建筑装饰行业：以美好置业PC工厂为例了解美好智造体系优势

行业报告 | 行业研究简报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2020年11月18日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐笑 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030004 tangx@tfzq.com 岳恒宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040005 yuehengyu@tfzq.com 贾宏坤 联系人 jiahongkun@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《以筑友智造科技南京工厂为例了解PC生产经营全貌》 2020-06-17 2 《以中国建筑国际深圳工厂为例探究PC未来发展前景》 2020-07-03 行业走势图 以美好置业PC工厂为例了解美好智造体系优势 本文我们将以美好智造武汉江夏工厂、青岛即墨工厂为例，分析美好装配工厂地理布局、智能化工厂生产线情况、成本控制情况、美好房屋智造体系竞争优势和装配式业务发展战略。 地理区位与战略布局 目前公司已有武汉江夏、青岛即墨、合肥肥东、湖北荆州、重庆江津、长沙汩罗、河南新乡、成都金堂共8个工厂投产，此外，河北玉田、天津静海、广州大塘、南京仪征、济南临邑等5个工厂正在建设当中，计划将于近两年内陆续建成投产。每个A类工厂合计投资约4-5亿元，项目土地为自购，占地约120-150亩。后续继续进行B类PC工厂布局，B类工厂投资将根据当地市场情况调整产能和投资，也将通过设备国产化等方式降低投资成本。 生产经营情况及成本控制 美好装配工厂生产线引进德国叠合剪力墙技术和艾巴维、沃乐特生产线，及RIB信息化管理系统，打造世界上技术最先进、单场规模产能最大、智能化程度最高的PC制造工厂，单厂年设计产能30万方。 工厂生产线配备EBOS/MES智能中央控制系统，EBOS和MES是EBAWE生产线直接配套的系统，进行BIM数据拆分、计算参数，形成生产计划，直接下生产指令到各个模台、生产线和机械手，控制生产线进行生产，降低差错率。 Myhome-YTWO企业级云平台覆盖了美好装配从设计、成本管控、供应链管理到生产制造、项目建设全流程，通过信息实时共享提升各流程透明度，实现精益化生产，保证精准化采购及最优化仓储。 美好装配式建筑主要建筑部品部件由工厂生产加工完成，现场以吊装为主线，在构件安装完成后，再进行现浇节点部位施工，标准层工期可做到平均五天/层。 美好叠合剪力墙体系采用热风干燥进行养护，避免热量损失问题，降低养护成本；江夏工厂目前生产的叠合板不需要四面出筋，采用德国进口万用万次模具和磁性边模，减少模具损耗，标准化设计提升模具使用效率，降低模具成本；进口生产线自动化程度高，生产线减少50%人力，降低人力成本；叠合剪力墙构件自重较轻，降低运输及吊装成本。 美好体系优势 1）叠合剪力墙体系优势。美好引进德国叠合剪力墙体系较国内目前普遍应用的实心剪力墙技术体系具有整体性好、防水性能优，容错能力强、施工便捷，PC构件自重轻、易于吊装等特点。在目前市场推广阶段公司低毛利率承接项目，相较实心墙体系每平米能节约200元左右。尽管目前装配建筑施工成本高于传统建筑施工成本，但是通过装配式建筑优惠政策支持，可实现容积率奖励、提前预售、销售现金流提前回款、降低预售资金监管比例等，冲抵装配式高于传统的建筑成本。目前公司的工厂倾向于在折算系数高的地区布局，且项目上要求进行总承包以拿到空腔现浇部分的高利润。 2）一体化业务优势。相较于单独出售PC构件，选择总包模式有利于公司把握整个环节的成本和利润配置。同时公司在开发房产领域具有先发优势，能够在户型设计端提升装配率、标准化结构，最大化自动化工厂产能释放效率，进而在内部环节降低构件成本。 公司装配式经营情况及战略方向 2020年7月开始转换战略方向，主要做A类项目和内部订单，三季度EPC项目签约26亿元，房产签约约42亿元。美好的大规模自动化PC工厂在高装配率项目上具有优势，结合美好置业在房产开发方面的先发优势，我们预计新的战略方向有利于公司装配式业务利润增长。 风险提示：产能释放不及预期；产线前期投入过大；订单获取不及预期。 -10%-5%0%5%10%15%20%25%2019-112020-032020-07建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究简报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 地理区位与布局情况 .................................................................................................................... 4 1.1. 地理区位 ............................................................................................................................................ 4 1.2. 主要产品及堆场设置 ..................................................................................................................... 5 2. 生产经营情况 ................................................................................................................................ 6 2.1. U型生产线与投资情况 .................................................................................................................. 6 2.2. 生产工序介绍 ................................................................................................................................... 7 2.3. 信息智能化管理............................................................................................................................... 9 2.4. 装配式施工信息............................................................................................................................. 11 3. 生产成本控制 .............................................................................................................................. 12 3.1. 养护成本 .......................................................................................................................................... 12 3.2. 模具成本 .......................................................................................................................................... 13 3.3. 人力成本 .......................................................................................................................................... 13 3.4. 吊装及运输成本............................................................................................................................. 13 4. 美好体系优势 .............................................................................................................................. 13 4.1. 叠合剪力墙体系优势 ................................................................................................................... 13 4.2. 房屋智造一体化业务优势 .......................................................................................................... 15 5. 公司装配式经营情况及战略方向 ............................................................................................. 16 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 16 图表目录 图1：武汉江夏工厂运输半径示意图 ........................................................................................................ 4 图2：青岛即墨工厂运输半径示意图 ........................................................................................................ 4 图3：工厂战略布局 ........................................................................................................................................ 5 图4：武汉江夏工厂卫星图 .......................................................................................................................... 5 图5：青岛即墨工厂效果图 ......................................................