东吴：中期策略会专家分享纪要-5G是中国的巨大机遇20190620

东吴证券中期策略会于2019年6月20日在上海举行，我们荣幸邀请到戴辉先生分析了5G是中国的巨大机遇。戴辉1997-2014于华为工作16年，后来从事科技史研究。下面是戴辉个人关于5G的几个观点，不代表任何官方立场。我认为这次华为事件烈度有限，并不是中美之间在信息科技领域的全面割裂。过去这段时间也验证了这个判断。原因是中美两国在信息科技已经紧耦合，不可分割，很难做到“一个世界、两个系统”。如果真的两个系统，肯定是双方受伤，伤人一千，自损八百。美国的创新能力强，中国的产业化能力强，本质上已经不可分割。从产业化角度来看，在移动通信的整机领域，中国已经位于全世界最强之列。 我最初做出的判断是美国对华为的打压力度是有限的，因为华为有两个“护身宝甲”。第一，通信本质上是一个人的基本权力。华为服务全球30亿人口，包括很多发达国家以及美国的乡村。第二，基站的粘性其实非常好，同一个地方最好2/3/4/5基站都是同一家的网络质量最好。华为4G份额很高，全球可能有40%，在中国更高一些。新的5G基站要上来，要和原有的3G/4G基站做平滑切换才可以。考虑到目前的话务量都在3G/4G上，而华为又是现网大供应商，因此很多运营商建设5G都需要华为的大力配合。 对华为的打压会快速的缓和。这里面有几个原因：第一，如果要压制中国萌生的产业，最好的方法是倾销。拖得越久，中国自主的产业越大。第二，美国的文化产业和消费产业渗透率非常强，中国是美国企业的巨大市场。现在华为已经成为民族骄傲。持续打压，中国老百姓可能会有反弹，这对美国的文化产品以及美国品牌汽车等未必是利好的因素。第三，从标准领域看，也需要拉拢中国力量。标准并不是国际强制的，谁影响力大用谁的，3GPP也是一个民间机构。国际标准组织很难跟整个中国的产业割裂。比如音视频领域中国主导做的AVS跟国际的H.265也是差不多，AVS也很有竞争力。第四，美国把华为放到管制名单里，并不是“全面禁运”，而是如果美国企业要向华为卖东西要申请并证明不影响国家安全。如果不供货，可能对一些美国企业会带来负作用。受冲击最大的是INTEL，中国势必在国产自主CPU方面加大力度。谷歌则担心华为研发独立操作系统。另外，微软恢复了库存华为产品的销售，国内已经有11家国产的桌面OS，可以来替代他，所以微软也是有点紧张。再看高通，如果华为对外卖芯片，对高通的打击比较大，如果5G做不起来，高通未来也收不到什么钱了，因为4G专利要过期了。第五，中国历来是个大市场，在电子信息领域里面非常明显，大哥大时代就已经是如此。中国人的电子消费能力非常强，砸锅卖铁也要买一个时尚的手机。 第六、5G在中国将是率先做大的最大市场，也是可望实现5G商业模式创新的最好的地方，将牵引着全球前进。这也是牵引美国高科技产业发展的巨大源动力。美国并没有真正要打压华为的5G基站。 从历史上看中美信息产业的合作，我们知道为什么是现在才打压。基站设备和运营其实并不是大头，而终端和上层应用才是大头。在4G之前，美国是创新的高地。中美之间是战略合作的。华为和中兴全世界建设基站，美国的移动互联网也渗透到全球每一个角落，高通全球收授权费，苹果手机行销全球，IOS和安卓垄断全球。5G领域却出现了巨大的变化。美国历来是创新的高地，但未来5G的创新高地会在中国。美国在5G的覆盖性能优良的低频点上，Sub 6GHz的频点已经分掉了，美国可能回收并重新拍卖2.5GHz的频点，但也需要比较长的时间。其次是站点限制，美国20万个站址，中国有400万个站址。中国移动采用2.6GHz来做5G的，而且重复使用原有的4G站址和室内分布式系统，所以5G的连续覆盖很好实现。广电的700MHz覆盖性能非常好，尤其在农村区域。在人工智能领域，中国发展得很好。人工智能发展有三个关键，第一个需要有人买单，第二要有足够多的算力，第三要有足够多的样本，在中国这些都不是问题。AI主要是算法和逻辑，这是中国的优势。 这次美国打击华为其实是取得了战果的，华为手机在海外市场上遇到了大的影响，任正非先生认为海外发货量降低了40%，今年预期收入会降低300亿美元。 未来华为却因此能做强。中国自主可控也是一个巨大的机遇。对中国和华为来讲，手机少卖点多卖点并不是很大的问题，任正非先生也说“手机可大可小”。如果能借此机会，将智能操作系统和CPU搞定，对中国将是非常巨大的贡献。操作系统和CPU本身都是算法和逻辑，中国的核心能力是算法和逻辑，做这个事情的本身并不难，难的是生态。而现在生态已经有了很多新的变化，目前的时机是中国解决操作系统和CPU最好的时机。对中国的自主可控产业会有一个伟大的机遇。以前长期是备胎，现在将进入主胎之列。-东吴证券