中州国际港股晨报

中州国际 www.ccnew.com.hk 1 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 .3 中州国际证券有限公司 研究部 2020年11月25日 星期三 ⚫ 市场判断及回顾 ⚫ 市场判断及投资策略: 疫情持续，中美续磨擦 ⚫ 市场回顾: 港股反复向好，但成交略为减少 ⚫ 外围市况: 美前联储局主席耶伦有望成为新一届美财长并可能增加刺激经济的措施加上疫苗研发进展顺利等利好消息，继续刺激美股三大股指大幅上升 ⚫ 港股市场数据 ⚫ 恒生指数市盈率(TTM) ⚫ 恒生国企指数市盈率(TTM) ⚫ 恒生指数市净率 ⚫ 恒生国企指数市净率 ⚫ 恒生指数股息率 ⚫ 恒生指数与恒指波幅指数对照 ⚫ 港股行业聚焦 ⚫ 港股昨日行业表现 ⚫ 港股行业过去十年市盈率 ⚫ 港股模拟投资组合 ⚫ 新股动态 ⚫ 華潤萬象（1209） ⚫ 港股通数据 ⚫ 港股通资金净流入 ⚫ AH溢价指数 ⚫ 汇率及利率数据 ⚫ 人民币及港元汇价 ⚫ 港元3个月HIBOR利率 ⚫ 中国宏观数据公布时间表 港股晨报 中州国际 www.ccnew.com.hk 2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 市场判断及回顾 0.0100.0200.0300.020,00023,00026,00029,000May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20恒指走势及成交主板成交，十亿元（右轴）恒生指数数据来源：Wind、中州国际 市场判断 新型肺炎疫情于全球持续，近日新增确诊人数更创新高；另一边厢，市场暂认为美总统大选后，中美关系有可能缓和，且疫苗研发有进展，短期好淡交杂下波动势头未改。另外，还需留意疫苗进度或令市场预期全球来年将解封，本年科技股的无地域限制优势或减弱，绩弱的传统股有望受资金轮动买入，攻守交换，建议投资者审视每只股份或行业的不同特性再决定入市与否。 0.0020.0040.0060.0080.00100.008,5009,50010,50011,500May-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20国指走势及成交国企成交，十亿元（右轴）国企指数数据来源：Wind、中州国际 市场回顾 新一届美国政府展开政权交接仪式，前联储局主席耶伦有望成为新一届美财长，并可能会增加刺激经济的措施再加上新冠疫苗的研发进展顺利，市场情绪高涨，刺激美股大幅上升，道琼斯工业平均指数收市创新高，港股恒指周二开市最高至26630点后随即大幅下跌至全日低位26410点，之后直至收市持续上升，恒指最终收报26588点，升102点或0.39%，大市成交1432亿 国企指数全日走低，收报10613点，跌54点或0.51%。 恒生科技指数收报8107点，升18点或0.23%。 即月期指收报26617点，升120点，高水29点。 A股全日走低，沪指跌0.34%；深成指跌0.38%。 外围市况 美新一届政府展开政权交接仪式，前美联储主席耶伦有望成为新一任美国政府财长，可能会首先增加刺激经济的措施以应对新冠疫情带来的影响，疫苗研发进展顺利等利好消息令市场情绪高涨，道琼斯工业平均指数首次突破三万点大关，升455点点或1.54%，收报30046点；标普500指数升58点或1.62%，收报3635点；纳斯达克指数升156点或1.31%，收报12037点。 中州国际 www.ccnew.com.hk 3 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 港股市场数据 7.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0015.0016.002010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-112019-11恒生指数市盈率(TTM)十年历史区间PE(TTM)1/4位数中位数3/4位数 数据来源：Wind、中州国际 5.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0015.002010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-112019-11恒生国企指数市盈率(TTM)十年历史区间PE(TTM)1/4位数中位数3/4位数 数据来源：Wind、中州国际 中州国际 www.ccnew.com.hk 4 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 港股市场数据 0.500.700.901.101.301.501.701.902.102.302010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-112019-11恒生指数市净率十年历史区间市净率PB1/4位数中位数3/4位数 数据来源：Wind、中州国际 0.500.700.901.101.301.501.701.902.102.302.502010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-112019-11恒生国企指数市净率十年历史区间市净率PB1/4位数中位数3/4位数 数据来源：Wind、中州国际 中州国际 www.ccnew.com.hk 5 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 港股市场数据 1.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.00002010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-112019-11恒生指数股息率十年历史区间恒生指数股息率1/4位数中位数3/4位数 数据来源：Wind、中州国际 01020304050607016000180002000022000240002600028000300003200034000恒指波幅指数恒生指数恒生指数与恒指波幅指数对照恒生指数恒指波幅指数 数据来源：Wind、中州国际 中州国际 www.ccnew.com.hk 6 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 港股行业聚焦 -3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.00恒生医疗保健业恒生必需性消费业恒生原材料业恒生资讯科技业恒生能源业恒生金融业恒生综合业恒生地产建筑业恒生非必需性消费业恒生公用事业恒生工业恒生电讯业港股昨日行业表现(%) 数据来源：Wind、中州国际 020406080100120140港股行业过去十年市盈率现时最高最低 数据来源：Wind、中州国际 中州国际 www.ccnew.com.hk 7 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 港股模拟投资组合 组合成立目标︰ 组合的成立目标，是希望为投资者提供简易资产配置方案，以达致长期稳定资本增长及令资产保持较低波动水平。组合主要仿真投资于交易所上市的股票及固定收益工具，以方便投资者跟踪。组合表现主要对比基准为「恒生指数×50%+固定收益工具×50%」。 最新操作策略︰ 港股经过中期业绩期后，恒指及国指估值急升；而近日资金攻守转换，由高估值科技股转换至低估值传统股。本來基于传统股落后，组合将小部份固定收益工具资金转向以传统股为主的高息股ETF，但近日香港疫情再惡化，恐怕部份香港金融及地產股受波及，故唯有先沽出該ETF，再靜候下次時機。 -4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%2020072 12020072 72020073 12020080 62020081 22020081 82020082 42020082 82020090 32020090 92020091 52020092 12020092 52020100 92020101 52020102 12020102 72020110 22020110 62020111 22020111 82020112 4港股模擬投资组合对比基准表现港股模擬投资组合港股投资组合基准 数据来源：Wind、中州国际 中州国际 www.ccnew.com.hk 8 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 新股动态 代号 名称 行业 上市日期 发售价 每手股数 入场费 保荐人 6666 恒大物业 物业管理 02/12/2020 8.50-9.75 500 4924.12 华泰国际、 瑞银、 农银国际、 建银国际、 中信证劵、 海通国际 2110 裕勤控股 建筑工程 07/12/2020 0.255-0.27 10000 2727.21 红日资本 1209 华润万象 物业管理 09/12/2020 18.6-22.3 200 4504.94 高盛、花旗、中金公司、 建银国际、 重点新股概览 华润万象（1209）︰ 集团是中国领先的物业管理及商业运营服务供货商。截至2020年6月30日，集团提供物业管理服务的住宅及商业物业建筑面积约106.6百万平方米，提供商业运营服务的购物中心建筑面积约5.6百万平方米。根据弗若斯特沙利文报告，按2019年中国所有物业管理公司的物业管理公司服务收入计算，集团排名第五。 集团近年业绩持续增长，收入由2017年的人民币31.2亿元增至2019年的人民币58.7亿元；股东应占溢利由2017年约人民币3.9亿元反复下跌至2019年的人民币3.6亿元。而截至2020年6月底止的中期收入按年增长18.7%至人民币31.3亿元；股东应占溢利按年增长76.1%至约人民币3.4亿元。 估值方面，以2019年盈利伸算，市盈率约95.4至114.4倍，属行业偏高水平。 以此股属华润系，但收入、盈利与及增长速度，相对恒大物业（6666）及融创服务（1516）等却被比下去。若恒大物业申购反应都一般，本栏对此股抱更大怀疑；加上接下来仍有不少具名气新股，故除非首一两天申购反应非常好，否则不作建议。 中州国际 www.ccnew.com.hk