橡胶晨报：国际油价延续反弹 橡胶震荡收涨

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2020-11-25 期货行情 收盘价 涨跌 RU2101 RU2105 RU2109 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 14675 14835 14775 234.80 245.00 158.10 0.44% 1.12% 1.44% 3.53% 2.90% 2.07% 沪胶 0.00002,000.00004,000.00006,000.00008,000.000010,000.000012,000.000014,000.000016,000.000018,000.00002018-03-292018- 05-292018-07-292018-09-292018- 11-292019-01-292019- 03-292019-05-292019- 07-292019- 09-292019-11-292020- 01-292020-03-292020-05-292020-07-292020-09-29RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002018-03-162018-05-162018-07-162018- 09-162018- 11-162019-01-162019-03-162019-05-162019-07-162019-09-162019- 11-162020- 01-162020-03-162020-05-162020-07-162020-09-16期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 国际油价延续反弹 橡胶震荡收涨 关注度：★★★ 行情回顾 11月24日，沪胶主力2101合报收14675 （65 ，0.44% ）元/吨，夜盘报收14710元/吨。INE20号胶主力2101合约报收10545 （45 ，0.43%）元/吨，夜盘报收10665元/吨。 胶水价格回升，合艾胶价60.90（0.31）泰铢/千克。美金胶报价微升，泰国天胶STR20价格1625 （15 ）美元/吨，马来西亚天胶SMR20价格1605 （0 ）美元/吨，印度尼西亚天胶SIR20价格1565 （10 ）。国内现货下跌，云南全乳胶SCR5上海报价13600 （-150 ）元/吨，泰三烟片RSS3上海报价18450（-200）元/吨，越南SVR3L上海报价13300（-150）元/吨。 油价走势 美国总统换届即将平稳交接的消息提振股市和原油市场信心，欧美疫苗研发仍有积极进展传出，国际油价继续上涨，WTI和布伦特双双涨至3月5日以来的最高点。WTI 01合约44.91涨1.85美元/桶；布伦特01合约47.86涨1.80美元/桶。中国SC原油期货主力合约2101涨8.5至272.5元/桶。 操作建议 国际油价延续反弹，胶市日内减仓上涨。原料价格止跌回升，支撑胶市。但胶市基本面依旧偏弱，近期跟随油市上涨，受宏观因素影响较大。基本面来看，虽然我国云南产区即将进入停割期，但近期海内外主产区天气转好，东南亚仍处于供应旺季，供应增加预期较强。拉尼娜气象增强，且预计持续至明年3-5月的概率增加至65%，原料价格止跌回升，为胶价底部提供支撑。整体来看，本年度全球橡胶减产已成事实，而国内供应较低，限制橡胶下跌幅度，但阶段性供应增强，及欧美疫情持续恶化对需求的拖累仍在，在无利多刺激的情况下，胶市较难脱离震荡区间，目前仍然维持14000-15000震荡观，操作上，可少量介入多单，关注海外市场风险。 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 橡胶晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.00002,000.00004,000.00006,000.00008,000.000010,000.000012,000.000014,000.000016,000.000018,000.00002018-03-142018- 05-142018-07-142018-09-142018- 11-142019-01-142019- 03-142019-05-142019- 07-142019- 09-142019-11-142020- 01-142020-03-142020-05-142020-07-142020-09-14RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.02018-03-062018-05-062018-07-062018-09-062018- 11-062019-01-062019-03-062019-05-062019- 07-062019-09-062019-11-062020-01-062020-03-062020- 05-062020-07-062020-09-06期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02018-03-162018-05-162018- 07-162018-09-162018- 11-162019-01-162019-03-162019-05-162019- 07-162019-09-162019- 11-162020-01-162020-03-162020-05-162020-07-162020-09-16市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 0.02,000.04,000.06,000.08,000.010,000.012,000.014,000.016,000.02018-03-062018-05-062018- 07-062018-09-062018-11-062019- 01-062019-03-062019- 05-062019-07-062019-09-062019- 11-062020-01-062020-03-062020-05-062020- 07-062020-09-06经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 交易所库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 03-152016-05-152016-07-152016-09-152016- 11-152017-01-152017-03-152017-05-152017- 07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018- 05-152018-07-152018- 09-15库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.02018-03-052018-05-052018-07-052018-09-052018-11-052019-01-052019-03-052019-05-052019-07-052019-09-052019-11-052020-01-052020-03-052020-05-052020-07-052020-09-05库存期货:天然橡胶:总计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU1-9合约价差 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.002018- 072018- 092018- 112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09天胶进口 -1 000.0-5 00.00.0500.01000.01500.02000.02500.02018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018- 12-312019- 02-282019-04-302019-06-302019-08-312019- 10-312019-12-312020-02-292020- 04-302020-06-302020- 08-312020-10-3101-09 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 RU9-5合约价差 图10 活跃合约基差 -3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018- 12-312019- 02-282019-04-302019-06-302019-08-312019- 10-312019-12-312020-02-292020- 04-302020-06-302020- 08-312020-10-3109-05 -1 500-1 000-5 000500100015002019-04-012019- 05-012019- 06-012019-07-012019- 08-012019- 09-012019-10-012019- 11-012019-12-012020-01-012020- 02-012020-03-012020-04-012020- 05-012020-06-012020-07-012020- 08-012020-09-012020-10-012020- 11-01基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 橡胶晨报/期货研究 分析师简介 赵睿，国都期货研究所橡胶期货分析师，金融硕士学历。擅长基本面分析，对橡胶产业链有丰富的研究经验。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值