华泰期货|镍不锈钢日报 2020-09-03 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 有色金属组 研究员 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 相关研究： 电解镍与高镍铁价格背离，不锈钢社会库存延续下降 2020-05-18 印尼暴力事件暂未影响供应，菲律宾镍矿出口逐渐恢复 2020-05-06 镍市短期维持反弹格局，不锈钢需求暂缓价格回调 2020-04-27 镍矿价格继续走强，不锈钢厂对高镍铁采购热情暂时转弱 镍品种： 近期LME镍0-3价差持续收窄至年内最小值，国内金川镍升水走强，俄镍贴水略有扩大，俄镍成交偏清淡。SMM消息，近日高镍铁成交价最高至1200元/镍点（到厂含税），不过该不锈钢厂为200系转产300系，前期并无高镍铁库存，此价格参考意义暂不大，主流钢厂近几日对高镍铁暂无采购。近期高镍铁和304废不锈钢价格强势依旧，高镍铁市场货源紧张，镍矿价格亦阶梯式上行，菲律宾镍矿1.5%CIF价格创五年新高，镍铁厂挺价意愿较浓。SMM数据显示，上周中国镍矿港口库存继续小幅回落，当前仍处于历史低位，接下来两个月时间已经不足以备足雨季期间的镍矿用量，四季度菲律宾进入雨季后国内镍矿供不应求情况可能较为严重，或引发减产削弱印尼镍铁供应压力。 镍观点：镍价短期易涨难跌，以谨慎偏多思路对待。当下镍供需偏强，高镍铁和废不锈钢价格持续攀升，中线镍矿供应偏紧，镍矿价格高企抬升镍铁成本，不锈钢需求对镍价正反馈可能继续加强，国内新能源汽车需求亦在逐步复苏，欧洲新能源汽车销量迅猛增长，三季度镍价或易涨难跌。而且当前菲律宾和印尼镍供应维持紧绷状态，继续超预期提升的可能性较低，反而一旦部分供应受到影响，则现有的紧平衡格局将被打破，从而激发镍价上行。中线来看，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，四季度镍铁供应或逐渐过剩，镍价可能仍将再次回落，全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正底部。 镍策略：单边：短期镍价易涨难跌，以谨慎偏多的思路对待，不过需注意当前价格下全球镍企利润偏高，不建议过度追高。中线偏空。 镍关注要点：宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度，大型传统镍企供应异动。 不锈钢品种： Mysteel数据显示，上周300系不锈钢库存继续小幅回落（新口径库存），其中冷轧库存小幅上升，热轧库存下降，当前库存仍维持低位，并未得到明显的累升。近日青山集团304不锈钢冷热轧卷板于近期第二次限量开盘，环比涨300-400元/吨，涨幅略低于市场预期，但下游采购较为火爆，销量迅速告罄，青山再次封盘。近期300系不锈钢原料价格持续攀升，304不锈钢成本逐步抬升，不锈钢下游企业库存偏低，钢厂挺价意愿较浓，一旦下游企业订单回暖集中采购原料，容易形成卖方市场，从而抬升不锈钢价格。 不锈钢观点：近期高镍铁和废不锈钢价格表现强劲，市场上镍原料供应紧张，不锈钢成本亦逐步抬升，钢厂挺价意愿较浓，下游库存偏低，后期仍有可能出现供不应求的卖方 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-09-03 2 / 9 市场，不锈钢价格升势仍未结束。不过当前不锈钢整体消费偏淡，下游多处于观望阶段，需观察传统消费旺季来临后下游订单能否明显改善。中线来看，印尼镍铁供应压力将全部作用到不锈钢价格上，随着镍铁供应逐渐过剩，不锈钢价格或紧随成本下行，中线价格偏空。 不锈钢策略：短期不锈钢价格偏强震荡，升势或未结束，以谨慎偏多思路对待，但不建议过度追高；中线偏空。 不锈钢关注要点：青山集团盘价、菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、不锈钢持仓与可交割品、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。 表格 1：镍-不锈钢日度数据 日度数据 日期 2020-9-2 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 120800 -500 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 121800 -450 元/吨 沪镍合约价差 主力-近月 540 -170 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 750 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 -300 -50 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 -650 0 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -26.5 4 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 32588 -60 吨 精炼镍库存 LME镍库存 237336 -1386 吨 镍铁价格 高镍铁价格 1125 0 元/镍点 304不锈钢主流基价（上午） 佛山热轧NO.1 14700 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡热轧NO.1 14700 50 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 佛山冷轧2B 14700 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡冷轧2B 14800 0 元/吨 不锈钢现货升贴水 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 5 -75 元/吨 数据来源：华泰期货研究院 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-09-03 3 / 9 镍不锈钢市场要闻： 1. 9月2日，51bxg消息，据市场消息，德龙或将在9月下旬开始停产304五尺热轧。从德龙暂停304热轧的生产来看，主要是因为其冷轧量达到超负荷满产。 2. 9月1日，新镍网资讯消息，雅加达9月1日，新华联集团COR公司财务总监受采访时讲新华联集团计划2022年建成其二期镍铁RKEF冶厂，冶厂每年产量为300,000吨镍铁（Ni 12%），为此，集团在找合作伙伴投资建设。财务总监讲COR公司在中苏拉威西省莫罗瓦利县拥有三个镍矿山，另外新华联拥有2 x 80 m3高炉生产镍铁（Ni 8%）全部出口到中国。合作伙伴将提供融资和技术工艺，新华联将提供资源、基础设施、销售网络及准证法律安全保障。 3. 9月1日，我的不锈钢网消息，8月31日，东方特钢年产12万吨不锈钢中厚板技改项目顺利完成竣工验收。这标志着该项目已达到设计投产能力，有效巩固了集团在不锈钢领域特色化、差异化竞争优势。8月31日，新镍网资讯消息，日前，矿产勘探和开发商URU Metals报告称，其100％拥有的旗舰Zebediela镍项目将很快重启地质勘探工作。布什维尔德综合体估计拥有1190万吨镍，就全球硫化镍含量而言排名第三。 4. 8月31日，Mysteel消息，阳江宏旺冷轧项目是阳江市打造千亿级合金材料产业集群的重点项目之一。首期项目于去年10月底正式投产，原计划2021年投产的二期项目正加快推进建设，目前已进入设备安装调试阶段，预计提前至年内投产。据了解，阳江宏旺二期项目主要生产热轧酸洗白皮卷板和冷轧薄板成品。项目投产后，阳江宏旺一期、二期将累计形成年产120万吨不锈钢冷轧成品的规模。 5. 8月27日，Mysteel消息，福建宁德市福安青拓冷轧科技有限公司上克2期冷轧项目目前厂房主体结构已基本完成，现进行设备基础施工，到下个月基本上进入设备安装阶段。据悉，上克2期冷轧项目总投资12亿元，计划建成年产60万吨不锈钢冷轧及深加工配套项目。项目分2期建设2条850连轧生产线，以及系列产线和配套项目，建成达产后，可实现年工业产值60亿元。据透露，该项目投产时间计划是在2021年2月份，产品结构更加丰富，最薄做到0.05（毫米）的‘手撕钢’。 6. 8月26日，Mysteel消息，印尼Weda Bay工业园(IWIP)表示，由于洪灾目前该冶炼厂四条镍铁产线已停止运营。据了解该冶炼厂由中国青山控股集团和法国Eramet控股。“目前，IWIP的管理层正在组织疏散，而冶炼厂的活动暂时停止，直到洪水退却。” 7. 8月26日，新镍网讯，雅加达8月26日，印尼总统佐科·维多多在总统府主席论坛会时演讲：责令印尼境内镍矿石贸易必须符合国家制定的基准价格，保证印尼所有人民的利益共同成就，避免印尼丰富的镍资源只为少数人受益。总统讲目前印尼镍矿石价格由贸易商或代理商操纵，印尼丰富的镍资源不利于印尼人民，所以总统强调必须改革不健康的镍矿石贸易体制，改革腐败的官僚机构，责令公安部参加监督。 8. 8月24日，据新镍网讯，振石集团雅石印尼投资有限公司首船镍铁装船发运，振石集团浙江宇石国际物流有限公司提供全程服务，预计9月到达国内港口。雅石一期项目由4条生产线组成，均位于印尼纬达贝工业园区，全面投产后可实现年产3.5万吨镍金属当量。该项目于2019年3月15日正式开工，历时15个月，首台电炉（4#炉）于2020年6月22日17点18分胜利出铁，第二台电炉（3＃炉）于7月18日正式投产出铁，接下来其余两条生产线将陆续投产。 9. 8月21日，据新镍网投资讯，阳江广青码头有限公司提出了建设阳江港海陵湾港区吉树作业区#16通用泊位码头工程项目，项目拟建设1个10万吨级通用泊位，装卸进口红土镍矿、煤炭类、铁矿类等原料，同时兼顾部分镍合金成品的出口，年计划吞吐量为红土镍 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-09-03 4 / 9 矿310万吨、煤炭类50万吨、铁矿类30万吨、 镍合金成品50万吨，配套必要的生产及辅助设施。 10. 8月21日，据中国镍业网讯，太钢不锈8月21日午间公告称，公司实控人将由山西省国资委变更为国务院国资委，公司直接控股股东不变。划转完成后，中国宝武将通过太钢集团间接控制上市公司62.7%的股份，并实现对公司的控制。上市公司实际控制人将由山西省国资委变更为国务院国资委。公司直接控股股东保持不变，仍为太钢集团。 11. 8月20日，据新镍网投资讯，据悉，今日（8月20日）印尼Weda bay工业园友山镍业旗下1台42000kVA镍生铁RKEF炉已正式点火，下周一之前可出铁。 预计生产稳定后，新增的月产量将在900镍吨左右。该条线是友山镍业首条投产产线，在此之前，自今年2月以来Weda bay工业园已有6台炉子陆续投产。 12. 8月20日，据新镍网投资讯，8月18日，中国能建葛洲坝国际公司与印尼PT.OTI EYA ABADI矿业公司签署印尼苏拉威西岛莫罗瓦利县红土镍矿开采与运输现汇项目合同。项目位于印尼中苏拉威西省莫罗瓦利县，距离莫罗瓦利机场公路里程83.7km，距离肯达里市公路里程296km。矿区总面积约3339公顷，红土镍矿储量约3000万湿吨。业主委托公司负责执行采运服务，年采运量为500万吨，合同期限4年。 13. 8月19日，据新镍网投资，雅加达8月18日，印尼北马鲁古省能矿厅长海鑫（Hasyim Daeng）受采访时讲北马鲁古省之内有105个矿权，大多数为镍矿权，但是按统计，至2020年二季只有15个矿权进行生产经营，其中只有5个矿权进行冶炼。 14. 8月19日，据新镍网投资讯，阳江市联昌金属科技有限公司成立于2019年5月，主要经营不锈钢制品的研发、制造、加工和销售。建设规模：产品种类及年产量分别为一期项目生产不锈钢终端产品18万吨，二期项目生产不锈钢终端产品12万吨，其中包括磨砂产品11.5万吨、整卷8k产品4万吨、整卷涂油产品6万吨、压花产品1万吨、平板磨砂产品7千吨、平板8k产品8千吨、8k钛金产品3万吨以及清洗覆膜产品3万吨，合计年产30万吨不锈钢终端产品。 15. 8月19日，据中国镍业