石油化工周报

石油化工周报WeeklyReportofPetrochemicalIndustry编制日期：2020/12/6投资咨询部 石油化工|策略报告1库存消化放缓，聚烯烃震荡回调趋势分析OPEC+会议结果不及预期，不过新冠疫苗的试验结果提高了人们对经济复苏的希望，进而提振了燃料需求回升的预期；同时美国大选尘埃落定后，或将推出新一轮财政刺激计划也支撑油价回升。国际油市基本面变化不大，预计国际油价震荡偏强。聚烯烃方面，前期价格持续走高后市场成交阻力增加，石化企业出厂价多数下调，终端企业采购谨慎，石化库存消化放缓。基本面支撑有限，预计短期聚烯烃市场震荡回调。投资策略：PE：预计短期L2101合约上方8100压制较强，短线波动区间在7550-8100，建议低吸高抛谨慎操作。PP:PP2101合约短线震荡偏弱，预计波动区间在8400-8600，建议投资者空单继续持有。 石油化工|策略报告2一、全球宏观概况1、欧美疫情冲击愈发严重截止12月4日，全球新冠肺炎疫情累计确诊人数超6525万人，全球新增确诊病例数保持稳定，第二波疫情冲击在多数发展中国家酝酿爆发，欧洲多国疫情控制成果显著。美国单日新冠死亡人数达3157人，创历史新高。截至目前，美国累计新冠确诊病例数已超1453万，死亡病例数超28万。当前全球几款在研疫苗的捷报频传刺激市场情绪回升，最快年底可以进行大规模推广。当然由于缺乏足够的临床试验数据，目前尚不清楚疫苗能在多大程度上阻止接种疫苗的人将病毒传播给他人以及高危人群接种的副作用，需要市场持续跟踪关注。2、明年货币政策稳中偏紧央行发布货币政策执行报告显示三季度企业贷款利率略有上行，结构性信贷政策持续见效。展望下一阶段，央行表示会保持宏观杠杆率基本稳定，并引导市场利率围绕OMO和MLF利率平稳运行，市场对于明年货币政策稳中偏紧的预期较强。随着疫苗的大规模推广，全球经济复苏的脚步渐图1：全球疫情新增确诊病例走势图图2：美国疫情新增确诊病例走势图数据来源：Wind，华安期货投资咨询部 石油化工|策略报告3近，中美或将迎来一轮补库共振。国内工业产成品库存疫情期间短期挤压后逐渐去化，目前已处于底部逐渐回升阶段。二、原油基本面概况1、供给面OPEC组织:据统计OPEC+11月原油产量连续第五个月上升，因利比亚产量增加，抵消了其他产油国遵守OPEC牵头的减产协议的影响。OPEC及其减产同盟国达成逐步增产的妥协性协议，1月起将原油日产量增加50万桶，产量将由所有成员国均分，俄罗斯和沙特阿拉伯将获准分别再增加12.6万桶原油日产量。同时成员国利比亚、伊朗和委内瑞拉将继续免除配额。美国活跃钻机数连续第四个月增加。贝克休斯数据显示，截至11月25日当周，美国活跃石油和天然气钻机数增加10座至320座。2、需求面OPEC秘书长预计，2021年全球日均石油需求至少将回升600万桶/日，这比前的预期少了40万桶/日。预计明年印度和中国石油需求将分别增长14%和9%，中印两国石油需求合计增幅将为170万桶/日。在美联储最新发布的褐皮书中，此前担心的第二波疫情将引发的冬季经济放缓正逐步得到印证疫情正在以每周100万新增病例和每天约1500人死亡的速度蔓延。美国的就业岗位比2月份少了1000万个。处于主要工作年龄并且最有可能在家育儿年龄的25至54岁女性的劳动力参与率仍被抑制在74.6%，而同龄男性为87.9%；欧元区经济本季将再次收缩，因封锁措施恢复使得经济活动受到制约，并预计欧元区GDP两年内将重返疫情前水 石油化工|策略报告4平。目前的假设是疫苗明年将在欧元区推出，对经济活动的大多数限制措施将在明年第二季解除。3、库存面美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截止11月27日当周，美国原油库存量周环比下降68万桶至4.88亿桶，比去年同期高9.16%；汽油库存周增加349万桶，馏分油库存周增加324万桶。美国炼厂加工总量比前一周减少25.1万桶；炼油厂开工率78.2%，比前一周下降0.5%。OPEC+会议结果不及预期，不过新冠疫苗的试验结果提高了人们对经济复苏的希望，进而提振了燃料需求回升的预期；同时美国大选尘埃落定后，或将推出新一轮财政刺激计划也支撑油价回升。国际油市基本面变化不大，预计国际油价震荡偏强。三、聚烯烃基本面概况1、PE供给面本周（11/30-12/6）国内PE装置检修损失量约2.4万吨，较上周损失量增加0.65万吨。齐鲁石化、燕山石化老高压二线、中韩石化装置停车中；图3：美国炼厂开工率图4：用于精炼的净原油投入量千桶/日数据来源：wind，华安期货投资咨询部 石油化工|策略报告5下周浙江石化低压计划停车检修，预计损失量略有增加。表1，近期国内聚乙烯重要生产企业装置关停情况汇总生产企业品种年产能力（万吨）关停时间重启时间关停原因本周损失量（万吨）齐鲁石化高压1412月1日12月4日临时停车0.13中韩石化全密度6010月15日12月25日停车检修1.26数据来源：金联创、华安期货投资咨询部受部分资源供应紧俏和需求表现强劲影响，亚洲PE价格继续大涨，其中高压价格涨幅最大，上涨100美元/吨，此外海运运费暴涨和集装箱紧缺问题也推高了PE成本。飓风过后美国对东南亚低压资源供应减少，导致东南亚进口低压膜价格涨幅明显。人民币兑美元持续升值、国内石化库存低位以及市场需求表现强劲，都令海外供应商及贸易商连续上调报价，但后期下游订单跟进不足，工厂对高压抵触情绪明显，市场成交氛围随之转弱。2、PP供给面本周（11/30-12/6）国内聚丙烯装置检修损失量3.87万吨，较上周减少1.18万吨。天津中沙装置问题，临时停车，计划检修5天；武汉石化老装置、中韩石化两线计划月下旬重启；预计后市检修装置较少。表2，近期国内聚丙烯重要生产企业装置关停情况汇总生产企业品种年产能力（万吨）关停时间重启时间关停原因本周损失量（万吨）武汉石化PP1210月15日12月25日计划停车0.25天津中沙PP4512月3日12月8日临时停车0.14数据来源：金联创、华安期货投资咨询部本周（11/30-12/6）两油早库在66万吨，同比去年高0.5万吨。后市来看，烟台万华等新增装置生产趋于正常，市场供应量有所增加。 石油化工|策略报告6表3，近期国内石化塑料库存分析（单位：万吨）地区11月26日12月3日库存变化国内石化库存5466+22.22%数据来源：金联创、华安期货投资咨询部3、PE需求面本周（11/30-12/6）全国农膜整体开机率在41%左右，较上周下滑5%。棚膜需求一般，新增订单较少，企业生产前期订单为主，部分中大企业开工尚可在50%-70%，中小厂开工下滑在20%-30%，部分地区环保严查影响企业开工。地膜需求较少，订单跟进不足，企业低负荷开工维持日常生产或阶段性生产为主。表4，主要地区农膜生产企业开机率对比地区上周开工率本周开工率周涨跌幅山东48%42%-6%华东53%49%-4%华南48%44%-4%数据来源：金联创、华安期货投资咨询部4、PP需求面塑编：国内塑编行业开工率暂不变化，平均开工率在53.11%。山东以及江浙地区原料价格承压回落，促使塑编工厂利润好转，一定程度上提振厂家开工积极性；但因目前塑编工厂终端订单跟进不足，厂家出货刚需托市，市场成交放量有限。BOPP:国内BOPP厂家平均开工率在60.36%，开工负荷较为稳定，维持较高负荷开工，积极交付前期订单。据统计，累积订单多数厂家在15天左右。 石油化工|策略报告7四、近期聚烯烃走势预估OPEC+会议结果不及预期，不过新冠疫苗的试验结果提高了人们对经济复苏的希望，进而提振了燃料需求回升的预期；同时美国大选尘埃落定后，或将推出新一轮财政刺激计划也支撑油价回升。国际油市基本面变化不大，预计国际油价震荡偏强。聚烯烃方面，前期价格持续走高后市场成交阻力增加，石化企业出厂价多数下调，终端企业采购谨慎，石化库存消化放缓。基本面支撑有限，预计短期聚烯烃市场震荡回调。投资策略：PE：预计短期L2101合约上方8100压制较强，短线波动区间在7550-8100，建议低吸高抛谨慎操作。PP:PP2101合约短线震荡偏弱，预计波动区间在8400-8600，建议投资者空单继续持有。免责声明：图5，国内塑编行业开工率图6，国内BOPP行业开工率数据来源：金联创，华安期货投资咨询部 石油化工|策略报告8本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067