制造业公司专题分析之年报系列（16），专注研发创新的集成电路设计者，盈利能力持续提升

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 制造业公司专题分析之年报系列（16） ■事件：公司公布2017年年度报告，2017年实现营业收入2.74亿元，同比增长19.59%，实现归母净利润4748万元，同比增长58.01%。 ■业绩持续稳定发展，2017年再交满意答卷：2015-2017年，公司营业收入分别为1.87亿元、2.30亿元、2.74亿元，平均增长21.17%。净利润分别为2063万元、3005万元、4748万元，平均增长51.85%。毛利率分别为28.91%、34.68%、36.37%。公司一步一个脚印，稳步发展。在成本控制方面，2015-2017年，期间费用率分别为21.50%、22.98%、20.20%，2017年也出现了小幅的下降。 ■坚持“一个中心，两个基本点”：一个中心，即：研发创新，这是公司最重要的核心竞争力，也是推动公司可持续增长的动力。截止到报告期日，公司已取得49项专利技术，79项集成电路布局设计保护专利。2015-2017年。公司研发投入分别为3118万元、4117万元、4318万元。两个基本点，分别为市场拓展和人才资源。虽然，经过几年的努力，市场开拓已得到长足的发展，但随着公司的发展，今后将进一步加强市场宣传力度，拓展营销与服务网络覆盖的深度和广度，增强客户服务能力，扩大公司产品的市场占有率，提升客户满意度。（2017年报） ■行业发展前景广阔，国内市场需求强劲：集成电路是信息技术的基础支柱，国家集成电路投资基金设立后，实际募集资金超过1400亿元，可有效带动国内资本对集成电路产业的关注与投入。2016年我国集成电路进口额高达2270.7亿美元，位居第一，可见国内的集成电路质量和供应量还远远达不到市场的要求，在这样的背景下，公司制定致力于与发展绿色电源管理集成电路的战略，加大创新研发投入，将有利于公司经营业绩的持续增长，以及市场份额的扩大。 ■投资建议：公司专注研发创新的集成电路设计者，截至最新公司总市值为9.66亿元，对应2017年的PE为19.22X，建议可以关注。 ■风险提示：市场风险、技术更新的风险等。 Tabl e_Title 2018年05月20日 芯朋微：专注研发创新的集成电路设计者，盈利能力持续提升 Tabl e_Bas eI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tab le_Report 相关报告 新三板-智报-2018年第十八期：腾讯云18Q1 100%增长，国内云计算高速发展 2018-05-19 从医药视角看创新层中公司变化？-细观创新层系列二 2018-05-19 新三板+H股专题研究系列三 2018-05-18 教育公司专题分析之年报系列（3） 2018-05-18 新三板日报（新三板创新层初定928家公司 124家为新调入） 2018-05-18 2 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 图表目录 图1：芯朋微历年营收情况（百万元） ....................................................................................... 3 图2：芯朋微历年归母净利润情况（百万元） ............................................................................ 3 图3：芯朋微历年盈利能力情况（%） ........................................................................................ 3 图4：芯朋微历年费用情况（%） ............................................................................................... 3 图5：芯朋微历年偿债能力情况 .................................................................................................. 3 图6：芯朋微历年经营活动现金流情况（百万元） ..................................................................... 3 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图1：芯朋微历年营收情况（百万元） 图2：芯朋微历年归母净利润情况（百万元） 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图3：芯朋微历年盈利能力情况（%） 图4：芯朋微历年费用情况（%） 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图5：芯朋微历年偿债能力情况 图6：芯朋微历年经营活动现金流情况（百万元） 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 0%50%05010015020025030020132014201520162017营业收入 YOY-50%0%50%051015202530352013201420152016归母净利润 YOY0%20%40%60%80%100%20132014201520162017净利率 毛利率 22.96 21.58 21.50 22.98 20.20 1819202122232420132014201520162017期间费用率 01234567820132014201520162017流动比率 速动比率 19.24 -8.48 17.63 10.86 38.61 -20-100102030405020132014201520162017经营活动现金流净额 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut horSt at ement  分析师声明 诸海滨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 5 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tab le_Sal es  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 021-35082701 gejy@essence.com.cn 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 许敏 021-35082953 xumin@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 林立 021-68766209 linli1@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 021-35082963 menghl@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 田星汉 010-83321362 tianxh@essence.com.cn 王秋实 010-83321351 wangqs@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 高思雨 021-35082350 gaosy@essence.com.cn 姜雪 010-59113596 jiangxue1@essence.com.cn 周蓉 010-83321367 zhourong@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82558073 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-82558044 fanhq@essence.com.cn 巢莫雯 0755-82558183 chaomw@essence.com.cn 黎欢 0755-82558045 lihuan@essence.com.cn