KLA-Tencor：2019年第3季度收益电话会议纪要20190506

KLA-Tencor公司 KLAC，IC测试设备全球垄断，唯一一个创历史新高的半导体设备。业绩概况：19Q3总收入10.97亿美元，总杠杆率1.7倍，毛利率60%，运营现金为1.64亿美元，营业总支出3.11亿美元，营业利润率31.6%，营运费用3.75美元，自由现金流为1.38亿美元，其他收入为为2200万美元，GAAP每股收益1.23美元，非GAAP每股收益1.80美元。业绩指引：19Q4预计总收入为12.1亿美元到12.9亿美元，毛利率58%到59%，总出货量为12.35亿美元到13.15亿美元。半导体流程控制出货量预计约为10亿美元，预计2019年总收入将达到80亿美元左右。行业情况：1.DRAM需求疲软，预计今年NAND投资也将下降。2.在7纳米，EUV开发以及支持5G基础设施，物联网和汽车应用的稳定前沿需求的推动下，代工和逻辑投资将增加。3.汽车，5G投资和物联网MEMS/传感器应用以及中国的增长的需求推动下，半导体器件业务将取得更快增长。KLA-Tencor公司（纳斯达克股票代码：KLAC）2019年第3季度收益电话会议2019年5月6日美国东部时间下午5:00公司参与者Theodore Lockwood - 投资者关系高级总监Bren Higgins - 执行副总裁兼首席财务官Richard Wallace - 总裁兼首席执行官理查德华莱士KLA在3月季度取得了强劲的业绩，收于营收预计范围的上限，高于非GAAP每股收益的范围。尽管晶圆厂设备市场近期疲软，但我们取得的这些成果，显示了KLA业务模式的弹性以及我们战略的吸引力，其重点是市场和技术领先地位，收入多元化和卓越运营。我们还在第一季度结束了Orbotech的收购，并开始执行整合工作并实现收入和成本协同效应。与Orbotech结合的价值创造机会令人信服。我们正在进一步丰富我们的收入来源并扩大我们在全球电子产品价值链中的影响力，增强我们在快速增长的终端市场（例如5G基础设施，智能移动和汽车等）中为新老客户提供服务的能力。现在我想指出为什么与Orbotech的结合是我们长期增长战略的重要组成部分的关键原因。Orbotech与KLA分享核心价值观，以及在实现客户成功方面的成功记录，长期以来在市场领导力、创新、技术和人才方面脱颖而出。Orbotech在其服务的每个细分市场中处于市场领先地位，并且PCB和平板市场没有客户重叠。特种半导体和先进封装业务没有产品重叠。现在，我们正通过更广泛的产品和解决方案组合服务于更大、更多元化的市场。Orbotech业务多元化，为每个不同的细分市场提供自己的周期动态。Orbotech在2018年的收入增长了16％，达到10.4亿美元，三年复合年增长率为12％。值得注意的是，特殊半导体业务在2018年增长了23％，并且在2019年再次 实现高增长，这是在电子制造业持续走弱的背景下。现在谈谈今天的半导体市场环境。根据行业报告，WFE在2018年中期增长，远远高于此前的预测。在强劲的内存投资的一年中，过程控制强度在2018年保持不变。我们看到更多的内存客户采用检测和计量解决方案，以支持3D NAND路线图和扩展以收紧设计规则和DRAM。EUV也是2018年设备支出的关键因素，包括过程控制基础设施和光罩和光学晶圆检测。鉴于期望EUV投资将在2019年继续，并且同时大部分代工厂和WFE Mac混合物的大量支出。我们预计过程控制强度会在今年内增加。Gartner 2018年的报告显示，KLA拥有强大的市场份额和流程控制。得益于我们差异化的产品组合，技术领先地位和强大的客户协作。与我们的同行一致，我们预计2019年WFE将下跌约15％至20％，主要原因是DRAM需求疲软，预计今年NAND投资也将下降。在7纳米，EUV开发以及支持5G基础设施，物联网和汽车应用的稳定前沿需求的推动下，代工和逻辑投资将增加。对于KLA来说，2019年将是一个充满活力和激动人心的一年，尽管当前市场动荡，我们已充分利用我们产品组合的广度和我们的业务执行能力，以显示当年良好的相对表现，并在市场反弹时出现更强劲。布伦希金斯Q1是KLA的一个繁忙季度。我们在1月推出了新的企业品牌，2月底完成了Orbotech的收购，3月份完成了12亿美元的债务融资，并且交付的结果达到或超过了我们在收购结束后于3月5日发布的6月季度的更新指引。本季度总收入为10.97亿美元，修订后的指导范围上限为10.25亿美元至11.15亿美元。GAAP每股收益为1.23美元，非GAAP每股收益为1.80美元，高于指导范围。在14％的长期税收筹划中，非GAAP每股收益为1.78美元。我们对第一季度取得的成果感到满意，并且按照我们的预期，2019年将取得稳固的开局。我们现在正在推进Orbotech整合计划，并专注于我们业务的强大执行和卓越运营。由于Orbotech收购的结束，GAAP结果与非GAAP结果之间存在显着差异。我鼓励您查看我们新闻稿中包含的两者之间的对帐。我今天在此处发表的其余评论均基于非GAAP结果。由于这是我们第一季度报告KLA和Orbotech的综合业绩，我们将提供包括Orbotech在内的KLA的损益表，现金流量和资产负债表，以及需求评论中的惯常披露。Bridge的结果是我们在1月份为半流程控制业务提供的原始指导，我们将分别分享该业务和Orbotech的财务业绩详情。我们披露这些额外信息是时投资者更好地了解短期内KLA和Orbotech业务动态的一种手段。展望未来，随着我们在整合业务方面取得进展，我们计划转换披露及财务报告，以综合反映KLA的业绩及营运。现在，对于三月季度的结果。正如我所提到的，第一季度的总收入为10.97亿美元，产品销售额占总收入的72％。我们预计总收入在中点将增长约14％，在 6月季度将达到12.1亿美元至12.9亿美元，预计连续季度收入增长将持续到日历年。对于半导体过程控制业务和Orbotech业务，我们预计下半年的收入水平将高于上半年。在合并公司的收入区域分割方面，台湾占收入的25％，中国占19％，韩国占18％，日本占13％，美国占14％，欧洲占7％，亚洲其他地区占4％。现在，我将谈谈有关半导体过程控制业务的三月季度需求趋势评论的一些细节。本季度半导体流程控制收入（包括传统的KLA系统和服务业务）为9.36亿美元。在半过程控制市场中，2019年的预期整体需求环境与我们1月份的原始观点一致，KLA希望受益于强大的代工和逻辑需求增长，全年合理平衡。并且期望当前内存中的软需求环境全年持续存在。疲弱的记忆行业需求继续影响着我们客户对其设备投资计划的谨慎态度。虽然我们对这一细分市场的计划有一定的了解，但考虑到当前的行业前景和客户承诺可能会在没有任何警告的情况下迅速变动。我们对长期存储设备需求持乐观态度，原因是我们通过提高资金密集度以提供客户的增长供应和严谨的财务管理。然而，由于我们行业的综合性质，客户交付要求的任何转变都可能影响我们的近期业绩。第一季度半过程控制出货量为9.57亿美元，高于8.6亿美元至9.4亿美元的指导范围。正如预期的那样，采用新的会计准则来确认收入。KLA的出货结果和收入之间的差异并不重要，而且很大程度上取决于短期时间动态。因此，我们将继续指导和报告6月季度的出货量，但从9月季度的报告开始，我们将转向业务部门，地理分布和客户组合的收入披露。简而言之，根据ASC 606，出货量和收入之间的差异不足以保证维持双重报告所需的成本和精力。我们预计第二季度的总出货量为12.35亿美元至13.15亿美元，半过程控制出货量约为10亿美元。内存占3月份半过程控制系统出货量的38％，我们预计6月份季度的内存占该组合的约47％。Foundry占出货量的54％，预计6月份约占总出货量的41％。逻辑客户的出货量为8％，目前的逻辑前景为第二季度约为12％。半成品控制业务产品组的出货量大致分布为晶圆检验率42％，图案化率为30％，包括光罩检测出货量，服务量为24％，非半成品检验量约为4％。现在了解Orbotech业务季度业绩的其他细节。提醒一下，这些结果是在2月20日收购完成后的39天存根期。在存根期间，收入为1.61亿美元，高于1.45亿美元至1.55亿美元的指导范围。半导体器件业务在第一季度实现了强劲的收入，并且由于PVD和RF，电源和高级封装的边缘应用的强劲推动，预计2019年将继续保持增长势头。该业务是目标专业半导体领域的市场技术领导者，在整个半导体设备市场提供更快的收入增长率，需求驱动因素包括汽车，5G投资和物联网MEMS /传感器应用以及中国的增长。 印刷电路板业务在2018年增长了10％，并且与更广泛的电子市场相比，它将在2019年实现稳固的相对业绩。Orbotech是PCB制造过程中关键应用的市场和技术领导者，如激光直接成像，缺陷控制和修复的光学检测。PCB部门将在2019年推出几款新产品，以满足mSAP和柔性PCB等新技术的需求，并捕捉PCB复杂性不断增长带来的未来增长。此外，服务组件是该业务整体价值主张的重要方面，约占其总收入的40％。与半过程控制服务模型类似，PCB服务具有高比例的经常性合同收入，并且专注于增值服务，例如应用程序支持和软件升级，而不仅仅是基本的中断和修复服务。平板显示器业务反映了目前LCD和OLED制造业整体行业需求疲软的情况。这个市场正在经历一个消化期，正在引领显示器客户重新调整他们的产品战略和生产能力，转向新技术。先进的面板设计，如高端巨型OLED电视和灵活的便携式显示器正变得越来越昂贵和制造复杂，具有更小的像素尺寸，增加了多层像素密度。作为FPD测试维修和检测解决方案的市场领导者，我们的业务受益于新的容量增长，以及下一代显示器市场日益增加的技术复杂性。尽管2019年市场环境充满挑战，但我们相信当市场复苏时我们处于有利位置。现在转向合并后公司的财务业绩。3月毛利率为60％，略好于更新指引所隐含的毛利率，因为半导体过程控制业务的产品组合大致与我们1月份的模型一致。6月份，我们预计毛利率将在58％至59％之间。半成品控制业务的毛利率预计将在季度和季度略有下降，因为较高收入的适度销量收益被预期的产品组合所抵消。对于KLA综合毛利率，除了对我们的半过程控制业务的预期之外，季度变化季度也是Orbotech额外约9,000万美元收入的结果，占该业务收入的四分之一。根据我们对2019年剩余时间的业务部门业绩和整体收入水平的当前展望，我们预计下半年的季度毛利率将更高，您应该将合并后公司的毛利率计算在59.5％至60.5％的范围内。与过去的并购一样，随着我们利用我们的全球制造规模共享和共同供应链，服务基础设施和内部供应能力，我们看到了一些改善奥宝科技毛利率的机会。3月营业总支出为3.11亿美元，营业利润率为31.6％。对于6月份的季度，我们预计运营费用将在中点约为3.75亿美元，因为我们将承担Orbotech整个季度的运营费用以及半过程控制业务中研发费用的适度增长。鉴于我们的一线预期和计划产品开发投资情况，我们预计2019年剩余时间的季度运营费用将在3.7亿美元至3.75亿美元之间。我会注意到OpEx包括以前基于股票的补偿费用Orbotech从非GAAP公开报告中排除作为独立公司。与收购相关的运营费用协同计划正在进行中，我们将在未来几个季度定期更新我们在该领域的进展。3月份季度的其他收入和支出为2200万美元，其中包括债务服务为存根期间的部分交易提供资金的影响。 展望未来，您应该以约3500万美元的价格对季度OIE进行建模，主要是由于资本结构中的增量债务为收购和其他公司活动提供资金，包括我们持续的股票回购授权。由于美国新的公司税收结构以及我们对利润地理分布的预期（包括奥宝科技的贡献），投资者应继续将我们的税务计划税率模型定为14％，本季度的有效税率为13％ 。净收入为2.83亿美元，我们有1.57亿美元的全面摊薄加权平均流通股。本季度，我们发行了约1,200万股股份作为收购交易对价的一部分。我们预计第二季度的加权平均股数约为1.62亿股。现在是资产负债