PTA期货周报：关注油价走势和资金流动情况

PTA期货周报 关注油价走势和资金流动情况 多空逻辑： 利多因素：装置检修有所增加，供给边际小幅回落；下游方面，聚酯产销再次放量，短期内聚酯开工大概率维持相对高位，但终端需求可持续性有转弱迹象。 利空因素：库存水平高企，压力较大；后期仍有大量装置计划投产；受季节性影响，终端需求有走弱迹象。 操作建议：短期内受油价和资金面的影响波动较大，建议暂时观望，或关注多EG空TA套利机会；中长期来看，供需矛盾突出，可偏空配置。关注油价走势。 风险提示：国际疫情情况；原油价格波动；下游及终端需求情况；新装置产能投放。 联系我们 研究员： 封晓芬 联系方式：010-56711731 从业资格：F3048238 投资咨询：Z0015610 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2020年12月12日 上期复盘 Part 1 本期分析 Part 2 风险提示 Part 3 目录 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 供给端：当前PTA开工为91.64%，下周有新疆中泰计划重启，供给维稳或小幅增加。 库存：虽然当前下游需求尚可，但是PTA装置开工维持高位，供需剪刀差走扩，库存维持小幅增加趋势，压力较大。 需求端：在本周五聚酯产销再次放量后，库存整体水平尚可，聚酯装置短期内仍可维持相对高负荷开工，然终端受季节性影响，织机开工率持续小幅下滑。 观点：当前主要为价格低位和供需矛盾凸显之间的博弈，从基本面来看，供需矛盾有进一步恶化趋势，然PTA价格处于洼地，资金抄底情绪浓厚，短期内建议稳健者不追涨暂时观望，或关注多EG空TA套利机会；中长期来看，供需矛盾突出，可偏空配置。 请务必阅读文后免责声明 盘面回顾 本周PTA主力合约周涨2.24%报3740元/吨。 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 PTA主力合约行情走势 1.3 复盘对比 供给端：本周PTA装置开工延续高位，整体库存持续累库。其中，有华彬石化短停后重启，珠海BP计划12月12日检修两周，供给压力较大。 需求端：在上周末和本周初，聚酯产销持续放量后，库存水平再次去化，整体水平尚可，聚酯装置开工维稳，终端受季节性影响，有转弱迹象。 总结：虽然PTA基本面未有实质性变化，但是本周原油价格波动是影响PTA走势的主导因素之一，导致日内波动较大。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 供给端：当前PTA开工为91.82%，下周装置检修规模有所增加，其中珠海BP本周末计划检修，福海创计划下周检修，供给或小幅下降，但整体压力依然较大。 库存：库存高企或是常态，整体压力较大。 需求端：下周有仪征化纤、吴江新民装置检修，开工或有微幅回落；终端新订单有限，需求或将逐步走弱。 观点：短期内受油价和资金面的影响波动较大，建议暂时观望，或关注多EG空TA套利机会；中长期来看，供需矛盾突出，可偏空配置。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利多因素——下周装置检修有所增加，供给小幅回落 1.随着PTA价格走高，本周PTA生产利润较上周有所回升。截止12月11日，PTA生产利润为-77.07元/吨，PTA加工费523元/吨。 2.装置检修情况：珠海BP110装置计划本周末停车检修，计划检修两周左右；福海创450万吨装置计划12月17日或18日检修。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 PTA加工费 2.2 多空逻辑 利多因素——短期内聚酯开工负荷仍能维持相对高位，注意后期聚酯装置检修情况 1.截止12月11日，聚酯开工水平为88.53 %，整体需求尚可，但是受季节性影响，关注 聚酯装置检修情况。根据检修情况，下周有仪征化纤4万吨、吴江新民20万吨装置计划检修。 2.周初，随着PTA和EG原材料价格走高，提振市场热情，聚酯产销持续放量，随后回归平淡，周五产销表现再次转好。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 40%50%60%70%80%90%100%聚酯产业链开工 MEGPTAPX聚酯 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.002019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-02涤纶长丝产销（江浙地区） 产销率(最高) 产销率(最低) 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.00产销 聚酯切片 涤纶短纤 2.2 多空逻辑 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 利多因素——聚酯产销放量后，库存再次去化 3.截止12月10日，FDY库存天数18天，周环比下降1.5天；DTY库存天数27天，周环比下降1.5天；POY库存天数17.5天，周环比下降1天；聚酯切片6.63天，周环比下降1.3天；涤纶短纤库存天数为-9.90天，周环比下降0.68天。整体来看，聚酯库存水平尚可，预计短期内聚酯可继续维持高负荷运转。 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00库存天数 POYDTYFDY-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00库存天数 聚酯切片 涤纶短纤 2.2 多空逻辑 中性略偏空因素——受季节性影响，终端织机开工延续小幅回落 1.截止12月10日，织机开工水平为77.67%，周环比上升0.26个百分点。近期，下游终端企业订单依然以冬季面料为主，小部分企业接到明年春夏季订单，但新单数量有限，受季节性影响，需求或将逐步减弱。 2.截止12月10日，盛泽地区坯布库存天数41.5天，周持平。 3.我国服装及衣着附件1-11月累计出口量为12356690万美元，同比下降10.21%，较上月跌幅收窄1.34%。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2织机开工率 20182019202015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00库存 坯布:盛泽地区 0.0E+002.0E+064.0E+066.0E+068.0E+061.0E+071.2E+071.4E+071.6E+071.8E+072018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-10服装及衣着附件 2.2 多空逻辑 利空因素——库存高企，后期供给压力较大 1.社会库存水平远高于往年，据隆众统计，10月社会库存为400.95万吨。 2.截止12月11日，PTA厂家库存天数为7.2天，周环比增加0.2天；聚酯厂家PTA原料库存8.35天，周环比下降0.2天。 3.后期仍有大量装置待投产，供应压力激增。其中新凤鸣220万吨已投产，百宏石化250万计划本月底投产，荣盛330万吨、虹港石化220万吨计划明年初投产。 4.本周PTA产量104.38万吨，周环比下降0.2万吨。 数据来源：Wind，隆众资讯，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0501001502002503003504004501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 社会库存 2017年 2018年 2019年 2020年 0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.00PTA厂家库存 库存天数 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.001/51/262/233/164/64/275/186/86/287/208/108/319/2110/1911/911/3012/21PTA周度产量 201820192020 Part 3 风险提示 风险提示 请务必阅读文后免责声明 国际疫情情况；原油价格波动；下游及终端需求情况；新增产能投放。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元 联系部门：研究所