通信行业研究周报：中国电信光缆集采价格略好于移动，数通光模块龙头推出800G产品

行业报告|行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2020年12月13日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 王俊贤 分析师 SAC执业证书编号：S1110517080002 wangjunxian@tfzq.com 姜佳汛 分析师 SAC执业证书编号：S1110519050001 jiangjiaxun@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:中国5G资本投资快于整体市场，全球电信设备华为、中兴份额有所提升》 2020-12-05 3 《通信-行业研究周报:国内5G基站数超69万，C-V2X技术标准进一步国际化》 2020-11-22 行业走势图 中国电信光缆集采价格略好于移动，数通光模块龙头推出800G产品 本周行业重要趋势： 一、中国电信室外光缆集采落地，价格相比中国移动略好（C114） 中国电信公示2020年度室外光缆集采候选人，最终，中天、富通、长飞、亨通、烽火等22家厂商入围，产品包括GYTA、GYTS、GYDTA、GYDXTW等类型的室外光缆。估算下来单价比此前中国移动集采的价格要高一些，但其光缆型号亦有所差异。 展望未来，光纤价格见底将加速部分产能出清，5G/云计算/物联网/AI拉动的新一轮流量高增长周期将带动光纤需求新一轮景气，在今年光纤价格下挫过程中供给端产能部分出清，未来供求关系将逐步改善，行业有望进入新一轮景气周期。 二、800G进展顺利，旭创推出系列产品（讯石光通讯） 苏州旭创在ECOC2020线上展会中通过视频演示800G可插拔OSFP 2xFR4、OSFP DR8+和QSFP-DD800 DR8+光模块。OSFP 2xFR4和DR8+目前已可用于系统级评估，QSFP-DD800 DR8+将于2021年1月面向市场。旭创科技将根据产品类型和客户需求，在2021年第四季度或2022年第一季度陆续进行800G产品的批量生产。 本周投资观点： 随着时间接近年底，产业链相关招投标有望逐步落地，5G建设进度和产业链发展预期有望进一步明确。云计算、物联网等应用持续快速发展，行业景气度持续向上，整体5G、应用、数据流量发展大逻辑不变。近期建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的，重点关注IDC、物联网/车联网、光模块、视频会议的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（云计算+视频+流量+物联网）： 一、5G硬件设备器件： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯、烽火通信； 2、光通信：重点推荐：中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等； 3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：星网锐捷，紫光股份； 4、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务； 二、5G应用端： 1、云计算：重点推荐：科华恒盛（IDC中军）、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、光环新网（IDC龙头）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头，布局企业云视信）等； 3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、威胜信息（通信机械联合覆盖）、移远通信、移为通信、有方科技、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：美格智能、宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等； 4、MCN：浙江富润（传媒轻工联合覆盖）、立昂技术（通信和传媒覆盖）； 5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通。 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。 -11%-5%1%7%13%19%25%2019-122020-042020-08通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周推荐组合 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-12-11 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000063.SZ 中兴通讯 32.17 买入 1.12 1.33 1.80 2.20 28.72 24.19 17.87 14.62 002139.SZ 拓邦股份 7.83 买入 0.32 0.43 0.54 0.69 24.47 18.21 14.50 11.35 002335.SZ 科华恒盛 23.2 买入 0.45 0.84 1.13 1.44 51.56 27.62 20.53 16.11 300308.SZ 中际旭创 53.25 增持 0.72 1.21 1.70 2.00 73.96 44.01 31.32 26.63 300502.SZ 新易盛 56.23 买入 0.64 1.40 1.92 2.48 87.86 40.16 29.29 22.67 300578.SZ 会畅通讯 43.26 买入 0.52 1.00 1.42 1.99 83.19 43.26 30.46 21.74 300628.SZ 亿联网络 68.8 买入 1.37 1.53 2.07 2.70 50.22 44.97 33.24 25.48 300638.SZ 广和通 55.86 买入 0.70 1.26 1.72 2.26 79.80 44.33 32.48 24.72 600070.SH 浙江富润 10.28 买入 0.93 0.58 0.87 1.25 11.05 17.72 11.82 8.22 600522.SH 中天科技 10.52 买入 0.64 0.76 0.95 1.15 16.44 13.84 11.07 9.15 603236.SH 移远通信 192 增持 1.66 1.80 3.18 4.74 115.66 106.67 60.38 40.51 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周重点行业动态以及观点（12.07-12.11） 1.1. 5G最新动态及点评： 11月份国内市场5G手机出货量超过2000万部 占比提升至68.1%（C114） 根据中国信通院发布的数据显示，2020年11 月，我国国内手机市场总体出货量2958.4万部，同比下降15.1%。其中，国内市场5G手机出货量2013.6万部，占同期手机出货量的68.1%；上市新机型16 款，占同期手机上市新机型数量的53.3%。1-11月，国内市场5G手机累计出货量1.44 亿部、上市新机型累计199款，占比分别为51.4%和47.7%。 图1：国内5G手机出货量及占比 资料来源：信通院，C114，天风证券研究所 印度运营商要求电信部允许华为中兴参与5G试验（维科网） 据Light Reading报道，印度电信运营商已经致信该国电信部（DoT），敦促其取消在5G试验中对供应商的限制。这份通过印度移动运营商协会（COAI）发出的信件意味着，印度运营商希望中国厂商华为和中兴通讯能够参与5G试验。取消基于供应商的限制将能够实现这一结果。印度运营商还要求免除5G试验设备的进口关税，并允许其能够在相关服务区域的任何地方使用分配的频谱自由进行测试。 华为、中兴、烽火3家中标中国电信100G（200G）DWDM设备集采（C114） 中国电信公布2020年100G（200G）DWDM设备采购的中标结果，中兴通讯、烽火通信以及华为技术有限公司和华为技术服务有限公司联合体。根据中国电信的中标公告显示，此次中兴以约4.79亿元的价格斩获第一名；烽火以约4.85亿元的价格获得第二名；华为和华为联合体报价最高，约5.08亿元，获得第三名。 1.2. 数据中心最新动态及点评： AWS年增百亿美元营收 看好中国云市场（IDC圈） AWS首席执行官安迪·贾西(Andy Jassy)在亚马逊AWS年度开发者大会上披露，AWS在2020年第三季度达到年化收入460亿美元，同比增长29%，相当于一年增长了100亿美元。根据第三方研究机构Gartner的数据，AWS在全球公有云市场的份额达到45%，超过第二至第五名的份额总和。 AWS自2015年以来，云服务产品和功能落地中国市场的速度不断提升。2016年、2017 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 年，由光环新网、西云数据分别运营的AWS中国(北京)区域、AWS中国(宁夏)区域正式商用，2018年AWS上海人工智能研究院成立。今年下半年，北京、宁夏两个区域同步上线了两项全新文件存储服务，由此AWS在中国区的完整云存储阵容集齐。 1.3. 光通信最新动态及点评： 光模块：旭创科技宣布推出业界首个800G可插拔OSFP和QSFP-DD800系列光模块（讯石光通讯） 在线云办公、自动驾驶、远程医疗和人工智能等新应用带来了数据流量的激增。未来十年内，全球数据量预计将每两到三年翻一番。如何平衡带宽，成本和功耗的需求，以及如何实现平稳的网络架构过渡，一直是业界面临的持续挑战。为了满足网络带宽的持续增长及实现网络架构的平稳过渡，旭创科技推出了800G OSFP和QSFP-DD800光模块产品线。OSFP 2xFR4和DR8+目前已可用于系统级评估，QSFP-DD800 DR8+将于2021年1月面向市场。其他800G产品可在2021年上半年进行送样评估，旭创科技将根据产品类型和客户需求，在2021年第四季度或2022年第一季度陆续进行800G产品的批量生产。 光纤光缆：中国电信室外光缆集采落地，中天科技份额第一。（C114） 中国电信公示2020年度室外光缆集采候选人，最终，中天、富通、长飞、亨通、烽火等22家厂商入围。本项目采购内容为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司及其下属子公司、分公司在2020年至2021年各工程所需的室外光缆产品（不含省际一级光缆线路工程建设所需的室外光缆），包括GYTA、GYTS、GYDTA、GYDXTW等类型的室外光缆。估算下来单价比此前中国移动集采的价格要高一些，但其光缆型号亦有所差异。 光纤光缆供需结构看，光纤价格持续探底将加速产能出清，供需格局边际有望持续改善。 1）国内上一轮光棒新增产能释放接近尾声，并且价格持续下降承压，将加速出清中小产能（在经历了去年中国移动光纤集采价格由60多元直接腰斩至30多元之后，移动今年光纤集采价格继续大幅下挫，厂商的利润空间进一步压缩）；2）展望未来，5G/云计算/物联网/AI拉动的新一轮流量高增长周期将带动光纤需求新一轮景气，在今年光纤价格下挫过程中供给端产能将持续出清，未来供求关系将逐步改善，行业有望进入新一轮景气周期。 1.4. 云视频最新动态及点评： 视频会议系统采购项目11月环比向上（视频会议D1Net） 据