天风：欧菲光电话会议纪要-情绪因素导致苹果产业链调整，龙头白马迎来配置良机！

会议实录【农冰立天风电子行业首席】各位投资者下午好，我是天风电子团队首席农冰立。今天有代表性的消费电子的白马都出现了幅度较大的调整，我们一直和上市公司和产业链确定最新的情况。总体来说，今天的市场调整有一些因素被市场过度反应，10月份大家都知道A客户略砍了一季度的单子，这从产业链来说是比较正常的情况，每年一季度环比来说比四季度淡一些。另外，因为A客户最新产品7销量在10月份之后相对弱一点，A客户下调一季度的量。现在有市场传言说A客户最近又在砍单，这个事情我们反复确认是没有的，因为不管是富士康还是和硕，我们能看到的订单量和产险还是比较满的。从歌尔、蓝思等占比比较高的白马来说，并没有出现大幅度砍单的情况。2016年年初，A客户对产业链下修比较厉害，整个市场对砍单事情的影响和情绪有过度的放大。对于国产机，在去年年底整个产业链关注度很高的时候，大家对国产机明年的预期打得比较高，OPPO、Vivo一度出现了3亿部的销售，我们觉得有点过于乐观。我们团队没有给过这么高的销售预期。如果回到现在来看，明年国产机的增长，OPPO、Vivo是40%左右，做到2.4亿部，华为是20%-30%，整体维持较景气的状况。综合来看，开年第一天，去年三、四季度白马超额手机比较高的基金换仓的行为，导致今年出现大幅度的调整。鉴于近期投资者的关注度很高，我们请到了欧菲光的董秘肖总和董事长蔡总讲一下其他情况。【肖总欧菲光董秘】感谢天风证券提供这个平台，今天我们公司股票的股价下跌比较多，给各位投资者带来困扰。我们不浪费时间了，看看投资者有什么关心的问题，我们做一个解答。【提问】肖总您好，我不知道A客户对我们索尼工厂现在是不是要重新认证？【肖总】现在整个广州工厂完全正常了，包括骨干人员和一线员工都在正常的工作。这个话题上午的时候也有投资者问起，我中午专门打电话给广州的同事，重新确认一下这件事情，是不需要再去认证的，会顺利的转入到2017年的过程中。【提问】我们现在给A客户的最新产品7在做，是不是到了A客户最新产品8需要重新认证？【肖总】正常流程是这样的，比方说我们2016年会接到2017年的“案子”（编者：指“意向订单”），大家一起合作开发“案子”，把“案子”从试生产到量产的过程中，这和重新认证是两码事。因为重新认证认为你已经不是大客户的供应商，或者你重新把供应商资质取消了，这并不是一个项目的过程，而是需要对你的体系重新做认证。这是没有道理的，因为我们把广州工厂买下来是一个完整的事情，有它的功能、产线和系统，如果需要重新做认证，对我们来说就没有意义了，如果需要重新做供应商资质的认证，那和我们在南昌重新建一个工厂有什么区别呢？【提问】有人对outcell触摸屏也有一些疑虑，能不能请您澄清一下？有人说是索尼工厂有一些人员是不是离职？有些人员的离职造成的负面消息？还有outcell触摸屏也有一些义律。【肖总】目前坦白的说，今天的下跌我们没有预料到，我们不知道为什么过了 三天假期之后，大家突然觉得整个行业，比方说之前大客户使用外挂式的，现在又不用外挂式了。【蔡总欧菲光董事长】我是欧菲光的董事长蔡荣军。我觉得今天很莫名其妙，特别是前几天跟今天怎么会跌这么多。【农冰立天风电子行业首席】蔡总，我先问两个投资者关注度比较多的问题，一是产业链对2017年一季度的整个景气状况有一定的担忧，包括供应链，有一些消息是OPPO、Vivo砍了一些订单。因为我们在智能机的占比比较大，这是景气度的担心。第二，我们收的索尼华南的情况，包括给大客户的进展可能有一些疑问，这是关注度较高的两个问题。【蔡总】2017年是确定性最强的一年，你讲的第一季度的情况，我们现在看来第一季度还是非常不错，非常好。是什么情况呢？两个事业群，一个是指纹识别，一个是摄像头，我们目前所困扰的问题是人员不够。因为摄像头OPPO、Vivo是去年进来，但今年很多项目开始大批量产，这是第一季度。还有华为的双摄一季度大批量上。我们造成两个问题，一是摄像头的工人严重不足，二是指纹识别的工人严重不足，我们目前都是在紧锣密鼓的跟技校招聘点联系，在紧锣密鼓的招人。所以对我们来讲，摄像头和指纹识别，我们没有一季度不景气的问题，我们非常忙。而且我们在年终会议上很清楚，我也特批了，生物识别应该是年初二、初三就上班了，不存在大家担心的一季度订单不足或回调的问题。我们整个经营，我开会讲的，做了那么多年，没有一年像2017年那样这么值得期待，而且比较确定，这是第一。第二，至于你讲的广州索尼，我们非常顺利，而且A客户对我们收购广州索尼到现在的进展都非常满意。而且新的项目，包括后摄、6S、A客户最新产品7我们都在努力的拿，包括新的项目。美国客户目前只有双摄在2017年拿新项目，2018年量产，2017部前摄、后摄我们都做。我认为2017年是最饱满、最值得期待的一年。为什么大家一天到晚还担心这个、担心那个？对我们团队来讲，因为我们的钱也不多，平时没准备那么多钱，今天暴跌我们都在买，包括高管个人，今天我也增持了。总的来说，那么多年从来没有试过对新的一年这么明确、没有期待，还没有试过这么兴奋的一年，新年第一年暴跌没想到。【农冰立天风电子行业首席】：蔡总，华南厂的情况能不能介绍一下？【蔡总】华南厂我们目前已经正常出货；第二，我们在华南厂的基础上拿了非常多的新项目，2017年和2018年的项目。【农冰立天风电子行业首席】客户进入还是比较顺利的？【蔡总】从正式的官方，包括微信、邮件、开会对我们都非常满意。因为我们收购华南厂是大客户一起进行的，不是我们单独的行为，完全配合大客户去做的一个动作，目前非常好。同时大家担心是不是在索尼那里不赚钱，在我们这里怎么办？我印象在收购电话会议的时候就讲了，索尼有很多关联交易，一季度交割后采购权我们收回，包括其他的运营我们收回来。因为我们在行业做了这么久，我们的运营效率，我很有信息比索尼好，因为我们的盈利能力比索尼会更好。我建议大家购买，我今天都增持了很多。上次公告说要购买1个亿，我们今天钱不多，买了2000多万，把买年货的钱用来买股票了。我们的资管计划没来得及，来得及肯定买。我今天觉得非常奇怪，为什么呢？第一，大家一定要放心，从触摸屏来讲，A客户、华为、OPPO、Vivo、小米都是用我们的，摄像头也是我们的，在华为端、OPPO、Vivo端、小米端，2017年主流的， 包括高端的都是以我们为主。指纹识别基本也是我们的，包括新的指纹识别、新的技术也是我们的。所以这个行业我们还是非常看好的，而且2017年智能手机有很多新的创新，这样其实我对2017年非常期待。第一，我们的产品线很丰富，客户做得很扎实，我们的技术也做得很扎实。对智能手机的厂家来讲，我觉得非常值得期待，我的判断三星会下去。三星下去之后谁填补市场？肯定是华为、OPPO、Vivo来填补，对国内的产业链来讲，因为三星自己是封闭的，三星卖得好对我们讲是不利的。除了三星卖得好，其他所有人卖得好对我们都是有利的，我觉得不用担心，谢谢大家。【提问】欧菲光为什么大跌没有太多的理由，我找到一个可能的理由，因为量是没有问题的，是不是跟舜宇抢客户、抢市场份额，价格战还有没有很大的空间？跟价格有没有担忧？【蔡总】价格是没有疑虑的，我们之前很多时间花在A客户和华为身上，我们是在后面才发力，把资源调过来，我们才大力发展OPPO、Vivo等客户。目前我们在OPPO、Vivo从质量、性能来讲都得到非常好的评价，从得奖方面都可以看到。二是高端方面，因为我们在两个方面，我们和舜宇对比，舜宇当然不能比，一是镜头占的比例并不是太大，我们和舜宇对比，我认为我们整个做双摄，因为华为团队都来评估过，我们有很多设备自动化，包括AA、影像评测都有我们的技术和know-how，总的来讲我们肯定比舜宇做出来的产品性能，包括精度、良率会更强。第二，这个行业舜宇有镜头是优势，但我们从整个供应链来讲，无论是日本、韩国还是台湾，从供应链来讲我们还是很强的，包括体量，我觉得这也是我们的优势。【提问】目前摄像头毛利率比舜宇怎么样？【蔡总】摄像头单个我们比他们更强。2016年我们很少出双摄，包括OPPO、Vivo，如果同样产品的情况下，我们的毛利率应该比他们高，因为我们的良率和效率，我还是很有信心。我们人均产值是170万左右，你看看他的人均产值是多少？【提问】未来一段时间的毛利率还是比较稳定的吧？会不会继续往下杀？【蔡总】单就摄像头，2017年的毛利率肯定往上走，因为2016年双摄在华为没有形成大规模的出货，有很多原因就不讲了。2017年全部都是大份额，2017年在Vivo、OPPO等高端项目，我们在2016年的贡献很少，但2017年的贡献会非常多，因为我们2017年摄像头的毛利率肯定会往上。【提问】OPPO、Vivo去年没怎么供，是最近才取得供应商资质的？【蔡总】是去年下半年。【提问】接下来问一下屏幕，市场流传美国会给三星？是不是大家担心欧菲光2017年屏这一块没有什么机会？【蔡总】大客户AMOLED一定是外挂式Film触摸屏。【农冰立天风电子行业首席】各位投资者，今天蔡某时间比较紧张，各位投资者有问题可以再和肖总交流。【提问】肖总您好，我这边有一个问题，还是OPPO、Vivo的事情，我们在去年三、四季度拿到的供应商资质，进去之后好像是不赚钱的，还有一些亏损，和预期之间有一些差异，情况是这样吗？ 【肖总】是这样的，我们在四季度的时候确实用比较激进的价格在OPPO、Vivo里各拿一个项目，为什么以比较激进的价格呢？像董事长讲的，因为之前我们的资源都集中在A公司和华为，没有想到2016年OPPO、Vivo有那么多的出货量，而且他们的产品越来越好。下半年我们把更多资源投入到OPPO和Vivo，尤其在摄像头，因为摄像头我们还面临着舜宇的竞争，其他在TP、指纹识别上半年已经打开了局面。所以2016年OPPO和Vivo各有一个项目，价格比较低一些。我们今天中午和财务部总监核对过这个项目，这两个项目都没有亏损，只是净利率没有之前想的那样有5点的净利率，实际上只有3个点的净利率，让我们少赚的一些钱。刚才老板也说了，我们在客户拓展上，在产品线丰富上都做得很扎实。其中我们要有一些投入，或早或晚吧。上半年我们拿摄像头来讲，去年没有进入华为高端的单摄，今年进了。去年下半年没有进入OPPO、Vivo高端的单摄，今年就进了，上半年可以占到12%的份额，全年可以占到30%的份额。要做到这些需要有投入的，对业绩来讲，我们先把收入体量做起来，后续业绩肯定是会出来的，因为我们的产品、良率都在提升，氛围也在提升。【提问】关于广州厂的问题，因为广州厂是新并进来的，广州厂的盈利情况不是特别好，会不会对我们一季度和上半年造成较大的压力？【肖总】广州厂还没有交割，协议已经签了，人员已经进驻了，我们和日本人一起合作共管这个厂。因为商务部的反垄断调查还在进行，这一块应该会再过两至三周会批下来，顺利的话在2月份或者1月底把这个事情做完。因为广州那边的季节性影响比较大，目前最大的客户是单一最大客户。一季度传统上都是淡季，会有一定的影响。如果我们并的时间晚一点，3月份或者3月底并，一季度的影响就会少一点。如果比较早并进来，影响就会大一些。这个问题我们的考虑比较多，也在和日方协商。这个问题要考虑几个方面，一是日方的感受，看他同不同意。二是人民币的汇率，我们锁的2亿美元的锁汇，就是为了支付到期的东西。你问的问题，我们整个管理层都在思考，我们也会做出一个大家都能接受，大家都比较有利的方案出来。【提问】我们今年上了很多新项目，包括美国大客户的项目，我们继续投了汽车电子方面，包括VR等东西，我们的投资额度会不会比较大，摊子铺得比较大之后造成摊销成本压力比较大呢？【肖总】对外投资我们还是很分明的，目前的投资最大头的就在消费电子，在A客户那边，包括新产品，比方说双摄、柔性贴合、3DTouch，这是我们投资最大的。汽车电子投资是第二大的，其他的VR和AR，总体加起来，我们基本没有控股那些东西，只是入股。为什么要投VR和AR呢？对于像欧菲光这么大的收入体量，在行业内领先的企业来讲，一定要对未来整个行业的新东西