石油化工行业周报：油价高位震荡，长丝需求盈利向好

石油化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 石油化工 2021年07月18日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《OPEC+未达一致支撑油价，看好长丝后续行情》-2021.7.11 《行业周报-油价高位运行，长丝市场转暖》-2021.7.4 《行业周报-油价上涨至新高，长丝国内外需求增加》-2021.6.27 油价高位震荡，长丝需求盈利向好 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 ⚫ 油价高位震荡，长丝需求盈利向好 截至7月16日，Brent原油价格为73.30美元/桶，周环比下跌2.28美元/桶；WTI原油价格为71.51美元/桶，周环比下跌3.11美元/桶；本周美商业原油库存超预期下滑加之市场预期原油继续呈现供不应求的状态支撑油价。长丝方面，秋冬季订单提前放量，秋冬面料交易气氛较好，本周长丝市场价格小幅上行，盈利水平持续改善。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 ⚫ 美商业原油库存超预期下滑 供给增加：根据EIA最新数据，7月9日当周，美国原油产量为1140万桶/天，周环比增加10万桶/天；Baker Hughes公布7月9日的当周数据，本周美国活跃钻机数为484台，周环比增加5台；商业原油库存减少：7月9日当周，美国商业原油和油品总库存为12.71亿桶，周环比增加249万桶。其中，商业原油库存为4.38亿桶，周环比减少789.6万桶，超出预期的减少440万桶；汽油库存为2.37亿桶，周环比增加103.8万桶；需求减少：7月9日当周，炼厂方面加工能力为1813万桶/天，周环比增加4万桶/天；消费需求方面，本周美国油品消费总量为1930万桶/天，周环比减少224万桶/天，其中，汽油消费928万桶/天，周环比减少76万桶/天。石油需求继续支撑油价：尽管目前供应存在不确定性，但石油需求仍在不断增长。随着夏季驾车高峰期的到来，美国、印度和中国等国家的燃油消耗量都在上升，需求将继续支撑市场。 ⚫ 长丝价格小幅上调，秋冬面料交易气氛较好 价格方面，本周涤纶长丝市场价格窄幅上行，工厂多报价上调，现其POY150D产品市场主流商谈价格7875元/吨，周环比上调25元/吨；FDY150D价格为8050元/吨，周环比上调25元/吨；DTY150D价格为9200元/吨，与上周持平。供应方面，本周涤长丝企业平均开工率约为94.11%，较上周开工率下调0.49%，部分月初投产装置尚未满负荷运行。需求方面，截至7月15日江浙地区化纤织造综合开机率为76.20%，近期，秋冬季订单提前放量，市场面上毛圈布料、摇粒绒、棉毛布、细旦春亚纺、四面弹、牛津布等秋冬面料交易气氛较好。7月份来看整体订单持续性不强，市场传统旺季仍未到达，后续下游终端行情或将迎来稳定过渡阶段。利润方面，截至7月15日，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为592.68元/吨，周环比上涨78.9元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为367.68元/吨，周环比上涨98.9元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为627.68元/吨，周环比上涨143.9元/吨。 ⚫ 本周LNG价格指数上行，液厂开工率下降，供应收紧 根据百川盈孚，本周LNG价格指数4242元/吨周环比上行282元/吨或7.12%。供给端，本周因电力供应紧张，内蒙古鄂尔多斯、包头、巴彦淖尔、阿拉善、乌海等西部地区开始执行高峰限电，液厂开工率下滑，供应收紧。需求端，山西地区煤矿由于安全问题，复工情况继续推迟至8月初，山西地区车用需求不佳；河南地区车用市场也表现平平。 ⚫ 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2020-052020-092021-01石油化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 投资观点：油价高位震荡，长丝需求盈利向好 ................................................................................................................ 4 2、 市场回顾：本周石化板块上涨5.27%，Brent原油价格下跌2.29美元/桶 ..................................................................... 5 2.1、 行情回顾：本周石化板块上涨5.27%，跑赢沪深300指数4.77个百分点 .......................................................... 5 2.2、 本周动态： ................................................................................................................................................................. 6 2.3、 本周要闻：原油供应不确定性增加，油价延续震荡走势 ...................................................................................... 7 3、 原油指标跟踪 ........................................................................................................................................................................ 8 3.1、 库存：本周美国油品总库存增加，商业原油库存减少 .......................................................................................... 8 3.2、 供给：美国原油产量和活跃钻机数增加 ................................................................................................................. 9 3.3、 需求：原油加工能力增加，油品消费需求减少.................................................................................................... 12 3.4、 金融因素：美指上涨，WTI非商业净多头头寸增加 ........................................................................................... 14 4、 重要价差跟踪 ...................................................................................................................................................................... 15 4.1、 炼油产业链：新加坡炼油价差及美国RBOB汽油价差扩大 ............................................................................... 15 4.2、 烯烃产业链：本周所有烯烃价差均扩大 ............................................................................................................... 16 4.3、 聚酯产业链：燃料油与石脑油价差扩大，其余价差缩小 .................................................................................... 19 4.4、 天然气：北美天然气价格下跌，国内LNG内外盘价差扩大 ............................................................................. 20 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 21 图表目录 图1： 本周石化板块上涨5.27%，跑赢沪深300指数 ............................................................................................................ 5 图2： 本周石油石化子行业各板块除炼油和石油开采外均出现不同幅度的上涨 ................................................................ 5 图3： 本周国际油气期货价格小幅下跌（美元/桶） .............................................................................................................. 7 图4： Brent原油期货价格仍低于历史水平（美元/桶）......................................................................................................... 7 图5： 本周美商业原油库存减少，汽油和馏分油库存增加（千桶） .................................................................................... 9 图6： 本周美国原油和油品总库存增加，低于历史同期水平（千桶） ................................................................................ 9 图7： 本周原油产量和活跃钻机数增加 ................................................................................................................................. 11 图8： 本周美国主要盆地活跃钻机