石油化工行业周报：原油价格震荡整理，看好天然气需求及长丝价差维持高位

石油化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 石油化工 2020年11月08日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-原油基本面有所承压，天然气需求向好&长丝价差维持高位》-2020.11.1 《行业周报-油价维持震荡&天然气需求向好，长丝价差维持高位》-2020.10.25 《行业周报-OPEC+给予油价支撑，长丝销售火爆&价格普涨》-2020.10.18 原油价格震荡整理，看好天然气需求及长丝价差维持高位 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 ⚫ 原油价格震荡整理，看好天然气需求及长丝价差维持高位 截止本周五（11月06日），Brent油价为39.6美元/桶，较上周上涨2.15美元/桶。飓风泽塔影响下原油库存骤减&OPEC多国对延长减产协议的表态提振油价；天然气方面，近日国家发改委就2020-2021年采暖季作为部署和安排，加大对北方7个省市清洁取暖的供应支撑，保障“煤改气”的用气需求，打赢“蓝天保卫战”。目前步入11月供暖季已来临，国内天然气有望出现季节性上涨，利好下游城燃。聚酯方面，本周长丝成交重心略有下降，部分工厂促销出货，长丝开工率维持83.48%高位，环比持平；原料PTA在产能扩张和库存压力的影响下，价格维持低位整理，支撑长丝价差维持高位。受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化；2）轻烃裂解龙头：卫星石化；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；6）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 ⚫ 飓风泽塔影响下原油库存骤减，OPEC+有望在更长时间限制产油量 产量减少：根据EIA最新数据，11月4日当周美国原油产量为1050万桶/天，周环比减少50万桶/天；根据Baker Hughes最新数据，11月6日当周美国活跃钻井数300台，周环比增加4台；库存骤减：10月30日当周美国商业原油库存为4.84亿桶，周环比超预期骤减800万桶，而预期为增加89万桶；汽油库存为2.28亿桶，周环比减少150万桶。需求维稳：10月30日当周美国炼厂原油加工能力为1862万桶/天，与上周持平；炼厂开工率为75.3%，周环比增加0.7%；美国油品消费量为1863万桶/天，周环比减少127万桶/天。OPEC+讨论延长减产：OPEC成员国阿尔及利亚本周表示支持延后增产，将目前770万桶/天的减产延续至2021年。根据原计划自1月起增产，由于欧美新冠病例激增，同时利比亚近期迅速复产，除阿尔及利亚外，沙特和俄罗斯此前表示倾向延后增产，给油价提供了强劲的上涨动能。后续仍需关注11月30日的OPEC部长会议。 ⚫ “蓝天保卫战”提振天然气需求，步入供暖季有望出现季节性上涨 天然气内外盘价差扩大：截止本周五（11月6日）NYMEX天然气价格为3.07美元/百万英热，周环比下跌0.1美元/百万英热，天然气内外盘价差为1314.22元/吨，周环比上涨484.63元/吨（58%），月环比上涨767.33元/吨（140%）。近日，国家发改委就2020-2021年采暖季作为部署和安排：供气方面，指导国家管网公司的设施建设，保障重点管网工程建设按期完成，保障上下游的运输。储备方面，对目前地下储气库实施能储尽储，合理安排采气计划，保障调峰需要。销售方面，监督企业按照合同保障供气。“蓝天保卫战”的指引下，国家加大对北方7个省市清洁取暖的供应支撑，保障“煤改气”的用气需求。目前步入11月供暖季已来临，国内天然气有望出现季节性上涨，建议关注受益天然气销量与价格齐升的燃气公司（新奥股份，深圳燃气）。 ⚫ 工厂促销出货维持高开工率，长丝价差维持2020年高位 本周长丝成交重心略有下降，部分工厂促销出货，长丝开工率维持83.48%高位，环比持平；原料PTA在产能扩张和库存压力的影响下，价格维持低位整理。价差方面：本周PX-石脑油价差缩小9.03%；PTA-PX价差缩小6.58%；周涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差小幅扩大2.94%，维持2020年较高水平。 ⚫ 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 -17%-9%0%9%17%26%2019-112020-032020-07石油化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 投资观点：原油价格震荡整理，看好天然气需求及长丝价差维持高位 ......................................................................... 4 2、 市场回顾：本周石化板块上涨5.4%，Brent原油价格上涨2.15美元/桶 ....................................................................... 5 2.1、 行情回顾：本周石化板块上涨5.4%，跑赢沪深300指数1.3个百分点.............................................................. 5 2.2、 本周动态：国际油价探底回升后冲高受阻，周线涨幅约5% ............................................................................... 6 2.3、 本周要闻：美国大选情况胶着，飓风“泽塔” 致石油大幅减产 ............................................................................ 7 本周利好： ............................................................................................................................................................................ 7 3、 原油指标跟踪 ........................................................................................................................................................................ 8 3.1、 库存：本周商业原油库存减少，汽油库存增加...................................................................................................... 8 3.2、 供给：美国原油产量减少，活跃钻机数增加.......................................................................................................... 9 3.3、 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求下降.................................................................................................... 12 3.4、 金融因素：本周美元指数下跌，Brent非商业多头头寸减少 .............................................................................. 15 4、 重要价差跟踪 ...................................................................................................................................................................... 16 4.1、 炼油产业链：新加坡炼油价差及美国RBOB汽油价差均缩小 ........................................................................... 16 4.2、 烯烃产业链：石脑油裂解烯烃、乙烯与石脑油、丙烯与丙烷、丙烯酸与丙烯价差缩小，其余产品价差均增大 .............................................................................................................................................................................................. 17 4.3、 聚酯产业链：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差增大，PX与石脑油价差缩小 ...................................................... 20 4.4、 天然气：北美天然气价格下跌，国内LNG内外盘价差增大 ............................................................................. 21 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 22 图表目录 图1： 本周石化板块上涨5.4%，跑赢沪深300指数 .............................................................................................................. 5 图2： 石油石化板块均出现不同幅度上涨 ............................................................................................................................... 5 图3： 本周国际油气期货价格上涨（美元/桶） ...................................................................................................................... 7 图4： Brent原油期货价格仍低于历年水平（美元/桶）......................................................................................................... 7 图5： 本周商业原油库存减少，汽油库存增加（千桶）...................................................................