请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年03月18日 传媒 风险偏好提升带动估值修复 关注拥有基本面支撑与行业催化的龙头标的 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：朱骎楠 执业证书编号：S0740517080007 Email：zhuqn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 126 行业总市值(百万元) 1815864.37 行业流通市值(百万元) 1098145.37 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒】影视产业跟踪：腾讯收购新丽传媒部分股权，影视优质公司有望迎价值重估>>2018.03.12 <<【中泰传媒-周观点】板块关注度持续提升，关注边际改善及一季度高增个股>>2018.03.11 <<【中泰传媒】互联网独角兽引关注，高景气下龙头与垂直细分皆存机会>>2018.03.06 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 唐德影视 20.55 0.45 0.53 1.01 1.38 46 39 20 15 0.45 买入 分众传媒 14.22 0.52 0.49 0.58 0.70 27 29 25 20 2.35 买入 捷成股份 10.49 0.39 0.50 0.63 0.79 27 21 17 13 0.62 增持 顺网科技 22.50 0.76 0.77 0.90 1.05 30 29 25 22 2.24 增持 恺英网络 20.00 1.00 1.23 1.47 1.57 20 16 14 13 0.84 买入 帝龙文化 12.40 0.54 0.70 0.86 1.04 23 18 14 12 0.58 增持 备注： [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块下跌0.90%，跑赢创业板（-1.36%）和沪深300（-1.28%），涨幅位于A股所有版块中游，细分板块中除广电板块外均有不同程度下跌。个股情况来看，以主题机会为主，受益于独角兽概念，麦达数字、昆仑万维、创业黑马等表现较为出色。  我们认为本轮传媒反弹始于2月初，行业基本面并未有明显改变，涨幅主要来自于风险偏好、关注度提升带来的估值修复，截至本周传媒指数反弹15%，板块估值均有明显修复的情况下，我们认为以主题带动的个股存在回调压力，而有基本面支撑的个股再叠加相关催化，仍具有较大上涨动力。  1）平台属性，在细分领域中具备较强竞争优势及护城河的公司。推荐关注：楼宇广告领域的分众传媒、在线票务及电影产业链其他环节的光线传媒、视频平台及内容的快乐购、图片领域的视觉中国、图书出版领域的新经典、版权分销领域的捷成股份。  2）边际改善型公司。推荐关注：受益于吃鸡游戏带来的用户回暖及广告价值提升的网吧龙头顺网科技；网络手游带来增量的单机手游龙头帝龙文化。  3）超跌低估值或预计Q1高增长的公司。推荐关注：持续打造精品影视剧的唐德影视，超跌的高增长公司恺英网络，低估值的手游出海龙头中文传媒。  推荐关注：唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、分众传媒（映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大）、捷成股份（版权分销龙头，一季度业绩预计高增）、顺网科技（受益于网吧用户回暖，广告、加速器等业务快速增长）、恺英网络（页游与手游持续贡献，一季度业绩预计高增）、帝龙文化（A股单机手游龙头，网游进入收获期）。  风险提示：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 一周行情：传媒板块下跌0.90%，跑赢创业板、涨跌幅位于全行业中游水平  本周传媒板块下跌0.90%，下跌幅度小于创业板（-1.36%）和沪深300（-1.28%）,与中小板综持平（-0.90%）。涨跌幅处于全行业中游水平。  从传媒各个细分版块来看，本周广播电视板块表现相对较好，上涨0.01%。其他互联网板块下跌0.82%，平面媒体板块下跌0.29%，电影动画板块下跌1.64%、整合营销板块下跌1.71%。  从个股来看，麦达数字上月涨幅最大达29.69%，当代明诚上涨12.78%，位列第二；创业黑马上涨8.70%，位列第三。个股跌幅前三：富控互动（-33.99%）、横店影视（-9.58%）、完美世界（-8.24%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 -0.90-1.36-0.90-1.28传媒(中信)创业板综中小板综沪深300传媒(中信)创业板综中小板综沪深3000.01-0.29-0.82-1.28-1.64-1.71广播电视平面媒体互联网沪深300电影动画整合营销一周涨跌幅（%）2.380.620.180.150.080.010.000.000.000.00-0.09-0.15-0.30-0.90-0.99-1.09-1.19-1.21-1.28-1.28-1.29-1.48-1.51-1.56-1.67-1.78-2.26-2.34-2.38-2.54(3.0)(2.0)(1.0)0.01.02.03.0建材有色金属商贸零售电力设备石油石化汽车餐饮旅游纺织服装煤炭食品饮料基础化工钢铁家电传媒轻工制造农林牧渔机械医药沪深300计算机公用事业非银行金融交通运输通信建筑房地产银行综合电子元器件国防军工一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表4：A股传媒与互联网个股周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 重点公告：  【吉翔股份20180317】补充披露关联交易，2016年10月至2017年10月期间，公司与关联方北京儒意及其全资子公司上海儒意发生了关联交易，交易金额总计约96,603.73万元。  【龙韵股份20180317】公司股东许龙女士减持股份计划的减持期间过半，计划减持数量不超过220.08万股，截至目前并未实施。  【唐德影视20180317】解除限售的股份数量为129,013,548股，占总股本的32.25%，本次实际可上市流通数量为43,564,854股，占公司总股本的10.89%，上市流通日为2018年3月20日。  【当代明诚20180315】全资子公司双刃剑（香港）与巴黎圣日耳曼足球俱乐部及其销售代表公司PSG商业销售签署《关于巴黎圣日耳曼足球俱乐部独家经纪合作的合同》，PSG公司授予双刃剑香港和代表PSG公司向中国大陆及香港地区进行市场营销的独家权利。合同期限从2018年1月1日追溯开始生效并直到2021年6月30日。  【捷成股份20180314】公布非公开发行预案，发行股票数量不超过总股本的20%，募集资金不超过299,543.94万元，募集资金用于影视剧制作、版权运营与媒体经营、智慧教育及在线教学云平台项目、智慧教育数据中心。  【顺网科技20180314】副总经理吴建华在2017年12月28日-2018年3月13日期间通过集中竞价交易方式减持其持有的公司股份47,000股，占公司总股本的0.007%。根据已披露的减持计划，本次减持计划已实施完成。  【文投控股20180313】披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案（二次修订稿），拟以15亿收购悦凯影视100%股权，同时采取询价方式向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金。本次交易上市公司拟向交易对方支付的股份对价金额共计998,411,216元 ，发行数量共计 58,420,785 股，拟向交易对方支付的现金对价共计 501,588,784元 。募集配套资金总额不超过 99,758.87万元。上海件称、长兴悦凯、上海柜汤、长兴和盛源、杨洋承诺悦凯影视2017年、2018年、2019年和2020年累计净利润总数不低于人民币76,245万元。  【光线传媒20180312】以33.1704亿元的对价将持有的新丽传媒27.6420%的股份出售给林芝腾讯，本次交易后，公司将不再持有新丽传媒的股份。与新丽传媒签署《电影及电视剧项目战略合作协议》，利用各自优势资源共同开发电影、电视剧项目。 29.6912.788.708.618.618.478.408.398.27-7.57-7.58-7.70-7.96-7.97-7.99-8.19-8.24-9.58-33.99-40-30-20-10010203040一周涨跌幅前十（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 重点新闻：  爱奇艺IPO价格区间为17至19美元，最高募资27.3亿美元（来源：腾讯科技）  B站递交赴美IPO申请，融资规模最高达5.25亿美元。B站申请IPO发行4200万美国存托证券（ADS），预计发行区间10.50-12.50美元/ADS，相当于融资规模4.41亿到5.25亿美元（来源：华尔街见闻）  Epic《堡垒之夜》手游将开测，网易抢先发布Fortcraft。（Gamelook）  王者荣耀重夺全球iOS冠军，楚留香荒野全球TOP10。AppAnnie在3月12日更新的数据显示，二月全球iOS手游指数排行榜出现了4款吃鸡手游扎堆霸榜现象。2月中国区iOS手游收入榜前十名依次是：《王者荣耀》、《QQ飞车》、《梦幻西游》、《楚留香》、《F/GO》、《奇迹：觉醒》、《阴阳师》、《穿越火线》、《荒野行动》和《大话西游》。2月中国区iOS手游发行商收入榜Top 10：腾讯、网易、B站、米哈游、叠纸网络、掌趣、盖娅互娱、游族、三七互娱和乐元素。（Gamelook） 行业数据汇总  周票房数据。第10周（2018.03.05-2018.03.11）：第10周总票房13.85亿，环比下降29%，同比上涨94%，其中《黑豹》以4.23亿票房排名第一，总观影人次3961万人，同比上涨75%，环比下降26%。 来源：艺恩，中泰证券研究所  院线累计数据。截至2018年03月04日，我国分院线票房数据统计如下，万达院线以1.75亿票房位居第一，其次为大地院线、上海联和院线、中影南方新干线和中影星美。 0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000001357911131517192123252729313335373941434547495120182017图表5：2018年周度票房数据统计 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 来源：艺恩，中泰证券研究所  3月上映情况。下周即将上映的影片有6部，值得期待的主要有《环太平洋：雷霆再起》、《萌犬好声音》、《无眸之杀》。 来源：猫眼电影，中泰证券研究所  电视剧、综艺收视率。第10周（2018.3.5-2018.3.11）：电视剧收视率排行中，上海东方卫视的《美好生活》以1.259%收视率、4.226%市场份额位居第一；综艺排行榜中，湖南卫视的《快乐大本营》以1.433%收视率、4.891%市场份额位居第一。 排名当前票房(万)票房占比当前场次场次占比当前人次(万)人次占比当前排座(万)排座占比上座率1175