电子行业周报：“十四五”规划发布，助力集成电路高质量发展

1 2020年11月7日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券研究所 分析师：张超 证券执业证书号：S0640519070001 分析师：宋子豪 证券执业证书号：S0640520080002 电话：010－59562515 邮箱:songzh@avicsec.com 电子行业周报： “十四五”规划发布，助力集成电路高质量发展 行业分类：电子 行业投资评级 增持 基础数据（2020/11/6） 电子（申万）指数 4,802.93 周涨跌幅 6.51% PE（TTM） 51.2 PB（LF） 4.4 近五年电子（申万）指数走势对比图 资料来源：wind，中航证券研究所 近五年电子（申万）行业PE-band 资料来源：wind，中航证券研究所 -0.6-0.4-0.200.20.40.60.8电子(申万)沪深300020406080100➢ 本周行情： 本周电子（申万）指数+6.51%，行业排名5/28； 上证综指+2.72%，深证成指+4.55%，创业板指+2.91%。 个股涨幅前五：民德电子（+37.96%）、聚灿光电（+31.02%）、诺德股份（+25.31%）、金龙机电（+20.20%）、晓程科技（+16.86%）。 个股跌幅前五：英飞特（-11.33%）、*ST飞乐（-8.45%）、英唐智控（-7.93%）、同兴达（-7.77%）、卓翼科技（-7.31%）。 ➢ 重要事件 11月2日，华为计划在上海建造不使用美国技术的芯片厂，并计划在2021年底之前制造用于“物联网”设备的28纳米芯片，在2022年底之前生产用于5G电信设备的20纳米芯片。 11月3日，2020年无锡高新区（新吴区）“金秋招商月”集中签约活动举行。本次签约活动共集中签约项目137个，投资总额625.6亿元，涵盖了集成电路、生物医药、高端装备制造、新能源、5G等各个领域。 11月4日，SK 海力士发布2020财年第三季度财务报告。公司第三季度结合并收入为8.129万亿韩元，环比减少6%，营业利润为1.3万亿韩元，环比减少33%，净利润为1.078万亿韩元，营业利润率为16%，净利润率为13%。 11月6日，据台媒DigiTimes报道，台积电28nm 制程产能利用率过去始终未达预期，第4季度出现多年未见的满载情况。高通、博通将原在中芯28nm 制程生产的产品提早转移过来，成为台积电28nm产能利用率达100% 的主要原因。 11月6日，英飞凌在第三届中国国际进口博览会上宣布，将新增在华投资，扩大其无锡工厂的IGBT模块生产线。无锡工厂扩产后，将成为英飞凌最大的IGBT生产基地之一。 2 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [电子行业周报] ➢ 投资建议 本周，我国发布了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（下称《建议》）。其中明确提出坚持创新驱动发展，并强化国家战略科技力量，加强基础研究、注重原始创新，优化学科布局和研发布局，推进学科交叉融合，完善共性基础技术供给体系。瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。我们认为国家从顶层设计助力我国前沿领域发展，《建议》有望进一步加快工业互联网、大数据中心等新基建建设，并促进电子信息产业的升级。在这一过程当中，“补短板”、解决“卡脖子”问题也成为了发展的关键。《建议》中明确指出瞄准集成电路等前沿领域也为解决这一问题提供有力支撑。半导体行业从2019年走出低迷期后迎来复苏，Gartner预估2020全年半导体市场的总收入可以达到4329亿美元，同比增长3.3％。我国对上游晶圆厂的投资力度不断加大，根据SEMI发布最新的晶圆厂展望，2020年全球300mm晶圆厂投资将同比增长13％，到2024年，芯片行业将增加38个新的300mm晶圆厂，其中中国台湾地区将增加11个，中国大陆将增加8个。我国300mm产能的全球份额将从2015年的8％增长到2024年的20％。我们认为美国的制裁和我国产业链格局的变化都将促进企业提升竞争力。在政策红利和市场成长的双重作用下，我国半导体行业有望迎来高质量发展。 电子（申万）板块除中芯国际外，其余企业均已发布三季报。2020年三季度单季，电子板块总营收（6717.73亿元，+13.31%），归母净利润（419.58亿元，+36.73%）。其中，归母净利润增长为正的企业过半，占比达到54.03%，同比增速介于20%-50%的占比12.42%，同比增速介于50%-100%的占比13.42%，同比增速超过100%的占比16.11%。分子行业看，半导体行业三季度单季营收与归母净利润同比增长分别达到39.82%和115.61%；电子元件行业三季度单季营收与归母净利润同比增长分别达到5.5%和10.07%；光学光电子行业三季度单季营收与归母净利润同比增长分别达到17.44%和160.59%；电子制造行业三季度单季营收与归母净利润同比增长分别达到15.12%和20.88%。 从细分领域看：1）消费电子行业企业由于下游需求的快速复苏，穿戴设备产业链供应商业绩上升明显，以TWS声学为核心的龙头歌尔股份与立讯精密实现高速增长，三季度单季归母净利润分别增长167.92%和54.54%。2）半导体行业景气度复苏且国产替代助推了企业营收的增长，上半年的库存在下半年逐步消化，其中卓胜微、圣邦股份等龙头公司受益，三季度单季归母净利润同比分别增长+114.61%和+71.92%。我们认为国产替代行业的长期趋势，对半导体行业依旧持有乐观态度。3）面板行业由于近几个月供不应求，价格全面上涨，龙头企业业绩持续向好，京东方A三季度单季归母净利润增速为+629.30%。我们认为面板价格上涨有望持续，未来在新产线产能爬坡中，国内面板企业集中度将进一步提升。 ➢ 半导体：受下游需求驱动，全球半导体总收入预测提高。Gartner预估2020全年半导体市场的总收入可以达到4329亿美元，比去年增长3.3％。这与该机构第二季度的预测相比有所提高，增长驱动力主要来源于一些增长强劲的终端应用，如高端超便携式PC，超大规模数据中心，以及测试和测量设备的强劲市场，5G基站的强劲需求是推动测试测量设备市场增长的重要动力。(1)设备：受益于通信、IT基础设施到个人与云端运算、游戏和医疗电子装备等各种产品的推动，全球芯片需求在新冠肺炎疫情影响下持续激增，晶圆厂设备支出因此受惠。根据SEMI数据，2020年9月北美半导体生产设备制造商销售额达到27.5亿美元，同比增长40%，较8月份的26.5亿美元增加1亿美元，环比增长3.6%。半导体设备一直是我国电子产业的短板，随着自主可控的推进，国内龙头企业已在加速研发，叠加未来汽车电子、5G基站等新兴应用将扩大市场规模，建议持续关注半导体设备龙头企业国产替代机会。（2）晶圆代工：晶圆代工厂在半导体产业链中重要一环，市场规模逐渐扩大。Gartner 预计2020年总收入将比2019年增长13.7％，达到708亿美元。预计2018-2023年晶圆代工市场复合增速为4.9%。5G手机的渗透率提高有效助推了规模的增长。虽然近年智能手机总体销量存在下行趋势，但由于5G 3 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [电子行业周报] 手机半导体零件的用量明显高于4G手机，叠加消费电子市场规模较大，因此晶圆代工市场增长明显。另外，根据SEMI发布的半导体行业硅晶圆出货量的年度预测报告，预计2020年全球硅片出货量将同比增长2.4%，2021年将继续增长，2022年将创历史新高。受疫情因素影响，电脑相关领域对无线连接、显示器驱动以及快闪记忆体控制器IC 的需求量上升，消费市场库存回补，叠加联电电源管理芯片、金氧半场效电晶体、主动式保护元件等客户投片量逐月攀升，上游晶圆加工长产能利用率满载，8英寸供不应求，未来价格或将上升。（3）储存芯片：根据Gartner预估，2020年存储芯片将增长11.7％，其中DRAM市场规模约为629亿美元，将增长1.1％，NAND市场规模约为546亿美元，将增长28％。DRAM 需求及其价格的增长通常在后半年并与智能手机的出货量想吻合。由于全球新冠疫情的持续蔓延叠加美国对华为的制裁，预计四季度价格存在下降的可能性。 ➢ 消费电子：（1）智能手机：IDC发布全球智能手机市场2020年第三季度出货量数据。全球智能手机的总出货量为3.54亿部，同比下降1.3%，但结果强于IDC先前-9%的预期。本季度苹果和华为相继发布新系列手机将带动全球5G机的渗透率进一步提升。根据Strategy Analytics预测，2020年全球5G智能手机出货量将达到2.5亿部，同比增1300%，其中中国将是今年5G手机最大的市场，占比达到62%。建议重点关注基带、天线、射频传输等环节的市场机会。（2）可穿戴设备：根据IDC发布的报告显示，尽管二季度欧美疫情较为严重，但消费者对音频类以及健身追踪类可穿戴设备的需求却明显的提升，二季度全球可穿戴设备总出货量提升至8620万台，整体增长14.1%，苹果、华为、小米出货量分别为2940万台、1090万台、1010万台，同比分别增长25.3%、58%、13.5%，市场份额分别为34.2%、12.6%、11.8%，位列前三位。随着AI、VR等技术的发展，可穿戴设备应用场景逐渐增多，未来出货量仍有可能保持较高增速，建议关注相应产业链。 ➢ 电子元件：钽电容是四大核心电容产品之一，具有高能量密度、高可靠性、稳定的电性能、较宽的工作温度范围等特点，在工业、军用市场备受青睐，在5G基站中也应用广泛。从需求端来看，根据三大运营商的数据，目前中国联通已和中国电信建设开通的5G基站达26万站，预计年底可以达到37万站，中国移动上半年在国内超过50个城市累计开通了18.8万个5G基站，5G基站的快速建设拉动了钽电容需求提升；从供给端角度来看，以美国VISHAY、KEMET、AVX公司为代表的国际钽电容器制造商受二季度疫情蔓延影响，产能受限，钽电容供需缺口扩大，产能供不应求，受此影响，AVX在今年5月率先涨价，涨幅在10％－15％，被动元件大厂国巨也确认涨价，新定价从5月开始生效直到9月底，且预估到今年底钽质电容价格将再增1倍。近期受到下游军工市场的需求增加，军工钽电容需求量增加，建议持续关注电容产品相关公司投资机会。 ➢ 面板：近期，中大尺寸LCD面板价格继续上涨，第三季度部分大尺寸面板价格上涨幅度超过30%，据Witsview公布的报告显示，10月下旬，32寸-65寸面板价格区间是56-207美金，单月涨幅为5%-12%不等，超出市场预期。相比今年5-6月价格底部，大尺寸面板价格涨幅累积最低达到了26%，而最高已达75%，平均涨幅在50%左右。由于上游IC基板等材料稀缺，预计第四季度全球LCD TV面板市场供应将持续断球，面板价格有望继续上涨。目前韩国厂商持续退出，国内方面，TCL收购三星在苏州的产线，京东方拟收购中电熊猫南京、成都产线，面板行业集中度持续提升，有助于提高议价能力和规模效应，可继续关注行业内龙头企业投资机会。 ➢ 建议关注 歌尔股份（TWS耳机拉动业绩高增长） 风华高科（广东省国资委旗下的国际知名老牌被动元件供应商） 火炬电子（陶瓷电容及陶瓷新材料优质民参军企业） 4 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [电子行业周报] 立讯精密（连接器