ASML Holding NV（ASML）：2019年第二季度业绩收益电话会议记录20190717

公司参与者Peter Wennink - 总裁兼首席执行官Roger Dassen - 执行副总裁兼首席财务官Skip Miller - IR，IRRoger Dassen我将重点介绍第二季度的一些成就，然后提供我们对2019年第三季度的指引。在我们的指引下，第二季度净销售额为25.7亿欧元。净系统销售额为18.5亿欧元，更偏向于逻辑为61％，其余39％来自存储，与上一季度类似。EUV系统收入为7.64亿欧元，出货量7台，比我们此前预期多一台。本季度基础安装管理销售额为7.17亿欧元，略高于指引。本季度毛利率为43.0％，高于指引，因为较好的EUV制造业绩和较高的现场升级销售额。整体研发和SG＆A费用指引分别为4.87亿欧元和1.23亿欧元。转向资产负债表，支付了8.84亿欧元作为股息，第二季度回购了价值1500万欧元的股票。我们在上个季度以现金，现金等价物和短期投资结束，收入达到23.4亿欧元。转向订单，第二季度系统预订量为28.3亿欧元，比第一季度预订量高100％，主要由EUV推动，我们在本季度采购了10个新订单。逻辑订单占总价值的67％，其余33％来自存储，再次反映了今年预计的强劲逻辑需求。第二季度的净收入为4.76亿欧元，占净销售额的18.5％，每股收益为1.13欧元。这受到毛利率提高和一次性税收优惠的积极影响。有了这个，我想转向我们对2019年第三季度的预期。我们预计第三季度净销售总额约为30亿欧元。我们对第三季度的总净销售额预测包括7个计划出货量的约7.5亿欧元的EUV系统收入。我们预计我们的Q3安装基础管理收入约为7亿欧元。第三季度的毛利率预计在43％至44％之间，略高于第二季度。由于预期更高的销量，预期的利润率改善将部分抵消客户配置组合。由于系统销售增加，产品组合改善，现场升级增加，利润率较高的NXE：3400C系统以及EUV服务收入的贡献，我们继续预计下半年毛利率将有显着改善。这将使我们能够实现第四季度的毛利率，接近我们2020年超过50％的目标。第三季度的预期研发费用约为4.95亿欧元，而SG＆A预计将达到1.25亿欧元左右。由于2019年的一次性税收优惠，我们估计2019年的年化有效税率约为9％。我们仍然预计我们的长期有效税率为14％。Peter Wennink正如Roger所强调的那样，虽然季度业绩并不适度但是体面，达到或高于指引，我们预计未来几个季度将进一步加强。宏观经济环境继续提供市场波动，这转化为半导体行业的一定程度的不确定性。对存储的需求仍然疲软，而供应链中的库存过剩，下半年存储需求风险依然存 在，导致今年系统出货推迟到2020年。这个存储的疲软有通过加强逻辑需求得到补偿，使我们对2019年总销售额的评估保持不变。因此，我们预计2019年将是增长年，销售额和盈利能力将在整个2019年增加。在存储中，市场继续消化过去几年所实施的高容量增加。去年开始的消化因宏观经济增长放缓而加剧。这可能会延续到今年的大部分时间。基于我们存储客户的较低需求，我们现在看到我们的存储销售额同比下降约30％，而上一季度为20％。正如上个季度所讨论的，我们看到了今年存储需求的两个重要组成部分。我们将其定性为战略，我们预计这些战略将在很大程度上独立于市场条件而发生，其中包括中国早期的存储储增长和DRAM的EUV。该部分的价值约为10亿欧元，我们认为这种推出风险较低。第二个是我们之前表示具有更高风险的位供应组件。如果从我们估计的2019年存储需求中删除战略组件，我们会在存储位供应上花费大约21亿欧元，比2018年的可比数据低约45％。由于我们已经在今年上半年向存储位供应量提供了大约12亿欧元的资金，因此今年下半年将有大约9亿欧元用于存储器位供应，在投资存储上具有比战略位置更高的风险。但从积极的方面来看，我们的存储客户继续表示他们正在大幅降低晶圆产量，这是我们在之前的经济低迷时期所没有的。耗费和降低晶圆产量的减少将有助于实现更加规范化的供需平衡。逻辑显然将成为我们2019年的增长动力，但大部分需求与新技术转换和高级节点增加有关。我们看到7纳米节点的加速增长以及其他5G技术的引入推动了客户需求的增加。随着这种强化，我们现在预计我们的逻辑业务相比去年增长约65％，比我们上一季度传达的50％高出15个百分点。随着下半年系统需求的增加，我们也预计对现场升级的需求将增加，这意味着安装基础管理收入的低个位数百分比增长。现在让我转向ASML产品方面，向我们介绍我们的EUV业务。在EUV中，我们最近在我们的第一台NXE：3400C系统上每小时加工170多个晶圆。我们还在客户存储生产条件下每天运行2,000多个晶圆，这是一个重要的里程碑，它确认了存储生产所需的能力，这意味着我们将重点关注稳定性和正常运行时间，以确保客户的匝道计划。我们计划在第三季度推出第一个NXE：3400C系统，计划在第四季度推出更多的C系统。正如罗杰所说，我们在第二季度出货了7个系统，比之前的指引多一个，同时我们也收到了10个订单。为了确认NXE：3400C具有成本效益，大批量存储生产的潜力，本季度我们收到了一些EUV订单，用于存储中使用的系统。客户正在积极地将新技术引入市场，这反映了今年对30个系统的强劲需求。 对NXE：3400C系统的需求已被证明很高。我们的2019年出货计划明显偏向下半年，特别是第四季度。我们也正在过渡到一个新的扫描仪型号，就像我之前提到的3400C供应商需要提高生产量。考虑到这两个因素，四季度计划中的几个系统有可能进入2020年的头几周。但是，我们对2019年全年销售前景的评论中考虑了这种风险。无论如何，对NXE的强劲需求：3400C系统 以及我们的产能提升的持续进展是显而易见的。总之，尽管当前环境存在不确定性，但随着季度销售和盈利能力的增强，我们继续看到下半年走强。逻辑将成为今年增长的主要推动力，随着客户加速其先进节点的增长，需求从上一季度进一步增强。存储需求有更多的不确定性，并且自上个季度以来进一步减弱。然而，如前所述，更强的逻辑需求弥补了较弱的存储需求。总的来说，我们今年的整体销售前景保持不变，我们预计2019年将是另一年的增长。问答环节Q：我有两个问题。第一个只是关于EUV，你们预计2020年出货能力大约在30-35个之间。我只是好奇增加了多少与存储有关的EUV，以及它是否还会朝着正确的方向发展？第二个问题是存储方面，我想你们说的是下降了30%而不是20%，这是指总营收还是只与ASML有关的营收？我只是想确认一下。A：是的，30%的含义是，与2018年相比，ASML进入存储赛道的总存储销售量下降30％。我们明年EUV的出货能力在 33至35个单位。存储相关的问题非常有意思，就像我在之前所说的那样，存储显然给了我们一个盈亏平衡点，通过这个平衡点可以进入EUV，因为它与DRAM的生产有关。我们给出每天2000个晶圆的目标。现在我们已经展示了在我们工厂的存储生产条件下每天可以获得超过2000个晶圆。所以这实际上是关于系统的正常运行时间和可用性的问题。现在我们将在本季度发布并且安装第一个C系统。到今年年底，我们将能够真正看到每天有2000个晶圆的长期持久的证据。这将推动明年对EUV的需求。话虽如此，我坚信2020年将由EUV的逻辑主导。我认为，当我们与逻辑客户交谈时，3400C有一个非常清晰的路线图，可以达到在2024的7纳米及以上。所以无论你如何看待它，它显然是明年一个上行的DRAM，但大多数仍然会因客户对逻辑的需求而有所不同。Q：关于本季度的EUV预订，你能否帮助我们就目前所看到的情况来理解存储和逻辑之间的关系，如何去理解，并且假设那些都是3400C是否合理？其次，我认为上个季度你推断今年的EUV预订可能会减少，所以我们在第二季度已经看到10个了是相当可靠的，那么合理来说，我们不应该期待第三季度该领域对3400c的需求增加，之后在第四季度得到更多的预订，或者我们应该考虑分阶段进行？A：好的。关于EUV订单，我认为我们在第二季度中大部分订单都是针对逻辑的，然而也有一些系统可以用于存储生产，例如一些低产能的DRAM试验线。 因此，大部分将用于我们的逻辑客户。我们在第二季度订单很好。我个人希望在第三季度和第四季度继续这样做，因为正如我所说，我们的生产能力实际上在30到35个单位之间。而且我认为到今年年底这些工具都会被预定满，因为我也相信到今年年底，我们能够实际展示更长期、更持久的测试，DRAM的情况是能够展示在ASML并不是一个独特的事件，我们将能够复制它。所以我认为订单不会低。我认为今年年底订单逐渐增加，就像我们去年看到的那样。Q：关于你对Q4的信心，有两个问题我很好奇，在我看来你的信心来自你已经考虑过的情景，例如，如果供应链导致3400C的出货推迟，我猜测你有可用于运输的紧急工具，因此是什么让你对第四季度有发货的信心？ 如果有一些系统被推迟到2020年，那么是否会增加计划明年出货的30到35个单位，或者我们应该如何考虑明年的目标呢？A：是的，当我们看到30至35个单位之间的生产能力时，基本上是在12个月的时间内。因此，如果我们不得不将这些系统中的一部分推迟到2020年1月，他们自然会超过30到35个单位，并假设到2020年底我们不会拥有同样类型的供应链风险，你可以说是吸取了很多经验教训。因此，我们应该能够比2019年更好地保持生产计划或供应链计划，因为我们引入了新机器。所以，通常它会达到最大值，但就像我说30到35个单位之间，仍然是五个的范围。Q：好的。就存储的供给和需求而言，它一直在减弱。如果到2020年它仍然疲软怎么办？我记得从11月的财报分析日起，你指导了15%~20%的DRAM产量增长率，NAND产量增长率为35%至40%。那么，如果我们在2020年开始的时候离这些目标很远，那么对你的2020年收入目标是否也有修正呢？如果存储仍然很弱，那么还有其他领域可以帮助抵消这一点呢？A：是的，我们给出的2020年数字是基于中端市场和存储市场情况，存储分别有20%和35%增长。但我们今天看到的还是逻辑比我们预期的要强一些。所以这可能是补偿因素，但总而言之，我认为现在就判断2020年是温和市场还是低市场还为时过早。我只能说，我们今天看到存储的位数增长确实比你提到的更低，而且我们的客户正在削减45％的成本，至少是较少购买，他们正在对晶圆降价，我的意思是还会发生一些事情，所以现在还为时过早。但我认为趋势显然是这样的，我相信客户正在做所有能帮助重新平衡供需的事情。无论是在年底还是在2020年初来看，都还为时尚早。Q:非常想看到本季度的DRAM EUV订单。你是否可以谈一下我们从1z到1α[ph]时，总体持有成本要求是什么？当时间达到你的预期，如果你能够满足条件时，你是怎么考虑我们转换到1α时的层数的？A:我们在关注DRAM的EUV的引入时间，我认为引入时间应该是结合经济和EU V的器件性能这两者来考虑。无论是1z还是其他字母代表的系列都会有一个引入时间，在那个时刻，EUV将会产生。正如您所指出的那样，在引入节点之后下一代将会有更多层添加到EUV。我们目前认为 无论是alpha还是gamma，无论3到4甚至5都是有可能发生的。Q:关于毛利润的问题，在Q3的毛利率受到一些定制产品的影响，您是否能够以百分比形式向我们提供相应的数字来说明？您也表明在Q4的毛利率很可能接近40%-50%的高位。您是否会在该季度出货型号3400Bs或3400Cs的产品？如果DRAM要改进 ，我是否能推测未来订单会更多呢？我的意思是DRAM在第一次运行3400C之后开始采用EUV并且它们确实接到订单，你明年能够容纳超过35台机器吗或明年是你当前能力的上限？A:关于毛利率的几点评论，就组成而言，Q3在销售组合方面与Q2类似，这就是为什么两者的基本的出发点类似。它更高时总量会更高，因此出货量会更高，毛利率会有所提高。然后就配置组合而言，Q3稍微不那么有利，但它在我们提供的特定系统的配置占比是最小的，这就是为什么Q3略高于Q2但毛利润增长不那么显着的原因，就Q4而言，公司集中精