金融期权日报：指数短期内难以快速突破震荡区间上沿

金融期权日报 指数短期内难以快速突破震荡区间上沿 今日点评 2020年12月15日,50ETF涨0.09%,收于3.464,300ETF(上交所)涨0.30%,收于5.013,300ETF(深交所)涨0.31%,收于4.933,沪深300指数涨0.21%,收于4945.10。 上证50ETF期权成交量PCR为0.80,上一交易日成交量PCR为0.79；持仓量PCR为0.78,上一交易日持仓量PCR为0.74。上交所3000ETF期权成交量PCR为0.94,上一交易日成交量PCR为0.92；持仓量PCR为0.96,上一交易日持仓量PCR为0.95。深交所300ETF期权成交量PCR为1.31,上一交易日成交量PCR为1.42；持仓量PCR为0.86,上一交易日持仓量PCR为0.82。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.79,上一交易日成交量PCR为0.69；持仓量PCR为0.86,上一交易日持仓量PCR为0.85。 上证50ETF期权2020年12月平值期权隐含波动率为14.71%,标的20交易日历史波动率为15.30%。上交所300ETF期权2020年12月平值期权隐含波动率为14.67%,标的20交易日历史波动率为14.37%。深交所300ETF期权2020年12月平值期权隐含波动率为14.90%,标的20交易日历史波动率为13.74%。中金所沪深300指数期权2020年12月平值期权隐含波动率为14.32%,标的20交易日历史波动率为14.16%。 昨日大股指均震荡上涨，沪深两市成交金额仍处于缩量状态。消息面方面，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展9500亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对12月7日和16日两次MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，利率持平，向市场净投放3000亿元。年末的超额“平价”续作并不改变货币政策方向，仅是对年末资金面紧张的灵活对冲，市场情绪有所转暖，但不宜过度乐观。目前股指的支撑力量主要来自于对明年宏观经济基本面的乐观预期。海外方面疫苗研发顺利，且多国开始安排疫苗发放措施，海外投资者对于明年宏观经济的预期转向积极，带动北上资金重新流入A股。国内经济基本面方面，制造业PMI与社融等经济金融指标均符合预期，显示经济保持稳定复苏。但是由于市场对未来预期较足，在股价中基本已经定价，更多的利好还需等待经济指标受时间检验表现超预期以及政策面利好的酝酿出台，目前沪深两市的成交金额仍未出现放量的情况，因此股指上方压力位仍然存在，预计指数短期内难以快速突破震荡区间上沿。整体而言，中长期来看股指上行趋势不变，短期内股指将处于震荡整理行情之中。ETF期权和股指期权方面，可以执行牛市价差策略。 宝城期货金融研究所 姓 名：龙奥明 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 从业资格号： F3035632 投资咨询号：Z0014648 报告日期：2020年12月16日 扫描上方二维码，关注宝城期货有限责任公司（ID：bcqhwx） 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 金融期权日报 上证50ETF期权 图1：50ETF走势 051015202522.22.42.62.833.23.43.63.82020-01-022020-01-152020-02-052020-02-182020-03-022020-03-132020-03-262020-04-092020-04-222020-05-082020-05-212020-06-032020-06-162020-07-012020-07-142020-07-272020-08-072020-08-202020-09-022020-09-152020-09-282020-10-192020-10-302020-11-122020-11-252020-12-0850ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图2：50ETF期权当月系列T型报价 510050.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.46930.285018954.353.000.000200.001191170754.350.37231.3684394947.273.100.00030-25.0014901452147.270.27141.311166254236.703.200.00050-28.5728422716836.700.17261.53119021122724.393.300.00140-30.00187624911324.390.08101.761711105854418.213.400.00920-17.8613276410276518.210.0208-7.1420148017234716.053.500.04900-9.761835798213316.050.0039-23.536210716089917.733.600.13180-5.18315492498817.730.0011-47.622460911652121.293.700.22970-3.894065656721.290.0003-72.7346343459024.613.800.32940-2.83419152624.610.0003-57.1441083632030.083.900.43490-0.93102135830.080.0002-60.0020605152334.384.000.52940-1.7885114734.38认购认沽 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图3：50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权日报 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202012510050.SH77096260932677.96%79.03%76.64%123119291880166.12%74.63%70.26%202101510050.SH16190813300516.66%82.15%90.00%33146225924318.17%78.21%79.45%202103510050.SH31993285593.42%89.27%78.37%19289017499911.31%90.72%88.56%202106510050.SH18852159871.97%84.80%84.76%75352676734.40%89.81%91.63%983715786877100.00%79.99%78.82%18308961420716100.00%77.60%74.40%合计 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图4：50ETF期权当月系列希腊字母Greek 510050.SHDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho1.00000.00000.0000-0.00020.00073.000.00000.00000.00000.00000.00001.00000.00080.0000-0.00020.00083.100.00000.00080.00000.00000.00000.99850.05080.0000-0.00030.00083.20-0.00150.05080.00000.00000.00000.96690.78990.0004-0.00060.00083.30-0.03310.78990.0004-0.00040.00000.76753.26860.0017-0.00180.00063.40-0.23253.26860.0017-0.0015-0.00020.36554.02320.0020-0.00200.00033.50-0.63454.02320.0020-0.0018-0.00060.08261.62940.0008-0.00080.00013.60-0.91741.62940.0008-0.0005-0.00080.00810.23780.0001-0.00010.00003.70-0.99190.23780.00010.0002-0.00090.00030.01360.00000.00000.00003.80-0.99970.01360.00000.0003-0.00090.00000.00030.00000.00000.00003.90-1.00000.00030.00000.0003-0.00100.00000.00000.00000.00000.00004.00-1.00000.00000.00000.0003-0.0010认购认沽 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图5：50ETF期权隐含波动率 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002020-01-022020-01-152020-02-052020-02-182020-03-022020-03-132020-03-262020-04-092020-04-222020-05-082020-05-212020-06-032020-06-162020-07-012020-07-142020-07-272020-08-072020-08-202020-09-022020-09-152020-09-282020-10-192020-10-302020-11-122020-11-252020-12-0850ETF期权标的20日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 金融期权日报 沪深300ETF期权（上交所） 图6：300ETF（上交所）走势 0246810121433.544.555.52020-01-032020-03-132020-05-152020-07-172020-09-182020-11-202020-03-262020-04-092020-04-222020-05-082020-05-212020-06-032020-06-162020-07-012020-07-142020-07-272020-08-072020-08-202020-09-022020-09-152020-09-282020-10-192020-10-302020-11-122020-11-252020-12-08300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图7：300ETF（上交所）期权当月系列T型报价 510300.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.51883.02342152428.914.500.00050-44.4414632246328.910.41673.092219451928.034.600.00070-41.6765263329428.030.31813.685692919523.394.700.00100-16.67190874954123.390.22216.01338872031120.234.800.00330-29.79349986577820.230.12858.261939125386716.164.900.01060-28.381617419132716.160.055010.003