成本驱动主导，PTA重心上移

研究咨询部 成本驱动主导，PTA重心上移 国信期货PTA周报 2020年12月20日 1 行情回顾 2 基本面分析 3 后市展望 目 录 CONTENTS 研究咨询部 Part1 第一部分 研究咨询部 行情回顾 研究咨询部 4 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 主力合约走势 数据来源：文华，国信期货 基本面分析 Part2 第二部分 研究咨询部 大厂检修计划推迟，PTA开工率维持高位 研究咨询部 6 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND，卓创，国信期货 截止12月18日当周，PTA行业周均开工率为91.1%，环比下降0.9%。 仓单持续攀升，库存结构性问题突出 研究咨询部 7 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND，卓创，国信期货 截止12月18日当周，PTA国内库存天数7.0（-0.2），注册仓单303158张（+12263张）。 聚酯开工窄幅下滑，企业现金流环比改善 研究咨询部 8 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND，卓创，国信期货 截止12月18日当周，聚酯工厂周均开工率85.7%，环比下降0.3%。 聚酯周均产销回落，短纤库存环比增加 研究咨询部 9 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND，卓创，国信期货 截止12月17日当周，聚酯库存POY、DTY、FDY、短纤分别为17.5、27.0、18.0、-6.3天，环比变化0、0、0、+3.6天。 江浙织机负荷延续下滑，坯布库存稳定 研究咨询部 10 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND，卓创，国信期货 截止12月18日当周，江浙织机周均开工率78.1%（-2.4%），盛泽坯布库存41.5（0）。 PX跟随原油上涨，裂解价差低位小幅走扩 研究咨询部 11 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND，卓创，国信期货 上周，韩国PX FOB报盘均价590.4美元/吨，环比上涨20.4美元/吨。 油价推动成本上移，PTA加工费窄幅整理 研究咨询部 12 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND，卓创，国信期货 上周，PTA生产成本3010元/吨（+100元/吨），现货、05合约（结算价）加工费分别为558元/吨（+14元/吨）、787元/吨（-10元/吨）。 主力基差维持高升水，15跨期价差弱势整理 研究咨询部 13 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：WIND，卓创，国信期货 后市展望 Part3 第三部分 研究咨询部 后市展望 研究咨询部 15 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 PTA 江浙织机开工趋势性回落，下游聚酯开工窄幅下滑，原料需求环比减弱，PTA大厂检修计划推迟，行业负荷持续高位，基差高升水锁定大量仓单，库存结构性矛盾突出，流通现货压力不大，但长期看市场产能趋于过剩。鉴于绝对价格偏低，资金仍有抄底意愿，市场短期驱动来自成本端，但盘面加工费偏高抑制扩张空间，关注检修情况及油价走势。 操作上：依据油价谨慎短多操作。 数据来源：国信期货 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究咨询部 感谢观赏 Thanks for Your Time 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 分析师：贺维 从业资格号：F3071451 电话：0755-82130614 邮箱：15098@guosen.com.cn