有色金属套利报告

品种LME升贴水汇率进口成本国内现货价进口盈亏实际比值进口比值铜-15.00 6.57 53455 53190 -265 7.46 7.49 铝-12.75 6.57 15579 15910 331 8.02 7.86 铅-13.75 6.57 15918 14800 -1118 7.47 8.04 锌-6.75 6.57 21415 21140 -275 7.62 7.72 镍-35.50 6.57 120803 116900 -3903 7.39 7.64 品种1/2月期2/3月期3/4月期cu-0.5 227.9 113.0 al347.8 284.9 209.5 pb8.0 142.2 76.7 zn101.3 185.3 182.0 ni35.4 346.1 267.5 sn-216.5 456.0 288.2 五矿经易期货有色金属套利报告 商品研究2020/11/23有色金属跨市套利-现货：有色金属展期收益：吴坤金金属分析师wkj@wkjyqh.com罗友,CFA 金属分析师0755-23982263luoy@wkjyqh.com侯亚鹏金属分析师010-59837833houyp@wkjyqh.com注： 1、金属展期收益的计算基于北京时间前一天收盘价，且此处计算不考虑保证金杠杆效应的展期收益。2、这里计算的是反向套利，在BACK市场形态下，在伦市展期亏损而在沪市展期盈利，正向套利相反。展期收益只是说获得了更好的比值条件。注：1、LME升贴水为现货相对于三月期合约升贴水。2、进口成本＝(LME三月金属+现货升贴水+进口升贴水)*(1+增值税率)*汇率+杂费，进口盈亏为沪金属收盘价减去对应月份的进口成本。3、进口比值＝进口成本/（LME三月金属+现货升贴水）。实际比值低于进口比值表示进口亏损，高于后者表示进口盈利。 套利跟踪图表：铜图1、沪伦比值跟踪图2、现货进口盈亏图6.76.97.17.37.57.77.98.18.38.52018-02-272018-06-012018-08-282018-11-282019-03-122019-06-182019-09-112019-12-122020-03-192020-06-232020-09-18现货3月期现货进口比值-4000-3000-2000-10000100020002018-02-272018-07-302018-12-282019-06-182019-11-142020-04-212020-09-18元/吨现货进口盈亏 图5、铝型材出口盈利图套利跟踪图表：铝图3、沪伦比值跟踪图4、现货进口盈亏图5.566.577.588.599.5102018-02-272018-07-302018-12-282019-06-062019-11-052020-04-072020-09-08国内外比值进口比值上限收盘沪伦比-0.4-0.35-0.3-0.25-0.2-0.15-0.1-0.0500.050.12018-02-272018-07-302018-12-282019-06-062019-11-052020-04-072020-09-08进口亏损比例66.577.588.592018-02-272018-07-302018-12-282019-06-062019-11-052020-04-072020-09-08铝型材实际比值出口比值盈亏 图9、现货进口盈利图套利跟踪图表：铅图8、沪伦比值跟踪5.566.577.588.599.5102018-02-272018-07-302018-12-282019-06-182019-11-142020-04-212020-09-18现货3月期现货进口比值-3000-2000-100001000200030002018-02-272018-07-302018-12-282019-06-182019-11-142020-04-212020-09-18元/吨现货进口盈亏 套利跟踪图表：锌图11、沪伦比值跟踪图12、现货进口盈亏图6.577.588.599.52018-02-272018-07-302018-12-282019-06-182019-11-142020-04-212020-09-18现货3月期现货进口比值-3000-2500-2000-1500-1000-5000500100015002018-02-272018-07-302018-12-282019-06-182019-11-142020-04-212020-09-18元/吨现货进口盈亏 套利跟踪图表：镍图14、沪伦比值跟踪图15、现货进口盈亏图5.56.06.57.07.58.08.59.02018-02-272018-07-302018-12-282019-06-102019-11-062020-04-092020-09-10实际比值进口比值现货-20000-15000-10000-50000500010000现货进口盈亏