电子行业周报：半导体景气高涨，产业趋势明确向上
请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年11月29日 电子 半导体景气高涨，产业趋势明确向上 半导体行业景气提升，资产端稼动率增加。晶圆厂、封测厂在2020Q4行业产能利用率上行，订单交期拉长，逐渐呈现半导体行业产能资源紧张局面。全球半导体“芯”拐点、中期供需拐点明确。近两年科技封锁倒逼国产替代，国内产业需求大幅增长，国产半导体全面突破。由于新冠疫情在国内外不同步发生，2020年出现季节间的供需错配、区域间的订单转移，近期半导体产业再度供需紧张，一方面是延续“芯”拐点，另一方面更多创新应用持续增加。 功率器件产能紧张，MOSFET国产替代持续深化。（1）功率需求复苏。2020Q1测温相关产品带动，2020Q2开始笔电、平板等IT类产品快速增长，随后5G、电动两轮车、消费类逐渐复苏，国内新能源汽车加速发展。（2）长期趋势向好。新能源汽车有望成为功率器件重要的增长领域；此外，充电桩、新能源发电、5G数据中心及变频家电等需求不断增加。（3）国产替代加速。根据Yole，全球功率半导体市场约240亿美元，CAGR约5%。根据Gartner，中国功率半导体在全球的市占率有望从2020年的6%提升至2025年的11%。 射频芯片景气度较高，明年主流射频代工产能预计较为饱满，后续有望迎来供应紧缺甚至涨价。射频前端芯片市场规模主要受移动终端需求的驱动。随着5G及各种AIoT等终端需求增加，射频市场不断增长。卓胜微凭借丰富的产品线+优质终端龙头客户，造就国内射频前端芯片龙头公司，并从原来的器件向模组化拓展。 CIS供需进入紧张，行业持续升级带来增量需求。研发转化效率是科技股之魂，韦尔股份过去一年高像素新品、中低像素定制化新品加速迭代验证我们此前判断，加速追赶索尼与三星。目前代工厂能持续紧张，CIS供需进入紧张，全球周期拐点基本确认，公司全球竞争力提升，不仅是手机，安防、汽车、医疗、arvr、tddi、模拟射频等新领域也有望陆续迎来爆发。 模拟芯片国产替代加速，核心标的收入、利润创新高。圣邦股份持续推进新品开发及客户开拓，受益于信号链产品成长加速及综合结构提升，毛利率创记录，三季度收入创新高，四季度有望维持增长。芯朋微三季报超预期，其中营收、净利润增速换挡显著。芯朋微作为国产模拟芯片AC-DC领域优质厂商，有望在未来持续实现高速成长。 iPhone 12销售超预期，苹果链景气度较高。我们持根据中国信通院最新数据，2020年10月国内5G手机出货量1676万部，占出货量64.1%创月度新高。iPhone 12系列发售以来保持较为火热，苹果链企业保持高度景气。我们预计创新周期带动之下，消费电子稼动率将维持高位，行业驱动逻辑不改，供应链龙头地位稳中有升，继续坚定推荐。 高度重视国内半导体产业格局将迎来空前重构、变化，以及苹果产业链核心龙头： 1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会； 2）半导体代工、封测及配套服务产业链； 3）苹果产业链核心龙头公司。 相关核心标的见尾页投资建议。 风险提示：下游需求不及预期，国际形势进一步恶化。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 郑震湘 执业证书编号：S0680518120002 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com 分析师 佘凌星 执业证书编号：S0680520010001 邮箱：shelingxing@gszq.com 分析师 陈永亮 执业证书编号：S0680520080002 邮箱：chenyongliang@gszq.com 相关研究 1、《电子：存储国产化突破不断，5G渗透率再创新高》2020-11-23 2、《电子：Q3代工产能饱满，再度确认景气上行》2020-11-16 3、《电子：电子产业：三大拐点》2020-11-09 -16%0%16%32%48%64%80%2019-112020-032020-072020-11电子沪深300 2020年11月29日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、半导体景气向上，产业链国产化加速推进........................................................................................................... 3 1.1、半导体资产端景气高涨，代工、封测产能利用率饱满 .................................................................................. 3 1.2、功率器件产能紧张，MOSFET供不应求 ...................................................................................................... 4 1.3、射频赛道是国产替代深水区，受益于5G快速放量 ...................................................................................... 6 1.4、模拟行业核心公司收入创新高，国产替代持续深化 ..................................................................................... 8 1.5、周期品类逐渐见底，存储价格曙光在即 .................................................................................................... 10 二、苹果链景气持续，5G渗透率不断增长 .............................................................................................................. 12 三、投资建议 ....................................................................................................................................................... 14 四、风险提示 ....................................................................................................................................................... 16 图表目录 图表1：中芯国际产能情况 ...................................................................................................................................... 3 图表2：华虹半导体三季度分部经营业绩情况 ........................................................................................................... 4 图表3：硅片剪刀差从12寸延伸到8寸 ................................................................................................................... 5 图表4：全球每年新增200nm晶圆产能变化 ............................................................................................................. 5 图表5：2018年全球MOSFET市场规模（2024年为预测值） .................................................................................... 6 图表6：2018年全球MOSFET厂商份额 ................................................................................................................... 6 图表7：射频市场龙头分布情况 ............................................................................................................................... 7 图表8：智能手机通信系统结构示意图 ..................................................................................................................... 7 图表9：射频前端模组占比拆分 ............................................................................................................................... 7 图表10：全球射频前端市场规模预测（亿美元） ...................................................................................................... 8 图表11：典型射频方案器件比较 ............................................................................................................................. 8 图表12：中国2018年模拟芯片市场格局 ................................................................................................................. 9 图表13：全球前十模拟IC厂商对比 ........................................................................................................................ 9 图表14：DRAM需求结构预测 ............................................................................................................................... 10 图表15：2020年第三季-第四季DRAM价格涨幅预测（按应用类别） ..........................................
