主动权益基金仓位与行业配置跟踪：交通运输振荡式加仓，钢铁出现短期减持

金工周报2020年11月16日交通运输振荡式加仓，钢铁出现短期减持金融工程投资要点：市场整体仓位截止2020年11月13日，全市场2940只主动权益基金（不含股票多空型），根据财通金工主动权益基金仓位测算模型，主动权益整体仓位82.02%，其中指数增强型平均最高94.00%，股票型92.12%，偏股混合型87.86%，灵活配置型整体仓位不高仅为68.96%，平衡型最低仅为60.81%，主动权益基金整体仓位较上上周无显著变化。当前行业配置尽管当前整体仓位较高，但行业配置上分歧巨大，经过连续几周的大幅下探，部分行业减仓明显，其中前五大重仓行业为食品饮料12.82%，医药生物12.41%，电气设备10.38%，家用电器6.47%，电子6.32%，；后五大行业依次为公用事业0.47%，机械设备0.40%，商业贸易0.36%，采掘0.34%，建筑装饰0.13%。除家用电器和汽车上周分别加仓0.77%和0.71%，有色金属减持0.77%，其余行业持仓占比与上周相比无明显变化。行业历史配置目前来看9月以来的市场风格切换是明显的，尤其在行业上的切换。首先是一直饱受机构青睐的食品饮料，由于一季度疫情原因（主要是白酒）消费受阻，机构顺势减持，同时加仓医药生物（疫苗，口罩概念股），医药在4月底出现一波减持高峰，减持至9%左右后，又逆势加仓回升至高18.46%,8月底受国内疫苗实验消息影响，医药生物近期减持明显，国庆节后受欧洲二次疫情的爆发，医药在减持近2个月后首次出现大幅加仓，当前医药生物持仓12.41%。食品饮料则在4月中旬被减持至8.81%后开始震荡回升，目前较历史高位有所回落，但仍处在历史的高位位置12.82%。其次是今年的新贵电气设备行业，受新能源车和光伏板块带动，电气设备行业在8月之后成为市场主动权益基金追捧的新贵，其持仓从年初不足1.62%，加仓至今的10.38%，较前期最高点略有滑落，但仍然在较高位置，再说去年的宠儿科技板块的电子，计算机，电子板块自1月底以来其实一直呈现出一个减持趋势，年初最高持仓曾达14.18%，经过疫情发酵之后短期有反弹，但仍不改大趋势，计算机和电子的持仓趋势几乎高度一致，但不同之处在于计算机在减持时点上是相对延后的，可能的远因在于疫情早期的远程办公和云计算和娱乐互联网板块在疫情早期有需求的短期释放，使得市场资金有短期抱团的冲动，但后疫情时代，仍逃不出被减持的趋势，当前电子持仓仅6.32%，计算机仅0.82%，整体上看科技板块是难逃减持趋势了。风险提示：本报告数据均来源于公开数据，可能会因统计日期和统计口径的不同而有差异。财通证券研究所主动权益基金仓位与行业配置跟踪请阅读最后一页的重要声明以才聚财，财通天下证券研究报告联系信息陶勤英分析师SAC证书编号：S0160517100002taoqy@ctsec.com021-68592393郭小川研究助理guoxc@ctsec.com18565679657021-68592337相关报告1、《金工周报：小幅减持医药生物，增配食品饮料--主动权益基金仓位与行业配置跟踪》2020-09-012、《金工周报：逆势加仓的电气设备—主动权益基金仓位与行业配置跟踪》2020-09-083、《金工周报：食品饮料仍是大跌时的中流砥柱--主动权益基金仓位与行业配置跟踪》（2020-09-18）4、《金工周报：食品饮料持仓直追生物医药--主动权益基金仓位与行业配置跟踪》（2020-09-28）5、《金工周报：食品饮料重回第一，汽车加仓明显--主动权益基金仓位与行业配置跟踪》（2020-10-12）6、《金工周报：银行增持持续加码，领跑大金融-主动权益基金仓位与行业配置跟踪》（2020-10-19）7、《金工周报：汽车股持续加仓，电气设备屡创新高—主动权益基金仓位与行业配置跟踪》（2020-10-26）8、《金工周报：电气设备高位加持，汽车持仓为近一年最高位--主动权益基金仓位与行业配置跟踪》（2020-11-02）9、《金工周报：家电,钢铁,建材行业加仓趋势明显--主动权益基金仓位与行业配置跟踪》（2020-11-09） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2金工周报证券研究报告内容目录1、市场整体仓位...............................................................................................................................32、行业配置.......................................................................................................................................32.1当前行业配置.......................................................................................................................32.2板块配置...............................................................................................................................42.3细分行业间的历史配置.......................................................................................................53、各行业的重仓基金.......................................................................................................................9图表目录图1：整体仓位无显著变化................................................................................................................3图2：平衡配置型减持显著................................................................................................................3图3：食品饮料与生物医药接近持平................................................................................................4图4：行业层次聚类再分类................................................................................................................4图5：制造板块加仓已久，可选消费短期增持................................................................................5图6：食品饮料减持明显....................................................................................................................6图7：家电短期增持明显....................................................................................................................6图8：电子持仓稳定，计算机一减再减............................................................................................7图9：钢铁持仓快速上升....................................................................................................................7图10：大金融暂无起色......................................................................................................................7图11：建筑材料持仓逆势回升..........................................................................................................8图12：电气设备短期触顶，汽车持仓创新高..................................................................................8图13：交通运输振荡式加仓..............................................................................................................8表1：行业所属板块............................................................................................................................5表2：各行业重仓基金........................................................................................................................9 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3金工周报证券研究报告1、市场整体仓位截止2020年11月13日，全市场2940只主动权益基金（不含股票多空型），根据财通金工主动权益基金仓位测算模型，主动权益整体仓位82.02%，其中指数增强型平均最高94.00%，股票型92.12%，偏股混合型87.86%，灵活配置型整体仓位不高仅为68.96%，平衡型最低仅为60.81%，主动权益基金整体仓位较上上周无显著变化。图1：整体仓位无显著变化数据来源：WIND,财通证券研究所图2：平衡配置型减持显著数据来源：WIND,财通证券研究所2、行业配置2.1当前行业配置尽管当前整体仓位较高，但行业配置上分歧巨大，经过连续几周的大幅下探，部分行业减仓明显，其中前五大重仓行业为食品饮料12.82%，医药生物12.41%，电气设备10.38%，家用电器6.47%，电子6.32%，；后五大行业依次为公用事业 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4金工周报证券研究报告0.47%，机械设备0.40%，商业贸易0.36%，采掘0.34%，建筑装饰0.13%。除家用电器和汽车上周分别加仓0.77%和0.71%，有色金属减持0.77%，其余行业持仓占比与上周相比无明显变化。图3：食品饮料与生物医药接近持平数据来源：WIND,财通证券研究所2.2板块配置我们根据近10年来各个行业间走势的相关性，通过层次聚类分析（HClust）的聚类结果为我们进一步行业