持仓量：移仓换月结束、热卷05合约持仓量明显高于历史同期水平05000001000000150000020000002500000手螺纹01合约持仓量1601170118011901200121010500000100000015000002000000手螺纹05合约持仓量1605170518051905200521050100000200000300000400000500000600000700000手HC01合约持仓量180119012001210101000002000003000004