中远海能：三季报说明会交流纪要

中远海能近期召开了三季报说明会，以下为交流纪要，未经与会嘉宾审核。公司前三季度实现营业收入72.76亿元，同比下降32.83%，实现归母净利润12.48亿元，同比下降43.8%。Q：公司新造船舶目的是什么？最核心是追求高回报。从油运行业来看，14年、15年大量船舶下单，预计今年将交付完毕。今年油运行业原油需求量增速约为1.5%，对船舶运输需求约为3.5%，考虑到石油运距增长，在供给方面增速约为6%。目前行业造船运价低，一艘船舶VLCC造价约为8000万美金。随着明年老龄船舶退出市场，老龄船舶受到环保法越来越严格将不具备竞争力，预计明年下半年市场预期会进行好转。Q：新建船舶运价保本价大约多少？新造船运价保本点约为2W美金左右，环保型船舶租金水平有差异，环保型船舶因节约原油消耗量，会带来租金水平下降。Q：公司COA合同情况如何？船舶折旧缩短影响如何？COA合同通常是惯例条款，优先负责货源，优先提供运力，运价跟随市场走，燃油费用由船东进行承担。目前船舶折旧年限变为15年，主要是以历史水平进行预估，老船维修保养费用较高。以行业20年运价滚动测算，行业运价相对于中长期市场较为稳定。大部分造船低点处于行业低谷即将回暖时期。Q：如果运价回升，公司战略将如何调整？一旦市场运价有所提升，公司会相应调整运力期租水平。本着科学发展模式，公司会合理进行业务调整，目前公司船龄较低，船型结构逐步优化。国家战略上，2020年国油国运比例要接近80%，目前这个比例约为30%。Q：亚马尔项目推进情况介绍？亚马尔项目靠近北极圈，开采成本低，目前道达尔占股份20%，中石油占股份20%。今年年底第一期项目进行开始经营，项目回报率高，可连续十几年达到两位数。Q：内贸原油是否有风险？内贸原油分为海洋油与过河油，中海油是产能递增的。由于目前油价低但开采成本高，新项目投资不多，原来的油田继续开采平稳推进。除非油价持续上涨，否则不会进行新项目开采。VLCC吃水深20多米，而渤海湾水深度不够，只能依靠小船在大连进行对接。今年开通了多条管道石油运输，海运量有所下降。全国地炼逐步发展之后，随着产能扩充之后，依靠其他地方产量进行弥补渤海湾油量下降风险。Q：内贸运费是如何确定？燃油成本持续上升，会进行运价调整。内贸原油竞争者主要是民营企业，公司主要优势在于安全领先。谈判价格主要受到成本影响，燃油成本高了之后可以进行运价提升。 Q：石油需求未来会不会因为新能源等因素下降？全国前段时间进行地炼油检查，短期出现了需求下滑。新能源汽车虽然一定程度上会降低原油需求，但环保型LNG使用量会增长，未来油品还是属于稳步增长过程。油品消耗预计到2030年稳定增速1.5%，非OECD国家需求会增加，因此长期看需求无忧。Q：公司业务优势体现在哪里？公司业务结构与船队结构具备互补优势，能覆盖内贸运输、国内LNG运输等业务。可以为客户提供全程物流服务，能根据客户需求进行定制化服务。基于国油国运背景下，公司与国有大客户业务往来较多，但也并非所有船舶都在做国有客户覆盖，公司凭借多项模式也在维持海外客户。-华创： 吴一凡