时间：20180504 10:00am地点：北京市海淀区利亚德集团人员：董秘 李总一、公司业务介绍业绩连续四年高速增长，2017年营收同比增长47.8%、净利润同比增长80.88%、扣非净利润同比增长101.69%、毛利率提高2.05%。内生融合带动业绩高增长：2014~2017年并购利润影响比例：2014（23%）；2015（38%）；2016（29%）；2017（11%）2017年保持80%以上业绩增速，但是并购增长只有11%，未来随着规模的增长，并购不会成为公司成长的主要驱动因素。 海外业务情况：2018年国外业务收入占比会略有下滑，因为国内业务增长会比较快。 现金流情况：影响现金流的主要是夜游经济，因为是政府项目智能显示现金流增长较快，因为公司采用经销战略，回款比较好。 2017年四大业务占比情况：智能显示 59.54%夜游经济：26.68%，预计今年仍然大比例增长文旅新业态：9.45%，去年年底这部分订单超公司预期，2017年新签订单增速超过90%，预计18年保持高增长VR体验：3.72% 小间距情况：1、从直销扩展到经销，对现金流有更好的影响，在小间距业务面扩展也有帮助。2017年海外小间距电视销售都归类到经销模式。因此2017年经销销售收入增速非常快。2、千店计划：与渠道合作伙伴做展示经济，目前已经建设完成80余家店面，今年的目标是300家。3、小间距电视工艺技术提升带来更大市场空间：年报发布会推出新产品，super safe产品预计年中推出；mini LED产品目前没有量产。 夜游经济情况：政府客户主导：2017年市政项目77%，商业项目23%诱发因素之一：政治活动夜景照明，展现国家风貌，2018-2020年政治活动还比较多诱发因素之二：城市建设高速增长，景观照明改善人居环境诱发因素之三：旅游城市吸引更多游客，城市亮化重要投入：乐山、峨眉山夜景照明诱发因素之四：各地兴起特色小镇建设热潮：茅台镇（3亿+）、平塘（1亿+） 文旅新业态进入高增长期：成熟产品系列：声光秀系列，主题体验馆、文化旅游展演4.0 VR体验超预期：2017年实现营业收入2.41亿元。虚拟显示交互技术应用领域、重沉浸娱乐空间业态市场、影视数字化工业应用市场、沉浸式模拟仿真市场。原来NP公司原来只做产品、软件，每年只有1000多万的订单。公司收购之后推出解决方案的模式，受到市场欢迎。 二、Q&A：1、2018Q1毛利率下降原因？显示部分下滑1个多点，渠道销售增加，这部分毛利率相对较低，直销毛利没有变，Q1经销订单2个亿。照明下滑2个多点，是因为项目季度影响。 2、二季度费率下降原因？1月份还掉了10亿贷款，募集到资金之后还了一部分款，财务费用下降。全年来看销售费用率和去年差不多。 3、二季度夜游经济新签订单的情况？5月明显信息量增多。今年目标45-50亿夜游订单。 4、今年小间距订单情况？去年27-28亿，今年目标增速40%以上。 5、经销和直销的区别：经销毛利会下降，但是净利润率差不多。年终会给渠道商奖励，同时量大也有优惠。去年最大的渠道商销售额1500万左右。 6、小间距出货情况：渠道业务去年4亿，今年目标10亿（不含海外）；目前出货主力P1.4、P1.2，再往下量比较小。 7、小间距直销客户增长情况？每个行业增长比较平均，包括安防、调度等。2015年安防行业增长较快。 8、ASP下降情况？主要看成本情况，上游灯珠下降售价就会下降 9、文旅业务二季度订单情况？Q1还看不出趋势，下半年会更多。一般5月份开始起量，刚刚进入旺季。 10、公司各板块业务销售费用率情况？小间距LED直销费用率高，经销费用率低。夜游经济费用率比较低，大项目比 较多。 11、super safe产品目标客户？同样的目标客户，实际上是产品技术升级，两款产品。产品可以防潮防水。价格相比传统产品提升一些，但不会很大。 12、文旅业务情况？去年订单增速90%，确认收入增速40%+。前两年靠励丰会多一些，未来主要靠综合平台，整合集团内的资源，成立了文化事业部。 13、VR业务情况？公司要做国产化，国外产能比较小，有建立国内产线计划。-安信：孙远峰