铝周报：市场持续向好，铝价创出新高

中原期货研究所 1 请务必阅读风险提示及免责声明 市场持续向好，铝价创出新高 周报∣铝 发布日期：2020-11-16 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘培洋 0371-61732882 liupy_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 潘越凌 0371-61732882 panyl_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3047606 投资咨询编号：Z0015494 分析师微信 公司官方微信 本期观点 宏观方面来看，中国加入全球最大自贸区，10月金融数据略低于预期，但货币政策仍旧稳健；欧美地区疫情形势依旧严峻，但美国新冠疫苗取得重大进展提振市场信心。 供需面来看，原料方面，氧化铝产量继续增长，但价格仍旧低迷；电解铝辅料预焙阳极市场需关注采暖季的限产情况；目前电解铝行业利润处于高位，电解铝产量连续十三个月正增长，但国内电解铝库存仍旧处于低位，压力不大。铝下游企业开工11月份有望开工维持在年内高位水平，关注海外需求的恢复情况。 整体来看，受疫苗消息提振，宏观市场有所向好，铝基本面仍旧偏强，因此铝价有望继续保持上行趋势，后市重点关注秋冬季限产对铝行业生产的影响。 操作建议 沪铝主力2012合约建议继续偏多思路对待，多单冲高后注意减仓止盈，下方参考支撑位15000元/吨一线，上方参考压力位16000元/吨一线。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险提示及免责声明 目 录 1、行情回顾 .......................................................... 3 2、宏观分析 .......................................................... 5 2.1 国内市场：中国加入全球最大自贸区，10月金融数据略低于预期 ..... 5 2.2 国外市场：美国新冠疫苗取得重大进展 ............................ 6 3、供需分析 .......................................................... 8 3.1 氧化铝10月产量续增，价格仍旧低迷 ............................. 8 3.2 预焙阳极市场关注采暖季限产情况 ............................... 8 3.3电解铝库存继续下降，铝棒库存有所回落 ......................... 10 3.4 再生铝企业10月开工率降幅略超过预期 .......................... 11 3.5 铝板带企业开工率10月略有下降，11月有望回升 ................. 12 中原期货研究所 3 请务必阅读风险提示及免责声明 1、行情回顾 11月9日-13日当周，沪铝主力2012合约大涨4.61%，突破一万五一线；伦铝上涨1.76%，内外盘比价大幅走强。现货市场铝价保持强势，截至11月13日，上海物贸A00铝锭平均价为15480元/吨（+410），其升水为-10元/吨（-100）。 中原期货研究所 4 请务必阅读风险提示及免责声明 图1 沪铝主力价格（元/吨）与持仓量（手） 图2 沪铝主力价格（元/吨）与库存期货（吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图3 LME3个月铝价（美元/吨）及库存（吨） 图4 LME铝价升贴水（美元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图5 国内现货铝价及升贴水（元/吨） 图6 上海保税库电解铝平均溢价（美元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 60000800001000001200001400001600001800001000011000120001300014000150001600001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-02沪铝主力持仓量沪铝主力0500001000001500002000002500003000003500001000011000120001300014000150001600001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-02库存期货:铝沪铝主力8000001000000120000014000001600000180000012001300140015001600170018001900200001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-02LME铝:库存:合计:全球期货收盘价:LME3个月铝-120-100-80-60-40-2002001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-02LME铝升贴水(0-3)LME铝升贴水(3-15)-400-300-200-10001002003004001000011000120001300014000150001600001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-01平均价:A00铝升贴水平均价:铝:A0002040608010012014001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-01平均溢价:上海电解铝:CIF(提单)平均溢价:上海电解铝:保税库(仓单) 中原期货研究所 5 请务必阅读风险提示及免责声明 图7 沪铝主力与沪铝连三价差（元/吨） 图8 沪铝与伦铝比值 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 2、宏观分析 2.1 国内市场：中国加入全球最大自贸区，10月金融数据略低于预期 11月15日，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）第四次领导人会议通过视频方式举行，中国国务院总理李克强出席会议。会上，在15国领导人共同见证下，各国贸易部长签署了RCEP协定。这标志着当前世界上人口最多、经贸规模最大、最具发展潜力的自由贸易区正式启航。市场人士认为，RCEP的签署将会进一步推动相关行业景气度的回升，从而有利于顺周期板块盈利预期的改善，对A股带来的利好更倾向于中长期。 对于商品市场的影响，市场人士认为，RCEP签署后，将降低我国进口铁矿石、橡胶、PX等商品的成本，长远来看有助于提高相关产业链的竞争力。 央行公布的金融统计数据显示：10月M2同比增长10.5%，增速较上月回落0.4个百分点；M1同比增长9.1%，增速较上月末提升1个百分点。新增人民币贷款6898亿，同比多增285亿；社会融资规模新增1.42万亿，同比多增5520万亿元。展望未来，11月新增信贷、社融规模将季节性上行，M2增速也有望小幅反弹，但在货币政策回归常态化带动下，年底前金融总量扩张过程将整体进入收尾阶段，压降房地产相关融资、支持资金流向实体经济的结构性特征则会愈发显现。 -200-10001002003004005006007001000011000120001300014000150001600001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-02沪铝主力—沪铝连三沪铝主力沪铝连三6.807.307.808.308.8001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-01 中原期货研究所 6 请务必阅读风险提示及免责声明 2.2 国外市场：美国新冠疫苗取得重大进展 美国制药巨头辉瑞公司在官网发布消息称，其与德国生物新技术公司（BioNTech）合作研发的mRNA新冠候选疫苗BNT162b2在没有感染新冠病毒的参与者身上，已经证明了超过90%的有效性，效果好于预期，并且远高于美国食品药品监督管理局（FDA）所要求的50%。辉瑞表示，公司计划在11月的第三周向美FDA提交紧急使用授权，此外预计在2020年将生产5000万剂疫苗，到2021年将生产多达13亿剂疫苗。据世界卫生组织截至11月3日的统计，目前全球共有47款候选疫苗进入临床试验阶段，其中有10款已经开展了III期临床试验。在中国，目前已有4款新冠疫苗的研发进入III期临床试验阶段，截至10月共计接种了约6万名受试者，未收到严重不良反应的报告。 Worldometer网站实时统计数据显示，截至北京时间11月16日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例54757305例，累计死亡病例1323388例，114个国家和地区确诊病例超过万例。 全球疫情持续蔓延，美洲地区，美媒称美国疫情已经达到“巨大灾难”级别，巴西多个城市确诊数上升；欧洲地区，德国经济部长表示封锁措施或持续数月，瑞士瑞信银行对俄“卫星-V”疫苗做出评估，肯定其有效性；亚洲地区，印度14个邦及地区确诊数逾20万例，伊朗2款新冠疫苗开始临床试验。 另外，根据Worldometer实时统计数据，截至北京时间11月16日6时30分左右，美国累计确诊新冠肺炎病例11341380例，累计死亡251773例。与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例113250例，新增死亡病例514例。美国《外交政策》杂志网站发文指出，美国的新冠肺炎疫情已经达到了“巨大灾难”的级别，而美国政府在防控疫情方面的重视却并不足够。文章说，美国的新冠病毒蔓延已经失控，美国凯泽家庭基金会一直在绘制美国新冠肺炎疫情地图，他们将疫情严重的地区标为红色。根据最新公布的地图显示，全美50个州中已经有49个州被标为红色。