有色金属（铜）周报：大选即将落地，铜价有望上行
大选即将落地，铜价有望上行——有色金属（铜）周报2020年11月8日星期日分析师：薛娜投资咨询证书：Z00114170571-89727544xuena@nawaa.com联系人：王仍坚投资咨询证书：Z00158030571-89727544wangrengjian@nawaa.com联系人：寿佳露从业资格证书：F30488360571-89727544shoujialu@nawaa.com重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周要点宏观：市场聚焦于美国大选，最新情况是拜登赢得290张选举人票，即将当选为美国第46任总统。叠加美联储美联储周四利率决议符合预期，风险资产有望继续上行。供给：智利Candelaria铜矿的一个工会称，其再次拒绝该公司的另一份合同，并将继续推进为期近一个月的罢工，供应扰动继续。废铜仍较紧张，导致低位废铜惜售挺价，精废价差在1000元以内，杆厂被迫高价采购原料。需求：从消费端来看，铜管、铜板带箔生产企业订单环比增加，但是占比最大的铜杆行业表现仍然不佳，相关企业表示仍未接到四季度国网订单，短期内消费难见大幅增长。总需求将逐步向淡季回落，因此短期现货有所走弱。库存：上期所铜库存13.13万吨，环比下降0.8万吨；LME铜库存17.25万吨，环比增加0.1万吨；COMEX铜库存8.11万短吨，环比增加0.1万短吨。全球三大交易所库存下降0.6万吨至38.48万吨。上海保税区铜库存增加0.6万吨至36.65万吨。技术：月线金叉，沪铜长期处于多头趋势。日线横穿零轴，沪铜面临方向选择。观点：宏观上，美国大选最新情况是拜登赢得290张选举人票，即将当选为美国第46任总统。叠加美联储美联储周四利率决议符合预期，风险资产有望继续上行。供应上，智利Candelaria铜矿的一个工会称，其再次拒绝该公司的另一份合同，并将继续推进为期近一个月的罢工，供应扰动继续。废铜仍较紧张，导致低位废铜惜售挺价，精废价差在1000元以内，杆厂被迫高价采购原料。近期市场交易逻辑由宏观主导，市场焦点在美国大选，目前拜登即将当选，有望提振以铜为代表的风险资产，策略上建议逢低做多。策略：逢低做多。重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 期货盘面和现货市场回顾02资料来源：Wind Bloomberg SMM 南华研究盘面数据最新价周涨跌持仓周成交伦铜6947.00234.00（3.49%）268329（10805）518021沪铜51430490（0.96%）293819（-9274）945592COMEX铜3.14950.0990（3.25%）233351（-7917）268298现货数据价格周涨跌基差周涨跌LME现货6937.25235.25-9.751.25上海有色51640110-50-30长江有色51710120210-20上海物贸5161515011510期限结构Cu2011-Cu2012Cu2011-Cu2101Cu2011-Cu2102Cu2011-Cu2103LME铜升贴水(3-15)进口利润沪伦比进口成本进口利润周涨跌现货7.4452474-763.69-1131.98三月7.4152474-973.69-768.70价差周涨跌-1020-5030-8020-14070-10.003.00重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 产业数据：库存、产量和进口03资料来源：Wind SMM 南华研究周度库存数据SHFELMECOMEX交易所库存合计保税区库存周度供给数据进口铜精矿指数精废价差月度供给数据2020年8月环比增速2020年1-8月同比增速精铜产量81.058.14599.443.392020年1-9月同比增速2020年1-8月同比增速铜精矿进口1635.942.311422.14-1.30阳极铜进口71.5729.5661.2926.90未锻造的铜和铜材进口499.4241.20427.1738.10精铜进口355.9641.65304.0238.66废铜进口66.67-58.68--614311501最新1326周变化36-0.453848663751.60最新13132117245081095周变化-83361150重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 产业数据：需求04资料来源：Wind SMM 南华研究月度需求数据2020年5月2020年4月环比变化同比变化铜杆企业开工率80.3683.29-2.93-7.542020年5月2020年4月环比变化同比变化铜管企业开工率83.3984.42-1.03-7.542020年5月2020年4月环比变化同比变化铜板带箔企业开工率65.9468.30-2.36-5.222020年4月2020年3月环比变化同比变化黄铜棒企业开工率66.0673.94-7.88-13.592020年1-9月同比增速2020年1-8月同比增速电网基本建设资完成额2899.00-1.802379.000.042020年1-9月同比增速2020年1-8月同比增速房地产开发投资完成额103484.205.6088454.144.602020年1-9月同比增速2020年1-8月同比增速家用空调产量11157.00-7.9710121.60-9.10家用空调销量11121.20-9.5910101.70-10.842020年1-9月同比增速2020年1-8月同比增速汽车产量1695.70-6.701443.20-9.60汽车销量1711.60-6.901455.10-9.70重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录Contents期货盘面和现货市场回顾01宏观环境供给需求库存0203040505重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 期货盘面和现货市场回顾01月线金叉，沪铜长期处于多头趋势。日线横穿零轴，沪铜面临方向选择。06重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 期货盘面回顾073500040000450005000055000600002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07沪铜价格走势沪铜单位：元/吨020406080100010203040506070802019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-07沪铜持仓和成交沪铜持仓量沪铜成交量(右轴)单位：万手单位：万手资料来源：Wind Bloomberg 南华研究45005000550060006500700075002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07伦铜价格走势伦铜单位：美元/吨2.02.22.42.62.83.03.23.42018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07COMEX铜价格走势COMEX铜单位：美元/磅重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 持仓分析08-10-50510152016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07CFTC投机净多头寸CFTC投机净多头寸单位：万手-1.00.01.02.03.04.05.02018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-04LME投资公司或信贷机构净多头持仓LME投资公司或信贷机构净多头持仓单位：万手资料来源：Wind 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 资料来源：Wind 南华研究期限结构0941000460005100056000Cu2008Cu2009Cu2010Cu2011Cu2012Cu2101Cu2102Cu2103Cu2104Cu2105Cu2106沪铜期限结构当前1周1月单位：元/吨-1000-500050010002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-07沪铜连续-连三价差沪铜连续-连三单位：元/吨-150-100-500501002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07LME铜升贴水（3-15）LME铜升贴水(3-15)单位：美元/吨2.72.752.82.852.92.95铜2008铜2009铜2010铜2011铜2012铜2101铜2102铜2103铜2104铜2105铜2106铜2107铜2108铜2109铜2110铜2111铜2112铜2201铜2202铜2203COMEX铜期限结构2020.7.312020.8.7单位：美元/磅重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 现货升贴水010资料来源：Wind 南华研究-80-60-40-200204060802017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07LME铜升贴水(0-3)LME铜升贴水(0-3)单位：美元/吨重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议-200-1000100200300400500010203040506070708091111125年区间5年均值20192020单位：元/吨 进口利润011资料来源：Wind 南华研究7.07.58.08.5-2000-1500-1000-500050010002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07沪伦比-现货进口利润沪伦比-现货(右轴)单位：元/吨7.07.58.08.5-2000-1500-100
