零售行业周报第232期：可选消费持续回暖，百货复苏有数据支持

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年3月18日 批发和零售贸易 可选消费持续回暖，百货复苏有数据支持 ——零售行业周报第232期（2018.03.12-2018.03.16） 行业周报 ◆零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数分别跌1.13%和1.28%，申万商业贸易指数涨0.41%，跑赢上证综指和深证成指。2018年以来（49个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.13%和0.10%，申万商业贸易指数涨幅为-1.06%，跑赢上证综指，跑输深证成指。 过去一周，商业贸易行业指数涨幅为0.41%，位列申万一级28个行业的第3位。过去一周，28个申万一级行业中8个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是建筑材料、有色金属和商业贸易，涨幅分别为2.83%、0.92%和0.41%。2018年以来，商业贸易指数涨幅为-1.06%，位列申万一级28个行业的第11位。2018年以来，28个申万一级行业中8个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、家用电器和计算机，涨跌幅分别为8.57%、7.69%和4.58%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市(申万)、专业连锁(申万)和商业物业经营（申万），涨幅分别为2.79%、1.01%和0.14%。2018年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的行业分别是专业连锁(申万)、超市(申万)和珠宝首饰(申万)，涨幅分别为6.13%、1.03%和-2.32%。 过去一周，零售行业主要的85家上市公司（不含2018年新上市公司）中，31家公司上涨，2家公司持平，45家公司下跌，7家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是利群股份、百大集团和华联股份，涨跌幅分别为10.45%、8.12%和8.05%。2018年以来，零售行业主要的85家上市公司（不含2018年新上市公司）中，21家公司上涨，1家公司持平，60家公司下跌，3家公司停牌。2018年以来，涨幅排名前三位的公司分别是天虹股份、人人乐和快乐购，涨幅分别为30.34%、29.37%和27.30%。 ◆零售行业投资策略 展望下周以及3-4月，年报和季报披露期间，市场对于上市公司业绩将较为敏感，因此业绩超预期的个股将继续走强，业绩低于预期的个股或短期承压。从基本面角度，鉴于女装、化妆品和黄金珠宝数据较好，我们认为百货行业个股一季度或存在超预期可能，而地产后周期板块或有业绩低于预期的可能性。我们对于超市业态偏谨慎，认为自上而下个股机会存在，但行业整体将受到电商冲击制约，估值较难提升。整体我们的观点变化不大，继续看好黄金珠宝以及百货业态的复苏。建议关注：老凤祥、周大生、天虹股份、王府井、友阿股份。 ◆风险提示 宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。 增持（维持） 分析师 唐佳睿 CFA, CAIA, FRM (执业证书编号：S0930516050001) 021-22169161 tangjiarui@ebscn.com 联系人 孙路 021-22169117 sunlu@ebscn.com 邬亮 010-58452047 wuliang16@ebscn.com 程璐 021-22169328 chenglu@ebscn.com 行业主要数据图 6%8%10%12%14%12-1604-1707-1710-1702-18社会消费品零售总额当月同比增速限额以上企业商品零售总额当月同比增速 行业与上证指数对比图 -30%-15%0%15%30%03-1706-1709-1712-17批发和零售贸易沪深300 相关研报 新零售概念持续发酵，关注互联网相关题材——零售行业周报第 231期（2018.03.05 -2018.03.09） ······································ 2018-03-10 2018-03-18 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数分别跌1.13%和1.28%，申万商业贸易指数涨0.41%，跑赢上证综指和深证成指。2018年以来（49个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.13%和0.10%，申万商业贸易指数涨幅为-1.06%，跑赢上证综指，跑输深证成指。 图表1：近期沪深股市主要指数涨幅（%，截至2018/03/16） 近5个 交易日 近20个 交易日 近60个 交易日 近120个 交易日 2018年以来 上证指数 -1.13 4.47 -0.69 -3.01 -1.13 深证成指 -1.28 10.50 -0.53 -0.17 0.10 沪深300 -1.28 5.62 0.75 5.91 0.63 全A（万得） -1.05 8.22 -1.78 -3.81 -1.32 商业贸易（申万） 0.41 10.26 -2.83 -6.40 -1.06 资料来源： Wind 图表2：过去一周零售板块表现情况 （截至2018/03/16） 图表3：2018年以来零售板块表现情况 （截至2018/03/16） -2%-1%-1%0%1%1%2%2%03-0903-1203-1303-1403-1503-16商业贸易(申万)上证指数深证成指 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%01-0101-0801-1501-2201-2902-0502-1202-1902-26商业贸易(申万)上证指数深证成指 资料来源：Wind 资料来源：Wind 过去一周，商业贸易行业指数涨幅为0.41%，位列申万一级28个行业的第3位。过去一周，28个申万一级行业中8个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是建筑材料、有色金属和商业贸易，涨幅分别为2.83%、0.92%和0.41%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子、银行和国防军工，涨幅分别为-2.52%、-2.48%和-2.22%。2018年以来，商业贸易指数涨幅为-1.06%，位列申万一级28个行业的第11位。2018年以来，28个申万一级行业中8个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、家用电器和计算机，涨幅分别为8.57%、7.69%和4.58%。2018年以来，涨幅排名后三位的行业分别是综合、国防军工和农林牧渔，涨幅分别为-9.21%、-7.74%和-6.20%。 2018-03-18 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：过去一周28个申万一级行业表现 （截至2018/03/16） 图表5：2018年以来28个申万一级行业表现 （截至2018/03/16） -3-2-101234电子银行国防军工综合通信休闲服务房地产建筑装饰交通运输机械设备非银金融公用事业医药生物农林牧渔计算机轻工制造传媒采掘钢铁家用电器汽车化工电气设备食品饮料纺织服装★商业贸易★有色金属建筑材料涨跌幅（%） -15-10-50510综合国防军工农林牧渔机械设备公用事业建筑装饰通信电气设备采掘非银金融汽车有色金属电子交通运输纺织服装轻工制造化工★商业贸易★食品饮料传媒医药生物房地产银行钢铁建筑材料计算机家用电器休闲服务涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资料来源：Wind 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市(申万)、专业连锁(申万)和商业物业经营（申万），涨幅分别为2.79%、1.01%和0.14%。2018年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的行业分别是专业连锁(申万)、超市(申万)和珠宝首饰(申万)，涨幅分别为6.13%、1.03%和-2.32%。 图表6：近期零售板块子行业指数涨幅（%，截至2018/03/16） 近5个 交易日 近20个 交易日 近60个 交易日 近120个 交易日 2018年以来 珠宝首饰(申万) -1.10 3.40 -0.66 -5.53 -2.32 百货(申万) -0.90 6.96 -6.50 -12.56 -4.13 超市(申万) 2.79 8.49 0.89 30.41 1.03 专业连锁(申万) 1.01 11.78 4.62 1.80 6.13 商业物业经营（申万） 0.14 9.90 -9.01 -20.92 -6.07 资料来源： Wind 2018-03-18 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图表7：过去一周零售板块子行业表现 （截至2018/03/16） 图表8：2018年以来零售板块子行业表现 （截至2018/03/16） -2024珠宝首饰(申万)百货(申万)商业物业经营（申万）专业连锁(申万)超市(申万)涨跌幅（%） -10-50510商业物业经营（申万）百货(申万)珠宝首饰(申万)超市(申万)专业连锁(申万)涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资料来源：Wind 过去一周，零售行业主要的85家上市公司（不含2018年新上市公司）中，31家公司上涨，2家公司持平，45家公司下跌，7家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是利群股份、百大集团和华联股份，涨幅分别为10.45%、8.12%和8.05%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是快乐购、莱绅通灵和老凤祥，涨幅分别为-10.04%、-9.16%和-6.90%。 图表9：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2018/03/16） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 成交额(亿元) 601366.SH 利群股份 10.78 10.45 6.34 600865.SH 百大集团 8.12 8.12 2.67 000882.SZ 华联股份 3.49 8.05 7.65 002264.SZ 新华都 8.95 7.83 8.20 601116.SH 三江购物 19.89 7.17 8.57 资料来源： Wind 图表10：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2018/03/16） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 成交额(亿元) 300413.SZ 快乐购 38.00 -10.04 13.88 603900.SH 莱绅通灵 27.27 -9.16 5.26 600612.SH 老凤祥 42.64 -6.90 2.75 601086.SH 国芳集团 9.48 -5.95 15.61 000026.SZ 飞亚达A 10.06 -4.91 1.34 资料来源： Wind 2018年以来，零售行业主要的85家上市公司（不含2018年新上市公司）中，21家公司上涨，1家公司持平，60家公司下跌，3家公司停牌。2018年以来，涨幅排名前三位的公司分别是天虹股份、人人乐和快乐购，涨幅分别为30.34%、29.37%和27.30%。2018年以来，涨幅排名后三位的公司分别是东百集团、海宁皮城和萃华珠宝，涨幅分别为-28.17%、-19.42%和-18.97%。 2018-03-18 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图表11：2018年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2018/03/16） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 成交额(亿元) 002419.SZ 天虹股份 19.89 30.34 100.88 002336.SZ 人人乐 14.14 29.37 32.11 300413.SZ 快乐购 38.00 27.30 120.94 002867.SZ 周大生 33.89 22.13 30.58 601086.SH 国芳集团 9.48 15.8