医药行业周报2018年第10期：国务院机构改革提升监管效率，医药行业长期趋势向好

行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年03月18日 赵浩然0755-83511405 Email:zhaohaoran@cgws.com 执业证书编号:S1070515110002 彭学龄0755-83515471 Email:pengxueling@cgws.com 执业证书编号:S1070517100001 联系人（研究助理）： 陈晨010-88366060-8838 Email:chenchen@cgws.com 从业证书编号:S1070116100012 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<医药关注度提升，把握结构性机会>> 2018-03-11 <<业绩快报密集披露，精选优质标的>> 2018-03-04 <<CDE出台申报要求，利好PD-1/PD-L1国内上市>> 2018-02-11 国务院机构改革提升监管效率，医药行业长期趋势向好 ——医药周报2018年第10期 上周，申万医药生物指数下降1.29%，涨跌幅排在行业第16位，跑输沪深300指数0.01个百分点。上周，国务院机构改革方案提请十三届全国人大一次会议审议，其中涉及医疗领域的调整包括取消卫计委、医改办、食药监总局，组建国家卫生健康委员会、国家市场监督管理总局和医疗保障局。我们认为，此次改革将有望持续推进分级诊疗和家庭医生制度，有限的医保费用和医疗资源与社会日益增长的健康医疗需求的矛盾有望得到有效缓解；利好医药行业的有效监管和清理整治；医保局成立后有利于加速三保合一的落实，预计未来医保控费是一个长期趋势，医药行业将出现结构性分化，能够填补临床需求空白的创新药以及质优价廉的仿制药将迎来发展机遇。 截至3月28日，共有173家医药上市公司发布了2017年年度报告。其中，有13家公司净利润同比增长超过100%，13家公司净利润增长为50%-100%，有32家公司净利润增长为30%-50%，有73家公司净利润增长为0-30%，预报亏损的公司有42家。本周，上市公司年报仍将陆续发布，建议积极关注经营业绩。 2018-2019年，预计多个创新药和一致性评价品种将逐步落地，估值溢价有进一步提升空间，建议把握结构性机会，关注当前估值合理的创新药、高质量仿制药、以及细分领域龙头标的：恒瑞医药、安科生物、乐普医疗、亿帆医药、康弘药业、智飞生物、京新药业、翰宇药业、泰格医药、昭衍新药、爱尔眼科、美年健康等。  市场回顾：申万医药生物指数报收8251.51点，累计上涨6.05%，涨跌幅排在行业第1位，跑赢上证综指。截至3月16日，上证综指报收3269.88点，单周（3月12日至3月16日）累计下跌1.13%，中小板指数累计下跌1.33%，创业板指数累计下跌1.89%。一级行业中，仅电气设备、汽车、商业贸易、建筑材料、纺织服装、化工、有色金属和食品饮料上涨，其中建筑材料涨幅最大，为2.83%。此外，涨幅较大的还有有色金属，上涨0.92%。申万医药生物指数报收8145.31点，累计下降1.29%，涨跌幅排在行业第16位，跑输上证综指。细分行业方面，所有子行业均下跌。其中医疗器械领跌，跌幅为2.73%。相对于沪深300的14.35倍PE的估值溢价率为154.21%，位于相对低位。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为35.90倍，较上周下降0.59个单位，相对于沪深300的14.10倍PE的估值溢价率为154.55%，位于相对低位。  行业动态：（1）CFDA撤销，药品单独监管，国家卫计委改名卫生健康-10% 0% 10% 20% 医药 沪深300 要点 投资建议 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 医药行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 委。（2）总局药品评审中心公开征求《药物研发与技术审评沟通交流管理办法（修订稿）》意见。（3）CFDA 发布了《关于原辅料进口通关有关事宜的通告（征求意见稿）》。（4）总局药品评审中心公开征求《药物研发与技术审评沟通交流管理办法（修订稿）》意见。（5）我国首个CAR-T疗法临床试验申请获批。  公司公告：翰宇药业（300199）2017年实现营收12.46亿元（+45.75%），归母净利润3.3亿元（+12.95%）。恒瑞医药（600276）公司及子公司上海恒瑞医药将于近期开展贝伐珠单抗注射液III期临床试验。沃森生物（300142）控股子公司嘉和生物研发的注射用GB235单抗药物获得药物临床试验批件。科伦药业（002422）控股子公司博泰生物的重组抗VEGFR2全人源单克隆抗体注射液获《药物临床试验批件》。  重点推荐标的：康弘药业（002773）、京新药业（002020）、安科生物（300009）、翰宇药业（300199）、乐普医疗（300003）、爱尔眼科（300015）。  风险提示：政策风险、市场估值风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 主要观点 ............................................................................................................................... 5 1.1 本周观点 ...................................................................................................................... 5 1.2 投资组合 ...................................................................................................................... 5 1.3 报告汇总 ...................................................................................................................... 6 2. 市场回顾 ............................................................................................................................... 6 2.1 市场涨跌情况 .............................................................................................................. 6 2.1 行业估值与溢价 .......................................................................................................... 9 行业动态 .................................................................................................................................... 10 2.2 行业动态 .................................................................................................................... 10 2.3 行业信息 .................................................................................................................... 11 3. 上市公司重要公告 ............................................................................................................. 13 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 7 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 ............................................................... 7 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图4：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ........................................ 9 图5：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值） .................................... 9 表1：长城医药推荐股票组合 ................................................................................................... 5 表2：长城医药近期报告汇总 ................................................................................................... 6 表3：申万医药生物板块周涨幅前十名、后十名个股 ........................................................... 8 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 主要观点 1.1 本周观点 上周，申万医药生物指数下降1.29%，涨跌幅排在行业第16位，跑输沪深300指数0.01个百分点。上周，国务院机构改革方案提请十三届全国人大一次会议审议，其中涉及医疗领域的调整包括取消卫计委、医改办、食药监总局，组建国家卫生健康委员会、国家市场监督管理总局和医疗保障局。我们认为，此次改革将有望持续推进分级诊疗和家庭医生制度，有限的医保费用和医疗资源与社会日益增长的健康医疗需求的矛盾有望得到有效缓解；利好医药行业的有效监管和清理整治；医保局成立后有利于加速三保合一的落实，预计未来医保控费是一个长期趋势，医药行业将出现结构性分化，能够填补临床需求空白的创新药以及质优价廉的仿制药将迎来发展机遇。 截至3月28日，共有173家医药上市公司发布了2017年年度报告。其中，有13家公司净利润同比增长超过100%，13家公司净利润增长为50%-100%，有32家公司净利润增长为30%-50%，有73家公司净利润增长为0-30%，预报亏损的公司有42家。本周，上市公司年报仍将陆续发布，建议积极关注。 2018-2019年，预计多个创新药和一致性评价品种将逐步落地，估值溢价有进一步提升空间，建议把握结构性机会，关注当前估值合理的创新药、高质量仿制药、以及细分领域龙头标的：恒瑞医药、安科生物、乐普医疗、亿帆医药、康弘药业、智飞生物、京新药业、翰宇药业、泰格医药、昭衍新药、爱尔眼科、美年健康等。 1.2 投资组合 表1：长城