国金：策略&环保&建筑-迎接盛会，“生态文明建设”专题解读电话会议纪要20171016

时间：2017年10月16日上午嘉宾：李立峰（策略首席），苏宝亮（环保首席），黄俊伟（建筑首席）一、策略：“生态文明”主题受益于事件驱动，个股方面趋向分化”1、目前污染防治已经形成社会高度共识。习总书记“7•26”重要讲话中，提出要坚决打好污染防治的攻坚战，这是全面建成小康社会必须啃下的又一块硬骨头。另外，据新华社10月15日报道，中共中央召开党外人士座谈会，就中共十九大报告征求意见稿听取各民主党派中央、全国工商联领导人和无党派人士意见和建议。与会同志围绕推进结构性减税、优化经济发展环境、深化农村体制改革、推进创新型国家建设、重视科技创新系统性环境建设、为非公有制经济发展营造更为公平公正的法治环境、统筹谋划脱贫攻坚和生态建设、重视少年儿童综合素质提高、推进健康中国和美丽中国建设、统筹生态文明体制改革等问题提出意见和建议。2、十八大首提“美丽中国”，将生态文明提升到更高的战略层面。我们预计在十九大报告中“污染防治”也将会作为重点内容进行阐述。3、 “白洋淀生态环境治理和保护规划”也在稳步推进，另外环境保护税明年1月1日正式开征，相关公司值得关注。 二、环保：环保行业大涨后买什么，推荐大气治理、工业水治理1、多项重磅政策驱动成长预期持续升温。十九大后天即将召开有望进一步提升生态文明高度，释放政策利好；环保大会时隔六年即将启动，对于环保整体行业推动作用明显；环保督察持续高压，积累了大量的环保治理需求，先治标后治本；环保税18年初开征实现企业排污成本内化，稳定环保治理资金来源。整体来看，主题+基本面双轮驱动，四季度和明年上半年有望迎来环保行情，推荐超配环保股。2、大气治理方面，冬季采暖季到来雾霾来袭，大气十条考核年考核期临近完成压力巨大，京津冀大气督查关停2.3万家改造需求量大，非电领域迎来崛起机会。推荐大气治理龙头清新环境、龙净环保。3、工业水治理方面，中央环保督察关停了7.8万家，罚款13亿，环保将从治标阶段转向治本阶段，钢铁、有色等行业的水处理需求大幅增加，后续排放标准有望逐年提高。推荐碧水源、北控水务、上海洗霸。4、固废危废方面，受益于环保行业整体发展推动，叠加土壤污染防治法即将出台，环卫市场化比例快速提高，推荐启迪桑德、东江环保、高能环境。 三、建筑：十九大愈发临近，“美丽中国”行情一触即发“美丽中国”/“生态文明”在本届政府执政理念中地位较高，我们认为十九大有深化的诠释几乎是必然，建筑板块深度受益于此，首推园林/钢结构板块。（一）园林1、迎来“美丽中国”/PPP主题频繁催化：①自2012年十八大新增生态文明建设进入“五位一体”的总体布局以来，一直作为国家执政理念主线之一，十九 大之际或增加新的内涵解释；②四季度PPP主题将迎来第四批PPP示范项目/PPP第三届融资论坛/PPP立法条例颁布众多催化剂；2、园林板块具备通畅的短期/长期产业链逻辑：①短期逻辑：四季度环保监管边际趋严园林板块短期将收益；②长期逻辑：从需求端看园林潜在市场规模约1.5万亿且为“刚需”，从供给端看龙头公司东方园林市占率过去5年市占率年复合增速约12%且将持续增长，若按照3%市占率计算东方园林长期产值将达到450亿，“天花板”还很远。3、推荐：东方园林/铁汉生态/岳阳林纸/美尚生态/岭南园林/海南瑞泽（二）钢结构1、环保主题别忘记装配式建筑板块：建筑行业是我国能耗最严重的的三个行业之一，而装配式建筑具有高效低耗、绿色环保的特点，高度契合“构建美丽中国”的政策导向；2、绿色环保装配式建筑满足新区建设绿色智慧新城的目标，雄安新区80%-90%或都是装配式建筑，我们预计雄安新区住宅装配式/钢结构的投资规模可达1120/560亿；3、装配式建筑产业链逻辑清晰：①我国装配式建筑市场空间广阔，新开工面积中装配式建筑面积比例较低，距离15%的装配比例尚有很大空间，预计2020年装配式住宅投资规模最低可达5千亿元；②短期来看，四季度环保监管趋严，“十九大”即将召开和“美丽中国”主题对绿色装配式建筑产生强催化，推荐杭萧钢构（17/18年估值分别为22/16），积极关注精工钢构/东南网架等。-国金证券