公用事业行业研究周报：设立碳中和目标，光伏将超风电成第三大电源

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 设立碳中和目标，光伏将超风电成第三大电源 [Table_Title2] 公用事业 [Table_Summary] 报告摘要: 我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数1.15个百分点，年初至今跑输上证指数6.57个百分点。本周天富能源、惠天热电、爱康科技分别上涨25.45%、7.64%、7.33%，表现较好；玉禾田、旺能环境、胜利股份分别下跌12.90%、11.75%、9.89%，表现较差。 ► 设立碳中和目标，对能源转型提出高要求 自今年9月我国宣布“提高国家自主贡献力度，二氧化碳排放力争于2030年前达峰，并努力争取2060年前实现碳中和”目标以来，“碳中和”已成为国内外关注重点。12月12日，国家主席习近平在气候雄心峰会上发表重要讲话，宣布中国国家自主贡献一系列新举措，积极应对全球气候变化。可见当前碳减排行动已是刻不容缓，特别是在中国经济持续发展的背景下，推动低碳能源发展尤为重要。根据国家能源咨询专家预计，“十四五”期间我国能源增量将不再依赖化石能源，主要靠可再生能源为主的非化石能源，逐步实现能源转型。而根据国家能源局新能源司副司长任育之在2020年中国光伏协会上透露的信息，今年年底光伏发电从规模上将超过风电，成为全国第三大电源。同时中国光伏行业协会预计，“十四五”期间，中国年均光伏新增装机规模在70GW到90GW之间，新增装机有望超预期。可见，“十四五”以光伏为代表的新能源和其他可再生能源有望成为我国能源增长的主要驱动力量。 ► 动力煤价格延续上涨趋势，期现价差扩大 本周国内动力煤市场整体呈上涨的态势运行，其中12月11日动力煤现货方面，秦皇岛港5500大卡动力末煤本周价格671元/吨，周环比增加34元/吨。期货主力合约收于744.60元/吨，周环比上升48元/吨，期现价差扩至73.6元/吨。目前整体社会用电量高位运行，沿海八省市用煤量居高不下，在终端到货量表现一般的情况下，库存下降明显，部分电厂出现煤种结构性紧缺，短期内补库动机仍然较强，对价格形成支撑。叠加年底部分矿产能即将完成，生产积极性不高，供应紧张，而冬储及电厂备货积极，周边站台采购量较大且价格上涨，短期来看动力煤价格仍有上升动力。 ► 国内LNG价格持续上涨，海气价格涨跌互现 本周期内，全国LNG均价继续上涨，接收站价格和工厂价格皆有上涨。具体分析来看：价格上涨与供需形势偏紧有较大关联，北方供暖季，管道气优先保供居民采暖，管道气气源偏紧，部分区域LNG工厂受上游气源限气影响停机或减产，开工负荷不断下降，国产LNG对市场供应减少，短期内区域资源供 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100004 研究助理：周志璐 邮箱：zhouzl1@hx168.com.cn 相关研究： 1. 行业周报：首提全国35%回收率总目标，国网发布加快可再生能源审核工作公告 2020.12.6 2. 行业点评：国网发布加快可再生能源审核工作公告，明确申报条件和信息 2020.12.6 3. 行业点评：首提全国35%回收率总目标，垃圾分类迈入十四五新阶段 2020.12.6 -9%-1%7%15%23%32%2019/122020/032020/062020/092020/12公用事业沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年12月13日 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 应紧张情况对价格有一定推高作用。本周期美国天然气市场涨跌互现，但是整体下行的走势非常明显。主要是美国西部和东北部等人口密集的地区气温高于正常水平，转暖适宜的天气抑制了当地的供暖需要，LNG价格出现下行趋势。 投资建议 我国提出碳中和目标，将加强低碳生活建设，提倡绿色生活方式，提高节能减排效率。严格的绿色的生活方式，有助于提升生活垃圾收集、转运和处置效率，刺激环卫行业发展。推荐关注环卫装备龙头，同时依托环卫装备优势快速发展环卫服务的【盈峰环境】和【龙马环卫】；在湿垃圾终端处置方面同样受益垃圾分类的推行，建议关注渗滤液龙头，提早布局湿垃圾处置的【维尔利】。 “十四五”期间垃圾焚烧仍是各地方政府刚性需求的重点项目，且垃圾焚烧发电项目补贴暂无明显退坡现象，建议关注投产运营规模较大、背靠国企业的融资能力强的【三峰环境】和【绿色动力】。 “十四五”期间，我国将为生态环境持续改善而努力，为2035年实现生态环境根本好转、美丽中国建设目标努力。目前2021年水务板块业绩确定性较强，同时水务板块估值处在历史底部。推荐关注低估值高增长的【联泰环保】、【中环环保】。生态修复领域也有近2000亿元的专项债倾斜，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。 风险提示 1）节能减排任务推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 盈利预测与估值 [Table_Key Comp any ] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS (元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 300692.SZ 中环环保 15.50 买入 0.46 0.73 1.11 1.57 33.88 21.10 13.91 9.85 603797.SH 联泰环保 8.29 买入 0.39 0.55 0.80 1.04 21.19 15.15 10.37 7.94 603686.SH 龙马环卫 16.4 买入 0.65 1.04 1.27 1.53 25.21 15.71 12.88 10.70 002887.SZ 绿茵生态 11.87 买入 0.67 0.91 1.18 1.53 17.72 13.07 10.04 7.74 300190.SZ 维尔利 7.97 增持 0.40 0.49 0.57 0.66 21.71 16.85 12.18 9.38 601827.SH 三峰环境 8.55 增持 0.33 0.40 0.50 0.59 25.92 21.11 17.19 14.37 601330.SH 绿色动力 8.97 买入 0.30 0.39 0.48 0.55 30.04 23.19 18.72 16.23 000967.SZ 盈峰环境 8.79 买入 0.43 0.42 0.51 0.62 20.42 20.93 17.34 14.24 资料来源：Wind，华西证券研究所 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 设立碳中和目标，光伏将超风电成第三大电源...................................................... 4 1.1. 设立碳达峰、碳中和目标，对能源转型提出高要求 ................................................ 4 1.2. 动力煤价格延续上涨趋势，期现价差扩大........................................................ 6 1.3. 国内LNG价格持续上涨，海气价格涨跌互现...................................................... 7 2. 行情回顾 .................................................................................... 9 3. 风险提示 ................................................................................... 12 图目录 图1动力煤期现价差（元/吨） .................................................................................................................................................................7 图2 长江口及四大港区煤炭库存（万吨） ............................................................................................................................................7 图3 LNG每周均价及变化（元/吨） .......................................................................................................................................................8 图4 主要地区LNG每周均价及变化（元/吨） ....................................................................................................................................8 图5 国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）..............................................................................................................................9 图6中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨） ........................................................................................................................9 图7环保财政月支出（亿元）....................................................................................................................................................................9 图8电力及公用事业板块本周下降3.59%，位于各行业中游水平............................................................................................... 10 图9电力及公用事业板块整体法PE18.09处于所有行业里面中下游水平 ................................................................................. 10 图10 环保及公用事业板块本周个股涨跌幅TOP10 ........