通信周报2020第35期：2020中国电信设备厂商全球份额领跑，IDC市场有望冲击2000亿

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年12月06日 分析师：吴彤 S1070520030004 ☎ 0755-83667984  wutong@cgws.com 联系人（研究助理）：蔡微未 S1070119080025 ☎ 021-31829851  caiweiwei@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<2020 世界5G大会召开，5G行业应用加速落地>> 2020-11-29 <<《路线图2.0》定调技术路线，多重共振助推智能网联产业>> 2020-11-22 <<美大选靴子落地叠加基本面改善在即，通信板块长期投资价值凸显>> 2020-11-09 2020 中国电信设备厂商全球份额领跑，IDC市场有望冲击2000亿 ——通信周报2020第35期 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 中兴通讯 0.96 1.28 36.33 27.28 拓邦股份 0.37 0.48 23.34 18.26 锐明技术 1.45 1.93 40.18 30.15 星网锐捷 1.09 1.36 22.35 18.00 奥飞数据 0.83 1.08 49.72 38.37 海格通信 0.27 0.34 44.92 35.30 广和通 1.22 1.71 47.85 34.18 英维克 0.66 0.88 30.04 22.59 光迅科技 0.73 0.89 43.76 35.93 海能达 0.21 0.29 33.32 24.36 菲利华 0.71 0.94 70.27 53.44 和而泰 0.42 0.58 42.80 30.84 资料来源：长城证券研究所 ◼ 团队核心观点： ✓ 5G建设方兴未艾，我国5G投资显著高于全球，基站建设截止10月已开通超70万站，推进速度远超全球水平，2020中国电信设备厂商全球市场份额持续扩大，5G肩负支持数字经济以及驱动自主ICT以及底层芯片技术重任，作为新基建重点有望持续受益。建议持续关注5G产业链核心受益标的包括核心通信设备商中兴通讯、烽火通信，5G光模块龙头光迅科技、以及相关公司华工科技等。此外5G作为新基建的重点，预计相关5G原生应用的扶持政策将相继推出，建议关注5G消息龙头梦网集团、高速宽带连接模组龙头广和通等。 ✓ 十四五规划要求坚持创新的核心地位，预计加大对包括 5G、人工智能、 大数据在内的“新基建”投资。云计算作为国家“新基建”战略的重要一环，有望打开行业高速发展新篇章，产业链上下游厂商有望充分受益。此外，各地方IDC政策相继出台促进数据中心产业快速健康发展，强烈推荐资源及客户优势显著，内生外延加速机柜部署的奥飞数据，相关公司还包括深度绑定阿里等巨头，业务增长性确定的数据港（未覆盖）。此外，受疫情的全球影响，海外互联网厂商的带宽容量近期面对巨大压力，数据中心升级进度或将加快，相关设备端及上游器件全面开启向上趋势。强烈推荐数通及无线业务稳健增长，软硬一体布局云方案的星网锐捷，IDC&5G散热龙头英维克；相关公司还包括持续整合优质资源发力高速数据中心光模块的剑桥科技（未覆盖），数据中心交换机及企业级路由器市占率领先的紫光股份（未覆-20%-10%0%10%20%30%沪深300通信核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 通信行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 盖）。此外，云计算赋能万物互联，强烈推荐智控龙头拓邦股份。 ✓ 全球贸易争端叠加疫情，关键产业链国产化替代进程加速，强烈推荐北斗产业链以及军工通信龙头海格通信，强烈推荐国内石英材料行业龙头企 业，有望直接受益于航天航空、半导体、光通信行业景气上行的菲利华。另外，相关公司还包括十四五驱动的军工信息化行业机遇，包括指挥控制系统龙头科思科技等。 ◼ 行情回顾：本期（2020.11.30-2020.12.04）沪深300指数上涨1.71%，收于5065.92点。创业板指上涨4.27%，中小板指上涨2.72%。通信（申万）指数本期上涨0.10%，收于2278.26，位于申万28个一级行业第21位。细分行业看，终端设备板块涨幅最大，涨幅为1.29%。 ◼ 行业动态分析： ✓ 2020全球电信设备市场预增5%-6%，中国厂商份额持续扩大。据Dell' Oro Group发布的2020年第三季度全球整体电信设备市场报告显示，包括宽带接入、微波与光传输、移动核心网和无线接入网（RAN）、SP路由器和运营商以太网交换机（CES）在内的整个电信市场，2020年第三季度同比增长9%，2020年前三季度同比增长5%。自第一季度受疫情影响，同比下滑4%后，连续两个季度实现逆势增长，其中，光传输、5G RAN、5G核心网以及微波移动回传等无线领域为主要推动力。而移动基础设施和光传输市场部分收入增加，同步抵消了前三季度微波传输、SP路由器及CES市场的投资下降。此外，据Dell’ Oro Group预测，今年全球整体电信设备市场有望增长5%-6%，2021年有望增长3%-4%，整体电信设备收入将于2021年接近900亿-950亿美元。全球电信设备供应商收入排名在2019年至2020年前三季度期间保持稳定，市场份额持续受到高度集中市场中5G推出状态的影响。华为、诺基亚、爱立信、中兴通讯分别占据2020Q3全球电信设备收入份额的30%、15%、14%、11%，总计占比达全球收入份额70%。其中，中国企业华为和中兴通讯占据的收入份额共计超过40%，华为以30%的市占率稳居全球第一，这主要得益于中国投资超于整体市场。 ✓ 2020 IDC市场有望冲击2000亿，年新增投资规模千亿级。据科智咨询2020年发布的《2019-2020年中国IDC产业发展研究报告》显示，中国IDC业务自2014年开始稳步增长，业务规模于2019年达到1562.5亿，年增长率平均接近30%，并预计2020年市场规模有望冲击2000亿，2021年接近2500亿，未来3年，中国IDC业务市场规模复合增长率将达27%。政策层面，国家大力发展新基建，数据中心成为国家大力发展新基建的重要典型，出现在多地新基建鼓励政策与规划方案中， 其中，广东省提出“先提后扩”，建设双核九中心IDC布局；山东提出要全力打造“中国算谷”；浙江提出三年内建设大型、超大型云数据中心25个左右。产业层面，第三方IDC厂商如数据港、 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 光环新网等，加速新建和扩建数据中心，建设高峰每天都有新项目开工。云厂商如阿里云、腾讯云、百度云等，加大开展以数据中心为主的新基建计划，其中，阿里云、腾讯云分别宣布将于未来3/5年内，分别投入2000/5000亿资金用于数据中心建设，百度云表示未来10年百度智能云服务器台数将超过500万台。资本层面，每年新增数据中心投资超1000亿，REITs开闸助力。 ◼ 风险提示：中美贸易风险叠加全球疫情蔓延，原材料供应或将紧缺，产品出口压力较大；美方对华为等高科技企业进行压制，通信及半导体产业链或将面临挑战；5G专网推广进程不及预期，价值无法如期变现；运营商资本开支不及预期 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 核心观点 ............................................................................................................................... 6 2. 行业动态 ............................................................................................................................... 6 2.1 2020全球电信设备市场预增5%-6%，中国厂商份额持续扩大 .............................. 6 2.2 2020 IDC市场有望冲击2000亿，年新增投资规模千亿级 ..................................... 7 3. 行情回顾 ............................................................................................................................... 9 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 11 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：全球电信设备供应商2019至2020Q3收入份额对比 .................................................. 7 图2：全球电信设备收入份额变化情况 ................................................................................... 7 图3：2014-2022我国IDC市场规模、增速及预测 ................................................................. 8 图4：REITs示意图 ..................................................................................................................... 9 图5：通信行业本期（2020.11.30-2020.12.04）表现 ........................................................... 10 图6：通信细分行业本期（2020.11.30-2020.12.04）表现 ................................................... 10 图7：纳斯达克各行业本期（2020.11.30-2020.12.04）表现 ............................................... 11 表1：主要指数本期（2020.11.30-2020.12.04）表现 ............................................................. 9 表2：本期（2020.11.30-2020.12.04）涨跌幅靠前个股情况 ............................................... 11 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 核心观点 5G建设方兴未艾，我国5G投资显著高于全球，基站建设截止10月已开通超70万站，推进速度远超全球水平，2020中国电信设备厂商全球市场份额持续扩大，5G肩负支持数字经济以及驱动自主ICT以及底层芯片技术重任，作为新基建重点有望持续受益。建议持续关注5G产业链核心受益标的包括核心通信设备商中兴通讯、烽火通信，5G光模块龙头光迅科技、以及相关公司华工科技等。此外5G作为新基建的重点