中小市值主题精选系列之高伟达深度报告：银行IT系统提供商龙头

〃 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES中以博胜小求精当中小市值 东兴证券股份有限公司证券研究报告 中小市值主题精选系列之高伟达深度报告 ——高伟达（300465）：银行IT系统提供商龙头 2016年06月16日 推荐/维持 高伟达 调研报告 报告摘要： 公司专注服务于金融行业，提供产品化的整体解决方案。公司是我国最早从事金融业软件开发及服务的企业之一，专注于国内各大银行、保险、证券等金融企业。客户包括建设银行、中国银行、农业银行、新华保险、民生银行等。公司的三大主营业务覆盖了企业信息系统的基础环境构建、系统软件开发、运维管理等各个阶段，可以满足企业信息系统的全方位需求。 主营结构逐年调整，整体解决方案类高毛利率业务比重大大增加。  2011年-2015年，系统集成业务占营收比例逐年减少，分别为58.05%、48.73%、64.10%、50.29%和44.23%。IT解决方案业务对营业毛利的贡献逐渐增加，分别为58.36%、63.45%、49.57%、72.46%、77.13%。随着主营结构的逐渐优化，未来公司盈利能力有望持续提高。 行业飞速发展造就公司良好机遇。公司涉足快速发展的软件行业与银行IT服务行业。目前在整体经济增长放缓的条件下，我国软件行业依然保持快速增长态势。  公司主营中比重逐渐增大的IT解决方案业务市场自2008 年以来一直保持高速增长，IDC预测该市场2013–2017年的年均复合增长率为21.7%，到2017年，市场规模将达到324.4亿元。 外延并购打造Fin-Tech龙头。公司从参股兴业数金，涉足保险行业，到参股盈行金融，再到与联通云数据达成战略合作，都在大力的加强行业整合，进行互联网金融全面布局，有助于今后的公司的金融科技能力的提升。 公司盈利预测及投资评级。我们预测公司2016-2018营收分别为10.85亿元、12.52亿元、14.31亿元，EPS分别为0.57、0.78、1.03，对应的PE分别为119倍，88倍，67倍。给予公司“强烈推荐”评级。 财务指标预测 指标 14A 15A 16E 17E 18E 营业收入（百万）元） 995.93 938.62 1084.84 1252.11 1430.78 增长率（%） -9.6% -5.8% 15.58% 15.42% 14.27% 净利润（百万元） 66.08 41.23 76.33 103.27 136.93 增长率（%） 24.1% -37.6% 85.13% 35.30% 32.59% 净资产收益率（%） 18.6% 5.5% 9.10% 11.08% 12.98% 每股收益(元) 0.49 0.31 0.57 0.78 1.03 PE 139.6 223.7 119.4 88.3 66.6 PB 19.23 12.23 10.87 9.78 8.64 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 林阳 021-65465035 liny ang@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120003 杨洋 021-65465583 y ang_yang@dxzq.net.cn 六位评价体系之服务业、制造业图 所属于概念板块 概念题材：大数据，国家队 核心护城河、商业模式概括 〃细分领域占有率高 〃先发优势明显 〃客户资源丰富 52周股价走势图 资料来源：东兴证券研究所 051015202530产品定位 成长能力 产品竞争力 管理团队 市场战略 创新能力 -45.7%4.3%54.3%104 .3%6-168-1610-1 612-1 62-16上证指数 高伟达 P2 东兴中小市值主题精选系列 高伟达（300465）:银行IT系统提供商龙头 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 以“产品化的整体解决方案”为技术战略目标，专注服务于金融行业 .......................................................................................... 4 1.1 国内领先的金融业信息化综合解决方案提供商 ........................................................................................................................ 4 1.2 公司的三类业务相互激发、相互促进 ........................................................................................................................................ 5 1.3 收入稳定增长，市场领先地位不断巩固提升 ............................................................................................................................ 9 2. 行业持续高速增长，未来发展空间巨大 ............................................................................................................................................12 2.1 中国软件行业保持了快速健康发展态势 ..................................................................................................................................12 2.2 我国金融业IT 投资呈现高速增长态势 ....................................................................................................................................12 2.3 银行业IT 解决方案市场快速增长 ............................................................................................................................................15 3. 并购式外延促进产业链延伸，互联网金融航母正起航 ....................................................................................................................16 3.1 参股兴业数金，布局金融云服务 ..............................................................................................................................................16 3.2 涉足保险行业，参与设立互联网寿险公司 ..............................................................................................................................17 3.3 参股盈行金融，互联网资产交易平台实力大增 ......................................................................................................................17 3.4 与联通云数据有限公司达成战略合作，增强金融云计算领域竞争优势 ..............................................................................18 4. 业绩预测及估值.....................................................................................................................................................................................18 5. 风险提示.................................................................................................................................................................................................19 表格目录 表 1 公司主营业务简介.............................................................................................................................................................................. 4 表 2 现场运维服务简介.............................................................................................................................................................................. 7 表 3 系统集成业务具体内容...................................................................................................................................................................... 8 表 4 行业内其他公司估值情况................................................................................................................................................................18 东兴中小市值主题精选系列 高伟达（300465） :银行IT系统提供商龙头 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 插图目录 图 1 公司的股权结构................................................................................................................................