电力设备及新能源行业周报：10月国内外新能车景气度高涨，销量持续提升

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10月国内外新能车景气度高涨，销量持续提升 电力设备及新能源行业周报 2020年11月15日 武 浩 行业分析师 陈 磊 行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 10月国内外新能车景气度高涨，销量持续提升 2020年11月15日  行业展望及配臵建议：  新能源汽车：10月国内销量再次井喷，景气度高涨；海外销量不断超预期，主机厂电动车产品周期开启，新势力交付能力再上台阶，未来TO C端的销量占比将不断提升，C端占比提升将带动锂电产业链估值水平继续上行。  推荐：杉杉股份、当升科技、恩捷股份、宁德时代。  新能源发电：光伏景气度向上，部分环节持续紧缺而涨价，随着 21 年平价时代到来，相关公司盈利水平、现金流均有望好转，长期而言，“十四五”新能源发电发展规划目标有望上调，欧洲《2030 年气候目标计划》上调，总书记提出力争2030 年前碳排放达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和，板块估值中枢有望持续上行，整个板块有望迎来戴维斯双击。  推荐：隆基股份、晶澳科技、通威股份。  行业动态：  新能源汽车  根据乘联会统计，10月国内新能源乘用车批发销量突破14.4万辆，同比增长119.8%，环比9月增长15.9%。  风险因素：疫情导致产业链需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际贸易风险等。 证券研究报告 行业研究——周报 电力设备及新能源行业 武 浩 行业分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：+86 10 83326711 邮箱：wuhao@cindasc.com 陈 磊 行业分析师 执业编号：S1500520090003 联系电话：+86 10 83326713 邮箱：chenleia@cindasc.com 本期核心观点 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周上涨 -3.43%；近一个月上涨 -1.73%，年初至今上涨 58.13%； 沪深300：本周上涨 -0.58%；近一个月上涨 0.36%，年初至今上涨 18.56%； 创业板指：本周上涨 -2.91%；近一个月上涨 -2.80%，年初至今上涨50.54%； 图1：主要股票指数近一年走势 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源：Wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 二、新能源汽车行业 产业链需求环比有望持续改善。受下游需求向好影响，电池级碳酸锂供应偏紧，价格坚挺。年底动力电池企业生产呈现增量趋势，抢生产现象非常明显。受此影响，负极和隔膜产量环比均有所增长。 磷酸铁锂产能供不应求，盈利能力承压。据鑫椤锂电，磷酸铁锂头部企业产能已经全部开满，仍然供不应求，以库存进行补充出货，旺季状态明显。随着碳酸锂价格持续回升，磷酸铁锂企业盈利承压。 六氟磷酸锂及电解液价格持续上涨。六氟磷酸锂受近期下游锂电市场需求回暖影响，生产厂家库存逐步消化完毕，叠加需求向好， 周价格持续上涨。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 分类产品单位本周价格近一周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅三元原材料M B钴99.8%美元/磅15.80.6%1.8%-1.7%电池级硫酸钴万元/吨5.65.7%0.0%27.0%电池级硫酸镍万元/吨2.8-1.1%0.0%11.7%电池级硫酸锰万元/吨0.63.6%3.6%-5.0%锂盐电池级碳酸锂99.5%万元/吨4.22.5%4.4%-16.5%电池级氢氧化锂56.5%万元/吨4.8-1.0%-3.1%-11.2%三元前驱体三元前驱体523万元/吨8.50.0%1.2%9.0%三元前驱体622万元/吨9.20.0%1.1%4.5%三元前驱体811万元/吨9.80.0%1.0%24.2%三元正极材料三元材料523万元/吨11.90.0%0.8%-9.2%三元材料622万元/吨13.5-2.9%-2.2%-9.4%三元材料811万元/吨16.50.0%0.6%-12.7%钴酸锂万元/吨23.2-1.3%-0.4%14.9%磷酸铁锂万元/吨3.62.9%2.9%-16.3%针状焦国产油系元/吨46002.2%2.2%-42.5%进口油系美元/吨5000.0%0.0%-58.3%人造负极中端万元/吨4.20.0%0.0%-6.7%高端万元/吨6.050.0%19.8%-6.9%天然负极中端万元/吨3.150.0%0.0%-10.0%高端万元/吨5.10.0%0.0%-12.2%隔膜基膜干法/16um元/㎡0.90.0%0.0%-14.3%湿法/16um元/㎡1.20.0%0.0%-20.0%湿法9um元/㎡1.40.0%0.0%-12.5%涂覆隔膜湿法涂覆 （水系/9um +2um +4um ）元/㎡2.10.0%0.0%-31.1%六氟磷酸锂万元/吨9.515.9%31.0%11.8%电解液 磷酸铁锂万元/吨4.18.0%37.3%12.5% 三元/常规动力型万元/吨4.79.3%28.8%4.4%电芯方形三元元/W h0.680.0%0.0%-12.9%方形磷酸铁锂元/W h0.530.0%0.0%-22.8%电池包方形三元元/W h0.78-6.1%-6.1%-20.5%方形磷酸铁锂元/W h0.680.0%0.0%-22.9%正极材料负极材料隔膜电解液锂电池 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 10月新能车销量同环比持续改善。10月新能源汽车销售16.0万辆，同比增长113.2%，环比增长16.0%，其中乘用车销售15.5万辆，同比增长87.3%，环比增长25.1%。 10月动力电池装机9.9GWh，同比增长143.22%，环比增长50.9%。其中装机TOP3企业为CATL、比亚迪和中航锂电，分别装机3.1、1.0和0.4GWh。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2020年10月） 2020/10单位数量同比环比产品单位数量同比环比新能源汽车新能源乘用车当月产万辆16.776.5%22.7%当月产万辆15.587.3%25.1%当月销万辆16.0113.2%16.0%当月销万辆14.8123.8%18.0%累计产万辆91.4-7.0%23.8%累计产万辆83.2-6.6%24.7%累计销万辆90.1-4.9%22.8%累计销万辆81.8-4.7%23.5% 纯电动 纯电动当月产万辆14.180.2%31.6%当月产万辆13.095.3%36.7%当月销万辆13.3126.7%18.3%当月销万辆12.2144.6%22.1%累计产万辆71.9-9.6%26.5%累计产万辆64.0-9.5%27.7%累计销万辆71.9-4.2%24.2%累计销万辆64.0-3.9%25.2% 插电混合 插电混合当月产万辆2.659.6%-10.1%当月产万辆2.554.3%-13.2%当月销万辆2.765.4%5.7%当月销万辆2.660.1%2.2%累计产万辆19.54.6%15.0%累计产万辆19.24.9%15.4%累计销万辆18.1-7.5%17.2%累计销万辆17.8-7.4%17.7% 燃料电池当月产辆3-97.6%-96.9%当月销辆1-99.2%-99.2%累计产辆570-56.7%0.5%累计销辆579-53.7%0.2%产品单位数量同比环比动力电池装机单车装机电量（动力电池装机/新能源汽车产量）当月装机G W h9.9143.2%50.9%当月KW h/辆59.3累计装机G W h44.1-5.0%29.0%累计KW h/辆48.2 资料来源：中汽协，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 三、光伏行业 硅料价格下降，单晶硅片价格稳定。据PVinfolink，目前行业单晶用料库存较多，且多积压在硅料厂家手上，预计单晶硅料价格仍将呈小幅下滑。由于Q4需求的保障，叠加部分单晶硅片企业产能释放不及预期，G1及M6供应稍紧，单晶硅片价格持稳。 玻璃价格持续上涨。受电池片、玻璃等原材料价格上涨，组件企业盈利大幅承压，但终端难以接受组件价格持续上涨，目前M6组件现货市场报价随着玻璃价格的上涨已经调涨至1.65-1.70元/W，但同时先前签订的低于1.6元/W的订单也在执行。受组件价格上涨影响，不仅部分海外项目推迟，国内也有原先预期今年完成的国企竞价项目转为平价，延至明年安装。 图4：光伏产业链产品价格及变化情况 产品单位本周价格近一周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅硅料菜花料元/Kg59.0-6.3%-11.9%15.7%致密料元/Kg89.0-5.3%-5.3%21.9%硅片多晶硅片元/片1.30-18.8%-18.8%-14.5%单晶硅片G1元/片3.050.0%0.0%-7.9%单晶硅片M 6元/片3.200.0%0.0%电池片多晶电池片/18.7%元/W0.57-1.9%-1.9%-3.7%单晶PERC电池G1/22.1%元/W0.85-1.2%-2.3%-12.8%单晶PERC电池M 6/22.1%元/W0.930.0%1.1%组件275W 多晶组件元/W1.300.0%3.2%-13.3%325W 单晶PERC组件元/W1.510.0%-2.6%-12.2%355W 单晶PERC组件元/W1.590.0%-0.6%光伏玻璃元/㎡4220.0%40.0%44.8% 资料来源：PVinfolink，信达证券研发中心 四、风险因素 疫情导致产业链需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际贸易风险等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cin