鸡蛋日报：期货超跌反弹，做空思路不变

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 期货超跌反弹，做空思路不变 日报∣鸡蛋 发布日期：2020-12-03 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘四奎 0371-61732882 0371-68599135 liusk_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3033884 投资咨询编号：Z0011291 分析师微信 公司官方微信 信息要闻 农业农村部：全国鸡蛋平均价格9.15元/公斤，比前一周下降0.7%，同比下降22.8%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格7.53元/公斤，比前一周下降1.1%，同比下降23.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.30元/只，比前一周下降1.5%，同比下降36.9%。 农业农村部：12月02日“农产品批发价格200指数”为120.73，比昨天上涨0.5个点，“菜篮子”产品批发价格200指数为123.25，比昨天上涨0.62个点。截至今日14：00时，全国农产品批发市场鸡蛋7.59元，与昨天上涨0.3%。 供需现状 供应端：供应明显大于需求，库存仍有累积，延迟淘汰明显，养殖亏损继续加剧，节前有望出现扎堆淘汰，整体供应仍旧出现明显减少。需求端：现货需求整体处于淡季，整体需求相对稳定，低价终端开始出现低位反弹，但是明显乏力，现货需求短期出现明显提振。 逻辑分析 市场矛盾依旧集中在供应端淘汰能有多少，主要集中供应端的多少，目前看消费明显不给力，市场主要的压力来源于供给端，期货超跌反弹都是做空机会。 策略建议 空单继续持有；JD59反套继续持有。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、鸡蛋数据信息 鸡蛋现货河北江苏山东河南辽宁湖北广东北京上海主产区主销区20-12-033.233.443.403.353.213.583.653.333.583.373.52日涨跌-0.050.000.000.00-0.05-0.10-0.10-0.070.00-0.03-0.06周涨跌0.210.020.120.110.220.06-0.100.220.000.120.04月涨跌-0.060.000.040.01-0.100.17-0.10-0.160.020.01-0.08主力基差-466-264-303-355-489-120-50-370-120-333-180鸡蛋期货收盘涨跌涨跌幅成交量持仓量持仓变化JD01前20净多仓单数量主力价差JD15JD59JD21013,712130.35200,297128,687-6,480-4,8046今价差12447JD21053,700441.2098,315114,9927,621前20净多变化仓单变化昨价差43455JD21094,147360.884,73836,13527708-4价差涨跌-31-8JD20123,597240.6719157-2012月交割配对22当日配对JD21023,180-38-1.1841,17963,870435备注：现货：元/斤，期货、基差、价差：元/500kg，期现换算：现货价*1000=期货价5鸡蛋 二、现货价格、基差和价差 1.1鸡蛋主力合约价格及基差走势 图1：JD01/05/09期货合约价格走势（元/500kg） 图2：JD2001/05/09主力合约基差（元/500kg） 32003400360038004000420044002020-07-222020-08-052020-08-192020-09-022020-09-162020-09-302020-10-142020-10-282020-11-112020-11-25JD2101 .DCEJD2105 .DCEJD2109 .DCE 11.11.21.31.41.51.61.71.81.92020-07-222020-08-052020-08-192020-09-022020-09-162020-09-302020-10-142020-10-282020-11-112020-11-25JD2101盘面利润JD2009盘面利润JD2105盘面利润 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1.2鸡蛋次主力合约价格及基差走势 图3：JD次主力10/11/12合约走势（元/500kg） 图4：JD次主力10/11/12基差走势（元/500kg） 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 320033003400350036003700380039004000410042002020-07-222020-08-052020-08-192020-09-022020-09-162020-09-302020-10-142020-10-282020-11-112020-11-25JD2012 .DCEJD2011 .DCEJD2102 .DCE -1000-800-600-400-20002004002020-06-302020-07-142020-07-282020-08-112020-08-252020-09-082020-09-222020-10-062020-10-202020-11-032020-11-172020-12-01基差JD2102.DCE基差JD2011.DCE基差JD2012.DCE 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1.3鸡蛋主力合约间价差走势 图5：JD01-05合约价差（元/500kg） 图6：JD09-01价差（元/500kg） -300-200-100010020030040050060070080005-1806-0806-2907-2008-1008-3109-2110-1211-0211-2312-14JD1501 -1505JD1601 -1605JD1701 -1705JD1801 -1805JD1901 -1905JD2001 -2005JD2101 -2105 -1800-1700-1600-1500-1400-1300-1200-1100-1000-900-800-700-600-500-400-300-200-10009-1609-3010-1410-2811-1111-2512-0912-2301-0601-2002-0302-1703-0303-1703-3104-1404-28JD59价差走势JD1405 -1409JD1505 -1509JD1605 -1609JD1705 -1709JD1805 -1809JD1905 -1909JD2005 -2009JD2105 -2109 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 三、期货价格及主力持仓变化 图7：2105价格及前20净多持仓（元/500kg,手） 图8：2101价格及前20净多持仓（元/500kg,手） 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 -4000-3000-2000-10000100020003000350035503600365037003750380038503900JD2105 .DCE前20净多持仓 -10000-8000-6000-4000-2000020004000600080001000034003500360037003800390040004100JD2101 .DCE前20净多持仓（右） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9：2012价格及前20净多持仓（元/500kg,手） 图10：2011价格及前20净多持仓（元/500kg,手） 00.10.20.30.40.50.60.70.80.91250027002900310033003500370039004100JD2110 .DCE前20净多持仓 00.10.20.30.40.50.60.70.80.9105001000150020002500300035004000JD2011 .DCE前20净多持仓 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 四、现货价格及流通价差 图11：鸡蛋主要主产区现货价格（元/斤） 图12：鸡蛋主要主销区现货价格（元/斤） 2.002.202.402.602.803.003.203.403.603.804.002020-10-062020-10-132020-10-202020-10-272020-11-032020-11-102020-11-172020-11-242020-12-01河北江苏山东河南辽宁湖北 2.002.202.402.602.803.003.203.403.603.804.00广东北京上海 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图13：鸡蛋产销区现货均价及流通价差（元/斤） 图14：鸡蛋产销区现货均价及成本对比（元/斤） -0.10-0.050.000.050.100.150.200.250.300.352.002.202.402.602.803.003.203.403.603.802020-10-082020-10-152020-10-222020-10-292020-11-052020-11-122020-11-192020-11-262020-12-03销区-产区价差主产区主销区 2.302.502.702.903.103.303.503.703.904.104.304.504.704.902020-08-122020-08-192020-08-262020-09-022020-09-092020-09-162020-09-232020-09-302020-10-072020-10-142020-10-212020-10-282020-11-042020-11-112020-11-182020-11-252020-12-02主产区主销区全国鸡蛋平均成本（元/斤） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、鸡蛋养殖成本和利润 图15：主产区平均价:蛋鸡苗（元/羽） 图16：产区平均价:淘汰鸡（元/斤） 2.302.803.303.804.304.805.305.802015-03-202015-09-202016-03-202016-09-202017-03-202017-09-202018-03-202018-09-202019-03-202019-09