Cadence Design Systems, Inc. (NASDAQ:CDNS) ：Q3 2019 Earnings Conference Call October-20191021

Lip-Bu TanCadence在2019年第三季度取得了出色的运营业绩，同比增长9％。 基于我们强大的执行力以及技术和业务的实力，我们再次提高了对今年的展望。尽管全球经济和地缘政治不确定性仍然存在，但AI，5G，云和物联网等长期趋势仍然存在，众多公司都在推动技术发展。在第三季度，我们通过关于数字定制和验证产品组合的全面协议，加深了与三星的合作关系。今年早些时候，我们报道了一家大型美国半导体公司取得了突破性进展。我特别高兴的是，我们通过有史以来最大的IP订单（包括Tensilica处理器系列和我们的设计IP产品组合，包括超高速SerDes）扩大了这种合作关系。在最近的开放式创新平台活动中，台积电授予Cadence四个年度最佳合作伙伴奖，包括联合开发6纳米设计基础设施奖和联合交付基于云的生产力解决方案奖。我们的Cadence Cloud产品组合发展势头强劲，有超过50个客户在云中使用我们的解决方案。Cadence支持云的产品，以及与我们的云基础架构和代工合作伙伴的紧密合作，使我们的客户能够通过使用云来实现有意义的可扩展性和灵活性。我们的CloudBurst模型用于混合云基础架构，客户可以通过使用云的峰值容量来扩展本地基础架构，以解决峰值负载。我们的数字解决方案的持续强劲增长，尤其是在最先进节点上的客户和市场推动了市场份额的增长和年初至今的两位数收入增长。除了大量的7纳米送交制造外，还有15个客户预定我们的5纳米和3纳米flow Digital。联发科技已在其7纳米设计生产中部署了我们的Full-Flow Digital。在数据连接解决方案的领导者Mellanox在Innovus中为其所有的7纳米生产设计替换了现有的解决方案。我们还与一家领先的日本成像公司在7纳米设计方面取得了有竞争力的胜利。Uhnder使用Cadence的Full-Flow Digital（基于通用引擎，包括Genus，Innovus，Tempus和Pegasus）在其高度创新和完全集成的首款数字汽车芯片雷达上实现了最佳质量的结果和最快的融合。接下来，我将讨论我们的系统设计和验证解决方案的重点。我们的Palladium Z1仿真器以及最近推出的基于FPGA的Protium X1原型开发平台，现在提供了跨IP和SoC验证以及早期软件开发的全面解决方案。系统设计复杂性的提高和高昂的故障成本继续推动对Palladium Z1的强烈需求。在第三季度，Z1增加了八个新客户，并进行了八个关键扩展。我们完善了Protium X1的硬件系列，这是对Palladium Z1的完美补充。客户对Protium X1的浓厚兴趣令我们感到兴奋。一家全球性的大型客户通过增加Z1容量和Protium X1，极大地扩展了其现有的硬件占用空间，使其成为Cadence迄今为止最大的硬件订单之一。我们在第三季度的验证套件也得到了亚洲的主要客户和EMEA 的一家汽车半导体公司的认购。在知识产权（IP）方面，我们专注的策略和强大的产品组合使我们能够从持续的IP外包趋势中受益。在第三季度，IP有史以来最好的季度，收入同比增长超过20％。对于Tensilica产品而言，这是一个特别强劲的季度，在音频，影像，计算机视觉和机器学习方面获得了额外的胜利。在我们的智能系统设计策略的系统创新部分，我们引入了摄氏温度求解器，并将其与Clarity 3D EM解算器一起添加到了我们不断增长的系统分析产品套件中。摄氏温度是业内首个完整的电热协同仿真解决方案，适用于从IC到物理机箱的电子系统。基于经过验证的大规模并行架构，该架构可将性能提高多达10倍，并且具有完全的准确性，Celsius使设计团队能够在早期阶段减轻散热问题，从而减少系统开发的迭代次数。博世（Bosch）和阿姆（Arm）都认可了这一令人兴奋的新产品，我们正与其他几位客户进行早期讨论。今年早些时候宣布的Clarity继续保持强劲势头，在该季度中赢得了四次竞争性胜利，30多个积极的客户正在参与。我们在第三季度达到或超过了所有关键运营指标的预期。由于对我们解决方案的持续强劲需求，我们提高了2019财年的预期。我想花一点时间谈论持续的贸易不确定性。随着最近有更多公司加入“实体列表”，情况仍然不稳定，我们将继续对其进行密切关注。假设当前的出口限制仍然有效，并且实体清单在今年剩余时间保持不变。现在，让我们看一下第三季度的主要业绩：总收入为5.8亿美元，同比增长9％。非通用会计准则营业利润率为31.7％。GAAP每股收益为0.36美元，Non-GAAP每股收益为0.54美元。在本季度末，现金总计为6.55亿美元，而未偿债务的本金为3.5亿美元。第三季度运营现金流为1.39亿美元。销售变现天数为43天，在第三季度，我们回购了7500万美元的Cadence股票。对于第四季度，我们预计会有以下结果：收入在5.9亿美元至6亿美元之间，非GAAP营业利润率约为30％，GAAP每股收益在0.33美元至0.35美元之间，非GAAP每股收益在0.52美元至0.52美元之间。0.54美元，我们预计将回购7500万美元的Cadence股票。因此，我们对2019财年的最新预期如下：收入在23.27亿美元至23.37亿美元之间，非GAAP运营利润率为31.5％至32％，GAAP每股收益在1.50美元至1.52美元之间，非GAAP每股收益在2.18美元至2.20美元之间，运营现金流在7亿美元至7.4亿美元之间。总而言之，我对我们在不确定的环境中的执行感到满意。我们强劲而可靠的结果反映了我们全球客户群的广泛多样性。我们将继续专注于推动核心业务的增长，尤其是数字全流量的激增，我们将继续投资具有市场塑造客户和新产品领域的增长机会。问答环节Q:IP业务第三季度的这种巨大增长是可持续的吗？我们是否应该期望第四季度 到第三季度出现某种程度的转变代表一种拐点，如果是，可持续发展的驱动因素是什么？A:第三季度是我们运营商业务有史以来最好的一个季度，其令人印象深刻的收入同比增长超过20％。我的意思是，如果回顾过去的四个季度，则其后的第四季度的IP同比也增长了20％。我们确实认为，从长远来看，这基本上是可持续的。Q:您是否对2020年的增长有方向性的了解，基于如今的业务的发展势头？A:我们将在今年年底提供该预期。Q:您能否谈论一下本季度末剩余的绩效呢？A:截至第三季度末，合同中未履行的履行义务约为30亿美元，其中包括约2亿美元的IP项目。这些IP预定对客户来说是不可取消的，其中产品的选择和数量每个季度由客户决定。Q:您提到了Clarity的四项胜利。相对于在30个项目中的早期活动中的那四个胜利，您在将这些许可交易与现有EDA客户分开的能力方面取得了多大的成功？您能否与我们分享这些类型的典型交易规模，以及何时可以从这四个项目中得到一些收入？A:首先，我认为我们拥有非常出色的系统分析空间方法–我们的软件计算核心能力，可以应用到这个复杂的系统分析空间中，然后我们最初拥有这两个新产品。现在，我们拥有的安全性是3D EM解算器。我们很高兴。这对我们来说是一个伟大的新产品，并且未来有30多个积极的客户参与。因此，我们对此感到兴奋，然后，我们才宣布推出摄氏温度求解器。再次回到我们拥有的计算软件实力，我们清楚地证明了高达10倍的性能，客户很高兴看到我们的性能，尤其是Bosh和Arm，他们都认可了我们的新产品，并且我们已经进行了较早的讨论。因此，在我们进入系统分析的初期阶段，越来越多的客户喜欢，因为除了EDA，IP之外，他们还希望研究整个系统解决方案仿真是否适合整个系统，电源，散热，外壳，这是我们可以真正展示出来的，并为客户提供最佳解决方案。因此，就我们的定价而言，它还处于初期，再次，它不是我们的EDA的一部分，因此，我们以不同的方式进行，基本上与市场竞争和定价接近，随着时间的流逝，我们将不断发展，并为您提供进度更新的消息。Q:看起来，Verification是该类别中同比销量最高的细分市场，我们已经看到最近两个季度的库存反弹。所以我很好奇，这是之前的硬件库存还是现在产品的一些原因？A:我认为首先，功能验证仍然是对我们客户增长最快的挑战，我提到，在第三季度，我们很高兴通过数字定制和验证产品等方面的全面协议加深与三星的合作关系。Palladium Z1一直表现出色，客户喜欢硬件仿真，但是现在，在基于Protium X1 FPGA的原型设计中，我们可以为IP和SOC验证提供全面的解决方案，尤其是在硬件，软件回归和验证方面。较早的软件开发，使用相同的前端软件进行组合，使客户更轻松。然后，我认为我们可以清楚地看到八个新客户和八个关键扩展，因此，我为Protium感到高兴，Protium为我们提供了很多机会，并且我们还着重指出了一家全球知名客户大大扩展了他们现有的硬件，加上额外的Z1容量并加上Protium X1，这成为Cadence的最大硬件订单。因此，我认为总的来说，我们看到了实力，然后我认为约翰可以强调建立库存的原因。我们的硬件解决方案在市场上被证明非常可靠，成本控制也很好。第三季度的结果比2018年第三季度略有上升。但是我们正在建立进入第四季度的库存，因为我们有进入第四季度的强大渠道。Q:参与Clarity的30位客户与EDA中的Cadence客户群有很大不同吗？A:是的，我认为，不仅是半导体公司，很多公司都是系统公司，因为他们真正看到了高达10倍性能的价值。从系统仿真到完全集成的硅片仿真紧密结合，这是客户喜欢的一种方案。Q:祝贺您提到的IP大订单来自先前的客户。是否来自同一大宗客户的大量硬件订单？那是另外一个吗？A:是的，我认为我们前面提到的是，与一家全球半导体公司（大牌美国半导体公司）进行IP交易，然后硬件显然是一个大公司，它们已经是我们的客户。但是他们正在增加自己喜欢的Protium硬件容量，并使其完全集成，使其成为最大的硬件订单之一。Q:您提到博世和Arm都认可了这些产品，我想您说这两种产品，这实际上是Celsius和Clarity？然后，如果是这样，他们中的任何一个是否实际购买了Clarity？A:是的，我想我们提到博世和Arm认可了Celsius产品。在Clarity方面，我们提到了四次竞争性胜利，然后再提到了另外30个活跃客户。Q:关于中国，今年已经在实体列表中列出了许多客户，您受益于他们，在某些情况下，接下来一年如果清单保持不变，那么这些客户实际上将迎来一整年的负面影响。但是最近中国也出台了一些政策，这些政策实际上在激励企业购买EDA工具和IP，可能对您不利。因此，只是想知道明年展望中国时，您是否能说些什么？A:首先，我认为，Cadence曾经并且已经并将继续遵守美国商务部的出口管制，正如我所提到的那样，情况是不稳定的，我们正在谨慎地进行监督，但我们认为当前的出口限制将在今年剩余时间内保持不变。A:是的，我们不会根据明年的情况进行推测。 但是您的评估是正确的，在某些情况下，对于某些客户，我们在上半年和某些年中都有收入，下半年则大不相同，而且确实存在一些不利因素。 如果没有变化，这些不利因素将持续到明年。 Q:关于知识产权的另一个问题。连续增长仅归因于一个大客户吗？还是您看到IP需求也有广泛的增长？A:是的。显然，我们的重点战略和强大的IP产品组合，事实上，我们一直在增加Tensilica和内存连接性之外的IP产品组合，然后我们对从NewSemi购买的高速SerDes感到兴奋，而112 gig SerDes是必须从许多数据中心基础架构中建立起来，超大规模的公司真的很喜欢它。我们对我们的产品组合感到非常满意，我们一直专注于我们的战略，专注于领先的客户，专注于高级节点，然后专注于我们可以扩展的产品。到目前为止，我认为我们拥有非常广泛的产品组合。除了赢得了广泛的胜利之外，现在我们还增加了这个最大的IP，包括TenSilica系列，还包括Design IP产品组合，我们对进度感到非常满意。 IP就像系统的组成部分。A:是的，我们对知识产权方面的一贯执行感到非常满意，他们在去年取得了非常出色的成绩。第一季表现非常