-10%-5%0%5%10%商品指数有色金属指数贵金属指数农产品指数能源化工指数黑色建材指数沪深300股指...上证50股指期...中证500股指...五年期国债期...十年期国债期...D%DW%W 2020-12-23 重要提示:本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员: 刘宾 0755-83212741 liubin@citcisf.com 从业资格号:F0231268 投资咨询号:Z0000038 联系人: 刘道钰 021-60816784 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 中信期货研究|宏观策略日报 国常会延长小微企业信贷支持政策,不急转弯 摘要: 资产表现及资金变化: 国内商品涨跌幅前五:连豆1.83%、乙二醇0.72%、豆粕0.49%、菜粕0.36%、郑糖0.27%;铁矿-7.61%、20号胶-7.01%、沪胶-6.95%、沪银-5.53%、沪镍-5.44% 沉淀资金流入流出前五(亿元):连豆0.38、玉米0.27、沪铅0.11、淀粉0.00、鸡蛋-0.01;铁矿-11.01、沪铜-9.26、沪银-7.78、螺纹-6.79、沪镍-6.64 板块沉淀资金流入流出(亿元):贵金属-10.09、农产品-11.09、能源化工-16.18、有色金属-22.71、黑色建材-27.37 重要新闻及经济数据: 国务院常务会议决定,延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。 央行公开市场周二开展100亿元7天期和1200亿元14天期逆回购操作。 2021年全国能源工作会议明确,加快风电光伏发展,风电、光伏发电新增装机总量较“十三五”有大幅增长。 证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神。 市场监管总局联合商务部召开规范社区团购秩序行政指导会,阿里、腾讯、京东、美团、拼多多、滴滴6家互联网平台企业参加。 美国三季度实际GDP年化季环比终值为33.4%,创历史新高,预期为33.1%,修正值为33.1%。 风险提示:国内政策收紧、中美关系恶化 国务院常务会议决定,延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。这体现了之前中央经济工作会议对明年宏观政策的定调“保持连续性、稳定性、可持续性......不急转弯”。昨日央行开展1200亿元14天期逆回购操作,本周累计2200亿元,呵护跨年资金平稳。这也体现了政策不急转弯的思路,提振了市场对明年年初的流动性信息。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1: 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 连豆 1.83% COMEX黄金 -0.66% 上证综指 -1.86% 中国2年 -2.7 人民币 6.54 0.11% 乙二醇 0.72% COMEX白银 -3.20% 深圳成指 -1.79% 中国5年 -3.8 美元 90.65 0.68% 豆粕 0.49% ICE布油 -1.63% 沪深300 -1.63% 中国10年 -3.7 欧元 1.22 -0.50% 菜粕 0.36% NYMEX原油 -1.98% 上证50 -1.46% 美国2年 -0.6 英镑 1.34 0.00% 郑糖 0.27% LME铜 -1.64% 中证500 -2.32% 美国5年 -1.8 日元 103.65 -0.25% 沪镍 -5.44% LME铝 -1.63% 标普500 -0.21% 美国10年 -1.7 澳元 0.75 -0.61% 沪银 -5.53% CBOT大豆 0.20% 纳斯达克 0.51% 英国10年 -2.4 加元 1.29 -0.63% 沪胶 -6.95% CBOT玉米 0.80% 富时100 0.57% 德国10年 -1.5 卢布 75.69 -1.23% 20号胶 -7.01% ICE2号棉花 0.08% 德国DAX 1.30% 日本10年 0.0 雷亚尔 5.16 -0.70% 铁矿 -7.61% ICE11号糖 0.07% 日经225 -1.04% 资料来源:Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2: 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计-103.03金融-15.58商品-87.45贵金属-10.09农产品-11.09能源化工-16.18有色金属-22.71黑色建材-27.37 品种1日沉淀资金变化(亿)连豆0.38玉米0.27沪铅0.11淀粉0.00鸡蛋-0.01沪镍-6.64螺纹-6.79沪银-7.78沪铜-9.26铁矿-11.01 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-35.64金融-9.07商品-26.57黑色建材9.52贵金属2.41有色金属-6.32农产品-10.88能源化工-21.29 品种5日沉淀资金变化(亿)焦炭4.99焦煤1.97沪金1.79热卷1.62沪锌1.59棕榈-3.52豆油-3.56原油-3.63TA-3.64沪镍-7.00 板块沉淀资金(亿)合计1789.24金融704.36商品1084.88农产品258.53黑色建材256.63能源化工243.00有色金属195.65贵金属131.07 品种沉淀资金(亿)沪铜92.85铁矿85.41沪银69.05沪金62.02豆粕60.20螺纹55.74焦炭49.27沪镍40.70豆油39.23TA38.34 资料来源:Wind 中信期货研究部 说明:沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 国务院常务会议决定,延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。明年一季度要继续落实好原定的普惠小微企业贷款延期还本付息政策,在此基础上适当延长政策期限,做到按市场化原则应延尽延,由银行和企业自主协商确定。对办理贷款延期还本付息且期限不少于6个月的地方法人银行,继续按贷款本金1%给予激励。将普惠小微企业信用贷款支持计划实施期限由今年底适当延长。对符合条件的地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款,继续按贷款本金40%给予优惠资金支持。 央行公开市场周二开展100亿元7天期和1200亿元14天期逆回购操作,当日有100亿元逆回购到期,净投放1200亿元。 2021年全国能源工作会议明确,加快风电光伏发展,风电、光伏发电新增装机总量较“十三五”有大幅增长。加快核心技术装备新突破,大力实施能源技术装备补短板行动,明年要力争在5-10万千瓦燃气轮机,特高压套管、分接开关、绝缘材料,1.2万千瓦海上风电等领域取得突破,全面推进煤电控制系统和芯片国产化替代。 证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神:坚持金融创新必须在审慎监管的前提下进行,防止资本无序扩张;严把IPO入口关,完善股东信息披露监管。加强监管协同和信息共享,避免监管真空。 市场监管总局联合商务部召开规范社区团购秩序行政指导会,阿里、腾讯、京东、美团、拼多多、滴滴6家互联网平台企业参加。为严格规范社区团购经营行为,会议要求互联网平台企业严格遵守“九不得”,其中包括:不得通过低价倾销、价格串通等方式滥用自主定价权;不得违法达成、实施固定价格、限制商品生产或销售数量、分割市场等任何形式的垄断协议等。 美国三季度实际GDP年化季环比终值为33.4%,预期为33.1%,修正值为33.1%;三季度个人消费支出年化季环比终值为41%,预期40.6%,修正值为40.6%;三季度核心PCE物价指数年化季环比终值为3.4%,预期3.5%,修正值为3.5%。 图表3: 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2020/12/22 21:30 美国 第三季度GDP(终值):环比折年率(%) -31.4 33.1 33.4 2020/12/22 23:00 美国 11月成屋销售:折年数(万套) 686 670 669 2020/12/23 21:30 美国 11月人均可支配收入:折年数:季调(美元) 52,965 -- -- 2020/12/23 22:30 美国 11月个人消费支出:季调(十亿美元) 14,640 -- -- 2020/12/23 22:30 美国 11月核心PCE物价指数:同比(%) 1.41 -- -- 2020/12/23 23:00 美国 11月新房销售:环比(%) -0.3 -- -- 2020/12/23 23:00 美国 12月密歇根大学消费者预期指数 70.5 -- -- 资料来源:Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4: 银行间市场流动性跟踪 资料来源:Wind 中信期货研究部 -47-416-46-5-10.00.51.01.52.02.53.03.5-50-40-30-20-1001020DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-2000-1500-1000-50005001000150020002020-10-282020-11-112020-11-252020-12-09逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.02020/05/012020/07/012020/09/012020/11/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.52020/05/012020/07/012020/09/012020/11/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5: 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-103.03-35.641789.24金融-15.58-9.07704.36商品-87.45-26.571084.88贵金属-3.36%3.69%-10.092.41131.07黑色建材-4.48%2.26%-27.37-10.88256.63有色金属-3.50%0.31%-22.71-21.29195.65能源化工-3.62%6.06%-16.189.52243.00农产品-1.33%-1.52%-11.09-6.32258.53 资料来源:Wind 中信期货研究部 图表6: 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源:Wind 中信期货研究部 说明:保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 11001200130014001500160017001800190020002020/012020/032020/052020/072020/092020/11期货市场总持仓保证金规模(亿元)33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508002020/012020/032020/052020/072020/092020/11金融期货持仓保证金(亿)金融占比700750800850900950100010501100115012001101201